过去两年因为加密货币增长迅速，催生了大量加密货币的对冲基金。请注意是对冲基金，对冲基金是主动管理型基金，收取高额管理费用，寻找超出大盘的高额收益。主动管理型基金是和被动型基金相对应的，被动型基金因为不需要主动研究市场、寻找机会，只需要按照对应比例进行资产配置，所以费用极低，指数基金是典型的被动型基金。本文分析了市场上大量对冲基金的回报，发现大量收取高额费用的对冲基金，实际上不能提供超额收益，他们提供的收益和比特币回报高度相关，相关性甚至高达0.98。但实际上可能也并非难以理解，相比自己购买、保存比特币而言，把资产交给基金进行打理是更为简单方便的操作，但如果只想持有比特币，购买费用便宜的被动型基金是比较好的选择。作者：AndreaLeccese译者：爱乐牛由于加密货币盈利大增，在过去两年中，许多加密对冲基金被陆续推出。虽然其中一些基金有着对冲基金经验丰富的团队，但其中不少基金实际上是靠在炒作期间快速获利。在本文中，我将告诉你：为什么大多数所谓的加密对冲基金实际上不是对冲基金，而只是一篮子加密货币中的被动投资者，其方式与共同基金类似。尽管如此，他们中的许多人仍然收取对冲基金世界典型的2/20管理和绩效费用。加密对冲基金统计数据
加密货币委员会顾问：公平对待加密货币行业是可能的但需要“大量工作”:金色财经报道，3月29日，在香港举行的World of Web3（WOW）峰会上，Crypto Council for Innovation顾问和Odsy Network的联合创始人Sean Lee表示，在美国公平对待加密货币行业是可能的。在2008年金融危机之后，金融改革得到了解决，所以没有理由不对加密货币进行同样的处理。但这将需要大量的工作，通常在大规模的危机之后才会实施，而我们现在就有这种情况。[2023/3/30 13:35:07]
一个加密对冲基金是由多个投资者投资的，加密货币对冲基金属于主动管理产品，其目的是产生与加密市场方向不相关的高风险调整回报。这与加密指数基金形成对比，加密指数基金是被动管理的产品，目的是仅提供加密资产类beta收益。图1显示了加密基金发布的数量以及比特币的价格。从图中可以看出，两个测量值之间存在高度相关性。这应该是预料之中的，因为较高的比特币价格表明人们对加密领域产生了更大的兴趣，并且可能提高了加密基金的体量，从而产生了更大的经济激励。图1加密对冲基金发布数量与比特币价格比较图2显示了加密对冲基金随着时间的推移而管理的资产，以及与比特币的价格相比。值得注意的是，尽管2018年是熊市，加密对冲基金仍然设法吸引资金。这可能是由于对加密领域的普遍兴趣，投资者可能希望长期投资。图2加密对冲基金AUM与比特币价格图3显示了加密对冲基金的AUM分布。正如它所证明的那样，加密基金比传统的对冲基金体量要小得多，其中大部分基金的资产管理规模不到1000万美元，只有5％超过1亿美元大关。图3加密对冲基金的AUM分配图4显示了按城市划分的加密对冲基金的分布情况。从中可以看出，它们遍布全球，在旧金山，纽约，伦敦和新加坡等主要金融和技术中心都很普遍。图4加密对冲基金的城市分配加密对冲基金的绩效归属
瑞信集团全球首席投资官：紧缩大潮结束为时尚早，全球正处在“大过渡期”:9月24日消息，高通胀时代欧美紧缩浪潮愈演愈烈，经济增长前景蒙阴，全球市场持续承压。9月24日，瑞信集团全球首席投资官Michael Strobaek在“全球财富管理论坛2022秋季峰会”上表示，全球经济不断放缓，然而通胀却依旧高企，市场受到极大影响。更糟糕的是，资产价格的调整或许仍未结束。Strobaek警告称，利率不断上升会对资产价格造成负面影响，我们认为这个阶段仅仅过去了一半，各大央行很有可能还需要很长一段时间才会减缓或者停止紧缩政策。2023年全球经济增长还会放缓，在俄乌冲突影响下，欧洲的处境尤为艰难，会率先进入衰退周期。（21财经）[2022/9/24 7:18:55]
我们现在分析加密对冲基金行业的整体表现，看看它们是否能够向市场提供不相关的回报，或者他们是否只能提供被动加密货币的回报。在此分析中，我们用EurekahedgeCryptocurrency对冲基金指数来表示典型的加密对冲基金，用比特币来表示加密货币市场的表现。分析周期为2013年6月至2019年4月。图5显示了加密对冲基金与比特币相比的表现。从中可以看出，两个系列看起来非常相似，使人怀疑加密对冲基金作为alpha产品的有效性。图5加密对冲基金与比特币的表现表1显示了加密对冲基金与比特币相比的表现统计数据。如表所示，这两种产品具有非常相似的特征，具有相似的回报和波动性。表1加密对冲基金与比特币的表现统计数据图6显示了比特币收益与加密对冲基金之间的关系，而表2则使用线性回归分析对其进行了量化。从表中可以看出，加密对冲基金实际上是beta提供者，而不是本应有的alpha产品。他们的beta实际上是0.9，与beta相比，alpha相当小，与加密市场的相关性为0.98。这是共同基金或加密指数基金应该预期的，它向投资者提供某种加密市场。这些产品通常比对冲基金便宜，因为它们不需要花费昂贵的资源来积极管理基金。图6加密对冲基金与比特币回报的相关关系表2加密对冲基金绩效归因在下一节中，我们分析了一个假设的系统长/短加密投资策略，一个可能的加密对冲基金策略的性能，并看看它是否提供了与之前的分析相反的预期alpha。系统长/短加密投资策略的绩效归因
Jack Dorsey周内已取关6位支持Web 3的加密行业和传统VC行业“大咖”:12 月 23 日，本周 Jack Dorsey 总计取消对六位支持 Web 3 的加密行业和传统 VC 行业大咖的关注，分别是：The Intercept 专栏作者 Sam Biddle、加密媒体及分析公司 The Block 创始人 Mike Dudas、Coinbase 创始人兼首席执行官 Brain Armstrong、a16z 创始人 Marc Andreessen、双子星Gemini 联合创始人泰勒·文克莱沃斯 (Tyler Winklevoss)、以及 Salesforce 高级架构师兼技术员工主管 Tyler Roach。
同时，Jack Dorsey 新关注了一些支持比特币的加密社区用户，比如比特币最大主义者Mark Moss、Wired 专栏作家 Siva Vaidhyanathan、Hexa 钱包、比特币博客 Fountain、比特币闪电网络接口服务 Breez 等。[2021/12/23 7:59:47]
图7显示了将“假设系统长短加密投资策略”应用于交易量排名前14的加密货币中时，其交易成本的后验性能净值。将该策略与比特币的被动买入持有投资进行了比较。从图中可以看出，与比特币相比，该策略性能更好，与比特币在牛市和熊市中的表现也是一致的。这是对冲基金策略应该预期的结果，换言之，无论市场条件如何，都能提供不相关的正回报。图7假设系统长/短加密投资策略与比特币性能对比表3显示了假设的系统长/短加密策略的性能度量，并将其与比特币的被动投资进行了比较。如表所示，系统性多头/空头将超过被动比特币投资。在回报方面，它的年平均回报率为224％，几乎是比特币的两倍。在风险方面，它的波动性略高于比特币。由于在相同数量的风险下提供更好的回报，该策略将实现更好的夏普比率1.96，而比特币为1.18。表3长/短加密投资策略与比特币表4显示了假设的系统长/短加密策略与比特币相比的性能归因统计。从结果中可以看出，该策略将带来真正的正α。表4假设系统长/短加密投资策略与比特币绩效归因总之，基于之前的结果，假设的系统长/短加密投资策略将提供alpha而不是beta，因此是适当的加密对冲基金策略的良好候选者。结论根据之前的分析，我们可以得出以下关键要点：1）过去两年推出的许多加密对冲基金：由于加密货币价格的上涨，许多加密货币基金在2017年和2018年推出。尽管是熊市，但它们还是在2018年设法增加了它们的资产管理规模。2）加密对冲基金提供beta而不是alpha：加密货币对冲基金的表现几乎与比特币的价格相同，其beta接近1，alpha接近0，相关性接近1。这表明加密对冲基金实际上是在提供beta而不是alpha。-END-翻译：爱乐牛，区块链研习社特约作者。声明：本文为作者独立观点，不代表区块链研习社立场，亦不构成任何投资意见或建议。来源：https://www.blueskycapitalmanagement.com/crypto-hedge-funds-dont-pay-alpha-for-beta/
V神发布旨在解决“大区块链”中心化和信任问题的路线图:12月6日，以太坊创始人V神（Vitalik Buterin）发布文章《Endgame（最后阶段）》。考虑到一般的“大区块链”，即非常高的区块频率、非常大的区块规模、每秒数千笔交易，但也高度中心化的区块链，V神称，至少按照其标准，如何才能使这样的链可接受的无需信任和抗审查？文章提出了一个合理的路线图：1.添加第二层质押，以进行分布式区块验证；2.引入欺诈证明或ZK-SNARK，让用户直接（且低成本地）检查区块有效性；3.引入数据可用性采样，让用户检查区块可用性；4.添加二级交易渠道以防止审查。对于以太坊Rollup的未来，V神表示，没有任何一个Rollup能成功地与大多数以太坊活动保持一致。相反，它们都以每秒几百笔交易的速度达到极限。我们得到一个以太坊的多Rollup的未来，即Cosmos的多链愿景，但是在一个提供数据可用性和共享安全性的基础层之上，用户可以依靠跨Rollup桥接在不同Rollup之间切换，而不需要支付主链上的高额费用。这一切可能需要数年时间才能实现。人们需要数年的改进和审计才能完全放心地将其资产存储在运行完整EVM的ZK-Rollup中，跨域MEV研究也仍处于起步阶段。但是，可扩展区块链的现实而光明的未来可能会出现，这一点看起来越来越清晰。[2021/12/7 12:55:20]
声音 | “大宗商品之王”Dennis Gartman：加密公司本质上是没有价值的企业:“大宗商品之王”称号的Dennis Gartman近日在接受etf.com采访时表示，加密公司本质上是没有价值的企业，希望世界不再把比特币和区块链等同起来。他认为加密货币基本上是零。也许20年后，这些加密货币就会值钱了。[2018/9/25]
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