编者按：本文来自OKExResearch，作者OKEx投资分析师岩松，Odaily星球日报经授权转载。
要点：过去一周山寨币指数上涨幅度远超比特币涨幅技术面、情绪面、基础面均利好山寨币宏观经济形势可能对比特币价格产生威胁进而影响各币种山寨币季节来临的迹象进一步显现
过去一周，ETH一马当先上涨近20%，XRP和BCH上涨10%，LTC和BCH上涨也超过6%，而同期BTC上涨只有1%左右，仍然在$10000至$10500范围徘徊。在上周OKEx投资分析部在《比特币能否迎来金九银十行情》中提到“ETH已走出自六月底以来的下降楔形，能否向上站稳9月3日的高点$185美元一线成为关键；如果能顺利突破该区域，有可能进而引发主流币的一波上涨趋势。”而在本周ETH在站稳$185美元后已向上发力至$215一线，各山寨也快速跟进。从图1我们也可以看出，在ETH的带领下，山寨币价格指数快速上涨，涨幅远超过去一周比特币的涨幅。
2022年加密资产基金的流入量暴跌95%:金色财经报道，加密资产基金创下2018年以来最糟糕的一年，流入量暴跌95%。CoinShares追踪的基金在2022年的总净收益仅为4.33亿美元，而去年为91亿美元，下降了95%。比特币价格同期下跌约60%，因为在美联储加息以对抗炽热的通货膨胀之际，加密货币的冬天席卷了市场。
3iQ经历了最显着的净流出，全年总计5.29亿美元。CoinShares的XBT产品流出4.46亿美元，而ProShares加密基金流入最多，达到3.2亿美元。[2023/1/5 9:52:56]
图1：过去7日比特币价格指数–黄；以太坊价格指数–红；山寨币价格指数–蓝-MVIS山寨币季节-"altseason"，即一个山寨币回报率无论比特币表现如何都出现显著增长的时期，目前显示出了更多痕迹。最近几周比特币市占率在70%附近出现明显滞涨，而山寨币开始抢夺份额，本周比特币市占率从70%快速下跌至67.5%。现在直接判断ETH本周的大幅上涨是新趋势的开始还只是另一个短期反弹，仍然有些为时过早。技术面
华尔街日报：期权、利率、美联储政策是比特币近期暴跌三大诱因:金色财经报道，比特币在上周末的下挫和随后的反弹显示出加密货币市场的波动性，但也反映出比特币与传统资产类别的关联越来越深。据华尔街日报消息，投资者表示最近的这波下跌部分源于期权交易所内的平仓操作。但据他们称，跌势也受到围绕利率、市场风险和美联储政策的担忧推动，这些问题是近些天来导致股市和其他市场反复震荡的原因。上周五晚间到上周六凌晨期间，比特币价格下跌超过20%，一度触及42,000美元。不过，比特币已经挽回部分跌幅，本周二下午交投于50,528美元左右，但这个价位仍然低于上周五下午时的53,670美元，比11月创下的高点68,990美元低约27%。[2021/12/9 13:00:41]
但从图2“山寨币总市值/比特币总市值的比例曲线”中可以看出，其周线上的RSI指数已经从九月初的历史最低点25.6上涨至目前的33.3，上方空间仍然较大。ETH/BTC交易对价格在本周一突破50日均线，14天的RSI指数自今年二月份以来首次突破70，日线各指标均显示出上涨动力强劲。但在4小时和1小时K线图中，ETH出现超买迹象，1小时K线图的RSI出现背离，即ETH有短时回调的需求，而向上的阻力位在八月第一周的高点$240美元附近。
Square更名后首个交易日股价暴跌6%:金色财经报道，自宣布更名为Block之后，支付公司Square的股价就一直在持续下跌，而在更名后的首个交易日，即北京时间12月2日晚间，Square公司股价一度从207.36美元跌至191.43美元，跌幅超过6%。从这个角度来看，投资者似乎并不愿意Square公司向加密世界靠拢。根据本周三Square公司公告，这家由Jack Dorsey领导的支付公司已经将其公司实体的名称更名为“Block”，更名源于该公司希望更深入地拥抱去中心化和区块链技术。[2021/12/3 12:47:14]
图2：山寨币总市值/比特币总市值–charts.woobull.com山寨币总市值/比特币总市值的比例曲线-黑，该曲线周RSI-红，比特币价格-黄情绪面
分析：三个原因导致YFI、AAVE和COMP暴跌超过10%:在过去24小时，DeFi代币YFI、AAVE和COMP大幅下跌，当天下跌超过10%。其下跌的三个原因是成交量低、ETH价格下跌和比特币的不确定性。与比特币和以太坊等主要加密货币相比，DeFi代币的交易量相对较低。这意味着当比特币修正后，交易量较低的代币面临较大回撤的风险。尽管ETH价格对DeFi市场的影响因协议而异，但ETH的价格对整个DeFi市场有着重要影响。当ETH价格急剧下降时，DeFi的总锁仓价值（TVL）也会跟着下降。DefiPulse数据显示，在过去的四天里，DeFi协议总锁仓价值从151.6亿美元降至139.7亿美元。TVL的急剧下降与DeFi资产价格回调的时间相吻合。此外，短期内交易员对比特币的价格走势持谨慎态度。比特币期权市场的失衡在可预见的将来有利于空头或卖家。矿工出售大量比特币，达到自2017年以来最高的数量；加上比特币期权市场缺乏平衡，导致市场的不确定性加剧。（Cointelegraph）[2020/12/11 14:57:07]
根据OKEx合约大数据指标，ETH的多空持仓人数比目前来到了自八月以来的最低位；而ETH合约主动买入量已经连续六日高于主动卖出量；ETH精英多空平均持仓比例显示空头平均持仓高于多头5%以上，显示空头在继续扛单。情绪面各指标均利好ETH价格的继续上涨。
图3：8/1–9/18ETH多空持仓人数比蓝；ETH季度合约价格–绿–OKEx合约大数据基础面
ETH的交易费用在过去两周飙升，从图4可以看出，目前ETH的整体交易费用已非常接近BTC，而交易费用代表真正的网络需求和使用，也说明了其基础面的向好，虽然USDT目前占据了其中约20%的交易量，但该占有率已从9月9日的25%一线逐渐下滑。
图4：BTC/ETH交易费用比值–蓝；绿色虚线比值=1，即BTC和ETH总交易费相等-CoinMetrics消息面
本周早些时候，欧洲央行宣布降息10个基点，并推出新的资产购买计划，从而拉开了本周央行决策的序幕。而美联储今晚预计降息25个基点，并且在昨天美联储时隔10年首次进行隔夜回购操作。新一轮量化宽松总体上会是利好风险资产的，只是传导过程不是一步到位的。但值得注意的是近期中东不稳定的局势导致油价大幅波动，使得风险指数再次冲高。比特币与VIX指数有一定的逆相关性，虽然这种关系远非完美。但我们已经看到多个实例，即当市场波动的上升与比特币的回调或抛售相对应。总结
从上文可以发现，目前以ETH为代表的山寨币整体趋势向好，山寨币指数上涨幅度远超比特币涨幅，市场进一步显露出“山寨币季节”来临的迹象。虽然我们不能一步到位的判断这是新趋势的开始还只是另一个短期反弹，但本周仍然重点关注主流币种与比特币的交易对，如果新趋势可以最终形成，上方目前仍有较大空间。当然，控制仓位和设置止损仍是第一步。HappyTrading。风险提示：本文章不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。
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