编者按：本文来自：以太坊爱好者，作者：LucasCampbell，翻译&校对:闵敏&阿剑，Odaily星球日报经授权转载。各位链圈老铁，如果你们订阅了我们这个日报，你肯定已经知道了经济带宽的概念——但是你们有没有分析过相关数据？如果DAI成了主流货币，会对ETH的价格带来什么影响？Synthetix之类的协议会为ETH拉动多少需求？为什么ETH的市值需要达到数万亿美元？我爱死这个简单的思维实验了。我们应该对这些数据持保留态度——没错，质押率可能会变动，现实也不会像本文中所作的假设那样简单。但撇开这些琐碎的细节，重点还是：构建一个免信任型经济体需要价值数万亿美元的经济带宽。这对ETH来说意味着什么？——RSAETH的看涨预期：成为赋能免信任型经济的经济带宽
人们对构建在以太坊上的金融协议的需求越来越大。仅在过去一年，去中心化金融内锁定的总价值就达到了7亿美元以上。MakerDAO和Compound等项目利用以太坊的免许可型金融基础设施来构建全球金融新范式。全球范围内的用户都可以通过MakerDAO来获得免信任的稳定价值，通过Compound来获得较高的出借资金利息率。这些项目都凸显了一个主题：所有这些金融协议都要注入免准入的、免信任的价值才能跑起来。那么这些价值从何而来呢？答案是：既不来自美元，也不来自比特币，而是来自以太币。简而言之：以太币是一种免信任型价值，为以太坊的免许可型金融协议提供了经济带宽。过去几年来，这些金融协议所消耗的以太币经济带宽越来越多。在2019年的下半年，去中心化金融所消耗的以太币经济带宽大幅增长，目前已达到总经济带宽的3%左右。
观点：美国新一届民主党政府将利好比特币:随着美国大选尘埃落定，加密交易员和分析师开始关注新政府，并且都对加密技术的未来表示乐观。DeFi 加速器DeFi Alliance负责人Qiao Wang在推特上表示，特朗普和姆努钦（美国财长）对比特币的敌意使得特朗普成为一个远远落后的候选人。然而，参议院的部分是有争议的。你可以说民主党更有可能制造通货膨胀，这对比特币有利。与此同时，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz也认为，民主党政府将有利于加密行业，正在进行的刺激计划将支持比特币的抗通胀叙事。（Cointelegraph）[2020/11/9 12:04:03]
截至2020年初，去中心化金融已锁定300万ETH。不妨直说，DeFi对以太坊免信任型经济带宽的使用，是在2018年1月ETH飞涨之后才起来的。但是，虽然以太币的价格在2019年持续下降，去中心化金融锁定的以太币数量直到今天仍在增加。
争夺使用带宽
在2019年之前，去中心化金融主要由两个项目组成：MakerDAO和Bancor。从那时起，市场上出现了数十种新型金融协议，在这个新经济领域各自开疆拓土。虽然MakerDAO在免许可型金融领域依然占据主导地位，消耗了总带宽的2%以上，但是我们发现，其它借贷协议、衍生品、去中心化交易所和去中心化金融产品在以太币经济带宽方面的竞争愈发激烈。我们已经看见Compound、Uniswap和InstaDApp出现了爆炸式增长，各自提供了用于借贷、货币兑换和零摩擦资产管理的免许可机制。所有这些项目都在享用以太坊的免信任型经济带宽。截至2020年1月，Compound、InstaDApp和Uniswap所消耗的带宽分别占0.34%、0.29%和0.10%。还有一个免许可型金融协议Synthetix今年也出现了惊人的增长。Synthetix是一种构建在以太坊上的免许可型合成资产发行协议。虽然该协议锁定的价值总计已达1.6亿美元，但是我们在该图中并未列出该协议，因为它并未使用以太币作为免信任型价值来质押生成合成资产。无论如何，目前还没有——下文会详述。
观点：加密交易量下降或因为投资者希望在第三季度结束前套现:尽管加密资产价格下跌和交易量下降可能是过去几周的特点，但eToro加密资产分析师Simon Peters仍想提醒交易者长远考虑。他表示：“值得注意的是，每一种代币在2020年的表现都很积极，像以太坊和波场分别实现了160%和84%的增长。”他还表示，加密资产交易活动在9月份可能会有所下降，但与2019年相比仍有很大的上升趋势。一份关于eToro月度交易数据的报告发现，尽管9月份出现了下滑，但比特币、以太币和XRP仍位居榜首。这三种资产连续第二个月成为该平台最受欢迎的三种加密货币。Simon Peters解释说，交易量（或许还有价格）的下降可能是因为投资者希望在第三季度结束前套现。他说：“过去几个月，一些加密资产取得了一些异常的收益，投资者显然希望从中获利。然而，有理由对一些加密资产感到高兴，特别是比特币显示出一些积极的链上指标。因此，如果投资者感到自己正迎来另一轮牛市，他们可能会在再次投资比特币或其他加密资产之前先持有现金。”(Finance Magnates)[2020/10/5]
虽然对以太币免信任型经济带宽的争夺使用愈发激烈，我们目前只看见了冰山一角。从历史上来看，在2016年，ETH的总价值为11亿美元，TheDAO消耗了1.5亿，占当时总经济带宽的13.3%。以太坊社区目前正处于发展初期，可以通过以太币经济带宽的消耗情况来衡量一个应用的热门程度。如果免许可型金融是用ETH的价值来驱动的常见，那么全球金融中几个最大的金融协议每个吃掉5～10%的经济带宽，应当不是什么意外的事。毕竟，要成功构建一个免许可且免信任的全球金融体系，需要大量经济带宽来支撑。免信任型经济带宽的重要性
观点：推出央行数字货币的临界点正在趋近:4月20日消息，英国金融机构Autonomous Research策略总监Lex Sokolin表示，由于比特币的普及程度有所提高，加上其他外部因素，推出央行数字货币的临界点正在趋近。Lex Sokolin称，现在肯定有很多人对央行数字货币感兴趣。从比特币到Libra的威胁，压力已经累积了一个量级，此外冠状病实际上对该行业也产生了相当大的影响。同时Lex Sokolin指出，央行数字货币对银行零售业务将产生潜在影响。零售业务与批发业务不同点在于，批发业务的重点主要是成本节约、资产定案等，但在零售领域，确实会出现政府信任和隐私问题。（AMBCrypto）[2020/4/20]
要想构建一个免信任经济，你就需要免信任价值。免信任价值意味着要有无需信任某个机构就能完成结算的去中心化密码学原生资产。BTC和ETH可以在各自的网络中被视为免信任型资产。这些免信任型资产的总流动价值就是该网络的免信任经济带宽。换言之，以太坊的总经济带宽就是以太币的流动市值。高经济带宽对于以太坊免许可型金融的成功至关重要。经济带宽越高，网络的底层免信任型资产可支持的金融资产就越多。如果以太币的价值上升了10倍，以太币就能为价值10倍的金融资产充当质押物。然而，当前的以太坊总带宽仅有162亿美元，甚至无法支撑一个小国家的经济，更别说全球经济体系了。经济带宽的潜在市场
幸运的是，目前并不缺乏潜在市场。全球债务规模为250万亿美元，衍生品市场规模为542万亿美元，以及股票市场的总价值将近90万亿美元。传统资本市场体量非常大。那就让我们看一下，若要从传统经济市场处分得一小杯羹，需要多少以太坊经济带宽。DAI对以太坊带宽的需求量
声音 | 观点：区块链技术在经济社会各领域的应用与推广，能加快现代化经济体系的建立:12月2日，对外经济贸易大学统计学院教授唐晓彬和对外经济贸易大学统计学院博士研究生王亚男联合在北京日报刊文《从区块链特征看应用长短板》。文章表示，区块链技术在经济社会各领域的应用与推广，能加快现代化经济体系的建立，助力我国经济的高质量发展。一是区块链技术作为一个新兴领域，与我国创新水平的提升相辅相成。 二是我国经济的高质量发展需要处理好经济、环境、民生等多个领域的协同发展，而区块链可以为其提供强有力的技术支撑。三是由于当前区块链技术尚不够成熟，需要制定和完善相关法治规章，以合理规避区块链存在的缺陷，使其更好地推进我国经济的高质量发展。四是应加快培育区块链技术人才。[2019/12/2]
MakerDAO的智能合约负责人MarioConti的目标是，截至2020年，DAI的流通量要达到10亿。
假设这一目标实现，且该系统的其它因素都保持不变的话。MakerDAO的质押率在250%左右，以太币的价格一直维持在150美元左右，流动供应量在1.08亿个以太币左右。此外，为了简便起见，我们假设以太币构成了Dai的质押资产的100%。如果按照当前的价格，Dai的流通量要达到10亿的话，截至2020年必须锁定以太币流通量的15.34%才能为Dai提供充足的经济带宽并实现Conti的目标，比2016年TheDAO处于巅峰期之时还要高出几个百分点。现在，假设以太币行情很好，价格涨到了500美金，但是还不到历史最高价的一半。假设质押率依旧是250%左右，MakerDAO系统中仅需锁定以太币流通量的4.6%左右，相比目前2%的占比翻了一番，与目前整个去中心化金融市场的带宽消耗量占比持平。用实际数据说话
声音 | 观点：SEC主席关于比特币ETF的言论潜在意思是其终会获批:昨日，美国SEC主席Jay Clayton在接受CNBC采访时表示，比特币ETF相关工作已经取得进展，但还有很多工作要做。 Compound总法律顾问Jake Chervinsky就此评论称：“要了解华盛顿特区的语言，你必须从字里行间去体会。Clayton在这里传递的信息是——比特币ETF总有一天会获得批准，但今天不会。”[2019/9/11]
以太坊的目标是成为免许可型金融的基础设施，即，一个由免信任型资产支持的数字原生金融系统。由于Dai是一种稳定的以太币，被视为免许可型金融的主要交换媒介，我们本质上可以将Dai的潜在市场视为法币及其货币供应的市场。如果Dai在阿根廷普及，会怎么样？现在，让我们假设Conti的祖国阿根廷开始接受Dai作为主要贸易货币，而阿根廷比索的需求量却在下降。据报道，阿根廷的M1货币供应量在2019年10月为266.4亿美元。鉴于当前阿根廷金融体系的状况，假设Dai取得了巨大的成功，占据了阿根廷M1供应量的51%，即，Dai的流通量达到了135.8亿。假设质押率依然是250%，且当前以太币的价格为150美元左右，若要让Dai的总供应量达到135.8亿，MakerDAO系统就需要锁定2.264亿个以太币。根据以太坊的发行方案来看，这显然是不可能的，但这确实体现了经济带宽的重要性。要让MakerDAO生成如此多的Dai，唯一一个切实的方法就是让以太币的经济带宽再上升几个指数级。。因此，为了让阿根廷获得一种可持续的经济带宽来作为其主要交换媒介，以太币的价格需要达到2500乃至10000。
-根据不同的以太币价格和质押率，要达到阿根廷M1供应量的51%需锁定的以太币数量-上述论述仅针对阿根廷而言虽然135.8亿的Dai流通量看似惊人，但是对于未来或将建立的全球免许可型经济体系来说，这只是很小的一部分，毕竟传统资本市场的总价值就高达数百万亿美元。我们再进一步推理下去，假设Dai开始与美元竞争，成为一种全球贸易货币形式。已知美元的M1货币供应量达到了40340亿，假设Dai在其中占到了10%，则其流通量达到了4034亿。假设质押率为250%左右，需要多少以太币经济带宽才能铸造出这么多Dai呢？即使是按以太币的历史最高价格1400美元来算，需锁定663.1%的总流动供应量才能为4030亿的Dai流通量提供足够的带宽。我们需要更多经济带宽。假设MakerDAO中锁定了总流动供应量的46.42%，比2016年TheDAO巅峰期高出3.5倍，以太币的价格必须达到2万美元才能为数千亿Dai流通量提供足够的经济带宽。如果仅锁定18.57%的以太币流动供应量，以太币的价格就要达到5万美元。最后，如果按照目前消耗率范围来锁定以太币的话，大约要锁定大约3.7%的总带宽，以太币的价格必须超过25万美元，也就是说，总的免信任型经济带宽要达到27万亿美元。按照今天的160.2亿美元市值，还要涨1665倍才够。
-根据不同的以太币价格和质押率，要达到美国M1供应量的10%需锁定的以太币数量-等等，不止如此……我们仅概述了MakerDAO这一个实现免许可且免信任型稳定价值的金融协议。然而，有数十种新兴金融协议在争夺经济带宽，并且都针对不同的潜在市场。衍生品的带宽需求
目前，最大的资本市场是衍生品市场，截至2019年6月，其名义合同价值达640万亿美元。有了这个数据，我们来假设以太坊的免许可型金融未来将吸收全球衍生品的0.1%，其名义合同价值达6400亿美元。目前为止，基于以太币的衍生品的质押率尚未经过充分检验。因此，我们无法依赖流通市场数据，只能假设质押率。考虑到这一点，我们可以根据目前市场上不同的金融协议对质押率进行相对公平的假设。MakerDAO的平均质押率为250%，而衍生品发行协议Synthetix的平均有效质押率为714%。鉴于衍生品在本质上比MakerDAO的免许可型稳定价值系统更具波动性，且以太币在本质上比SNX更具流动性，我们可以假设生成代币化衍生品所需的质押率在250%-750%之间。因此，我们来假设将以太币等免信任型流动资产作为质押物的衍生品合约的基础质押率为350%。将以太币作为质押物的代币化衍生品如果要达到6400亿美元的话，需要以太坊提供价值12万亿美元的总经济带宽，每个以太币的价格要达到10万美元。再进一步假设以太坊捕获了现有衍生品价值的1%。以350%的质押率以及18.67%的流动供应量来算，以太币的价格最终要达到100万美元，才能为价值6400亿美元的衍生品提供足够的经济带宽。Synthetix的带宽需求
从目前的数值来看，我们可以想象到，Synthetix几乎不可能仅仅依靠其原生代币SNX成功捕获足够多的价值，来为现有的资本市场提供足够的经济带宽。该协议必须增加其他流动质押物类型，从而扩大其经济带宽。由于目前已有超过86%的代币流通量被用来充当合成资产的质押物，该协议正在逐渐达到饱和。几乎没有空间留给其他代币了。因此，该协议只能依靠SNX价格上涨来扩大其潜在经济带宽了。但是，如果将以太币作为一种免信任质押物，该协议的总带宽会扩大100倍以上，从而创建出一系列全新的资产。
在2019年9月，Synthetix社区开始讨论要不要新增以太币作为该协议的质押物。通常来说，鉴于上文图表及其对该协议经济带宽的影响，这应该是明智的选择。简而言之，一旦引入了以太币等流动性更强的免信任型质押物类型，Synthetix就可以发行更多资产。为了实现这一目标，Synthetix社区首先要弄清楚的一点是，如何巩固新质押物的经济模型，并确保在Synthetix协议利用不同类型的质押物发行合成资产的过程中，SNX代币的价值会不断增长。结论
如果以太坊打算创建出一个兼具免许可性和免信任性的新型经济系统，那么将来对以太币这一经济带宽的需求会很强劲。如果你有足够的耐心的话，去中心化金融和免许可型金融势必会在接下来的20年迎来惊人的增长。这一金融体系将惠及全球数十亿人口。希望本文能够激发各位读者对免信任型经济带宽及其在免信任型经济体中重要性的思考。当然了，在思考的过程中，不应盲目相信具体的数据。简而言之，若要让一个去中心化智能合约平台通过其原生资产来为世界创造一个兼具免许可性和免信任性的经济体，其原生资产必须提供价值数万亿美元的经济带宽。目前还没有哪一种密码学资产能够提供足够多的经济带宽来应对这一挑战。因此，通往去中心化未来的道路上，我们在取得突破之前还有一段漫长而精彩的路要走。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。