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“矿机巨头”、“估值上百亿”、“穿越2014年的矿难”.....这些都是比特大陆的标签，如果故事在2018中旬结束，无疑这将是一个“happyending”，但现实世界不会就这样完结。根据btc.com最新数据显示，比特大陆的比特币算力全网占比降至24%，在去年6月，这个数字还是41%。此外，近期闹得人尽皆知的内斗纷争、去年的裁员风波等负面新闻也甚嚣尘上，一度让比特大陆未来发展变得扑朔迷离。这个风光无两的行业巨头，是怎么走到如今内外交困的境地的？为此，我们整理了比特大陆自诞生以来的发展路线，希望从中找到答案。兴于矿机
2012年，经济学的吴忌寒，与搞集成电路的詹克团初识。2013年10月，二人一拍即合，比特大陆就此诞生。根据彩云比特的消息，这一年，比特大陆第一颗比特币芯片成功流片，蚂蚁刀片矿机S1上市。数据显示，当年11月比特币价格一度从200美元涨到1140美元，币价的刺激加上优越的性能，售价22000的S1矿机很快被抢购一空，也为比特大陆之后的发展积累了资本。2014年11月，蚂蚁矿机S5问世。S5的性能与同时期的烤猫BE300相比并无亮点，此时正值比特币价格大跌，整个矿业陷入低迷期。当时将大量资金都投入生产矿机S5的比特大陆并不占优势，甚至岌岌可危。但这时戏剧性的一幕发生了，烤猫创始人的突然失踪让比特大陆的命运开始扭转。2015年，比特币市场进一步遇冷，无数矿机企业宣布破产，市场上还在持续迭代矿机的只有比特大陆，于是等到市场回暖时，市场上的选择只剩下蚂蚁矿机。这一年，比特大陆凭借新款矿机S7拿到了80%的市场占有率，奠定了其垄断的地位。同年12月，矿机S9问世，凭借其算力高、功耗小的优势，更是让比特大陆赚得盆满钵满，自此走上问鼎之路。在随后的年头里，比特大陆逐渐建立起在矿池、矿场等多个领域上的领先优势，它的命运依旧与币市涨跌紧密相连，尤其在2017年大牛市，吴忌寒曾回顾道，在这一年比特大陆发展得最好，行业发展超乎想象，公司享受到了行业增长的巨大红利。困于矿机
根据比特大陆在港交所披露招股说明书显示，比特大陆的营收从2015年的1.37亿美元迅速增至2017年的25.17亿美元，并在2018年上半年营收28.45亿美元。
图片来源：比特大陆在港交所披露招股说明书但亮眼的财务数据背后，我们还可以看到，过去几年，比特大陆绝大部分收入来自矿机销售，矿机销售平均占总营收的80%左右，且呈逐年上升趋势。单一业务占营收比重过大，加密市场的波动直接影响矿机销售，矿机销售又直接影响其财务表现，这为比特大陆之后的发展埋下了隐患。
图片来源：比特大陆在港交所披露招股说明书16年到18年这两年的时间里，比特大陆矿机的核心芯片研发进度落后，比特大陆仍然依靠矿机S9维持市场，没有推出换代新机，12nm、10nm芯片研发失败，不仅损失了高额的投片费用，还遭到后起之秀步步紧逼，市场优势地位丧失。尽管2018年11月，比特大陆推出新型矿机S15和T15，但因币市低迷，两款矿机价格双双下跌，销量不济。之后在7nm机型的更迭上，比特大陆的动作也较嘉楠耘智慢了一步，直接造成了矿机份额的下降。转型受阻，弊病初现
比特大陆的双创始人也早早意识倚靠单一矿机业务带来的风险，开始寻求新的发展机会。一方面，吴忌寒希望继续更新矿机，同时看好BCH，抛售了大量BTC以换取BCH，根据Blockstream的首席战略官SamsonMow的推文，据统计，到2018年3月底时，比特大陆持有的BCH数量超过100万枚，投入资金共计15亿美元；另一方面，詹克团寄希望将挖矿领域积累的算力优势转入到AI领域，以开拓新战场。
图片来源：SamsonMow在推特上公开的比特大陆pre-IPO的资产报告按理说，保持在矿机方面的领先优势，继续深耕区块链技术领域，是当下较稳妥的方式；而矿机芯片企业开拓AI新战场也是必然趋势，如果顺利地推进的话，似乎也能实现比特大陆的华丽转身。但往往鱼与熊掌不可得兼，两者间需要做出选择，双创始人也由此产生了分歧，多个项目就在这种分歧中并行推进着。到了2018年下半年，比特大陆在币市行情低迷与政府监管双重挤压下，受到剧烈冲击。熊市之下，作为主营业务的矿机首当其冲，销量不尽人意。詹克团主导的AI业务作为全新领域，同样面对技术挑战，需要主营业务持续输血“以矿养AI”，然而AI业务短时间内难以为继，甚至出现危机，基于AI-ASIC芯片的比原矿机B3就是一个典型的例子，这款矿机上线堪堪一个月，就被矿工以虚假宣传为由联合维权。巨大的研发投入却没有得到应有的回报，这让吴忌寒开始心生不满。
图片来源：哈希派文章《一代矿霸也难逃被割韭菜的命运》而吴忌寒押注的BCH比特币现金市值蒸发超80%，据估算，这将导致2.992亿美元的损失，成“烫手山芋”。据接近比特大陆人士的消息，詹克团对吴忌寒在BCH上的大动作早有异议，熊市中的损失更是让矛盾激化。2019年初的年会上，詹克团意有所指地提到“未来要客观中立地对待各类币种”。吴忌寒立马上台反驳“你的矿机失去竞争力，被抢走了市场，为什么要怪到BCH身上。”场面一度十分尴尬。熊市下，公司战略上的左右拉扯带来了一系列的多米诺骨牌效应，让公司的发展受到了延误，财务数据也一片惨淡。
牛市中盲目扩张的弊病初现，最直接的体现就是裁员，2018年末和2019年初比特大陆分别进行了两次大规模裁员，以求“优化业务，精简流程”。
比特大陆2018年度报告图片来源：比特大陆官方博客矛盾凸显，“突袭”夺权
小磕小碰积累多了，就到了不可调和的地步。眼前的选择困境已经到了不得不正视的时刻。根据媒体流出的比特大陆站内信，2019年3月26日，董事会任命王海超担任CEO，詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事，正式终结此前“双CEO”模式。这次的架构调整是吴忌寒退让的结果，据腾讯新闻《潜望》的消息，之后的公司战略方向以詹克团所负责的人工智能为主导，吴忌寒继续负责区块链方向。也是在这一天，比特大陆港股IPO的申请彻底失效，以IPO扩大融资、为AI的研发提供支撑的计划再一次搁浅。然而，这次的架构调整并没有收到成效。等到2019年丰水期到来时，矿池方面反而出现了问题，据澎湃新闻，比特大陆疑为回笼资金，缩减了挖矿业务，低价甩卖大量S9矿机。根据比特大陆公司每月发布的算力披露，截至5月7日，运行SHA265算法(比特币和比特币现金网络所基于的)的所有比特大陆硬件的算力相较上月下降了88%。同时主营的矿机业务也受到神马矿机的威胁，据接近比特大陆人士透露，詹克团对于矿机营销上的策略也招来非议，导致大批订单流失。自8月份开始，在面临主营市场被挤压，矿池、矿场皆受影响的情况下，詹克团再一次进行了组织架构调整。据吴忌寒在全员大会上的说法，詹克团在组织架构上效仿华为，希望彻底改变比特大陆的组织体系，这造成了大批员工的离职，内部动荡。内忧外患下，吴忌寒发起了“突袭”，10月29日上午11点，此时詹克团正率队在外参展，毫无预兆地，吴忌寒向比特大陆员工发送内部邮件，称决定从即刻起解除詹克团在比特大陆的一切职务。接下来的两个月里，吴忌寒重掌大局，针对目前矿机业务出现的危机，宣布了矿机分期付款、矿工合作挖矿、提供BTC看跌期权以对冲价格风险等一系列新策略，以期自救。未来，“路在何方”？
自救之路艰难行进，吴忌寒的实际控制人的位置也不是那么的牢固，詹克团在11月7日作出的回应中就曾强调“将会通过法律途径尽快回到公司”。尽管目前来看，吴忌寒获得了较多支持，但要将公司第一大股东单方面完全踢出公司，并不太现实，这场看似平息的风波，早晚还会再掀波澜。
詹克团在11月7日作出的回应部分截图但最近亦有好消息传来，据腾讯新闻《潜望》报道，在吴忌寒发动“政变”突袭的前一周，比特大陆已重启IPO，已向SEC秘密递交了上市申请，保荐人为德意志银行。同时，有接近台积电的消息人士称，比特大陆的5nm矿机芯片已经完成封装，如此一来它就有可能成为全球第一款5nm芯片。这次的性能提升约在7%到15%，如果这些消息属实，则又给比特大陆增加了几分筹码。而回顾比特大陆的这些年，我们可以发现，它靠着加密货币这棵大树开始萌芽、逐渐枝繁叶茂，但成也萧何败也萧何，在牛市中的无度扩张、研发上的巨额“水漂儿”、战略转型上的拉扯等隐患都在熊市来临后爆发，换帅之后，主营业务上的优势下滑、内部纷争等问题亟待解决。而就近期比特大陆的动向而言，无论是重新聚焦区块链业务，还是重启IPO，我们都能看到这家企业自救的决心。将迎来比特币减半行情的2020，矿业收益将更加捉摸不定。活下去，是比特大陆的首要任务。
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