DAP:为什么比特币减半行情是一场认知“局”?_数字资产交易平台

编者按:本文来自链上观,作者:郝天,Odaily星球日报经授权转载。原谅我在市场行情莫名闪崩,大家普遍遭受巨额亏损的悲伤时刻,还以言辞激烈的标题党来给大家添堵。03月12日,数字资产市场经历了一场波澜壮阔的“减半行情”,不过减半并不是挖矿奖励减半而是价格减半,行情也没有预期中走牛而是直接跌入了熊底。这一天,比特币最低跌破5555美元,24小时全网爆仓上百亿人民币,整个市场哀鸿遍野、怨声载道。“呼喇喇似大厦倾,昏惨惨似灯将尽”。不过,在这次深跌之前,市场其实还弥漫着浓浓的“做多”情绪,因为距离比特币挖矿奖励减半仅剩两个月,全球经济也受新冠病影响陷入了危局。大家无形中被市场脑补了一种认知:奖励减半之后行情一定会大涨,经济危机下避险资产比特币一定会暴涨”然而事实真的是如此么?显然,血的事实告诉我们,这样盲目的投资认知无异于自掘坟墓。

1我在上一篇文章《为什么不能对下一轮比特币减半行情盲目乐观》中提到,减半行情会让人不自觉产生过于盲目的“心理建设”预期,包括矿工的硬件过载布局,杠杆资金的无节制使用等等。事实上,近两个月,透过几组市场相关数据来看,令人担忧的事情还是发生了。1)据星球日报消息,自二月份以来,USDT一直处于缺货状态,而央妈Tether并没有大幅增发USDT,在做多情绪影响下,大部分散户选择“场外配资”的借贷方式入场,多家交易所将USDT借贷利率由日利率转换成1小时借贷利率,等于变相加息来调节市场新增的借贷需求。2)据合约帝的消息,本次行情上涨的时候,幅度较小,空头爆仓量并不算多,而行情下跌的时候,每次幅度都很大,多头市场血流成河。3月8日的那次下跌,24小时合约市场全网总计爆仓5.69亿美元,爆仓人数31988人,今天的这次暴力深跌,又有多少多头被逐出市场,不敢想象。3)截至目前,BTC现在全网算力115.001EH/s,挖矿难度16.55T,蚂蚁S9系列、阿瓦隆A841等一大波矿机已达到关机价格。但算力近两个月以来持续增长,矿工的整体投入力度在加大,盈利预期也比较高。很明显,这段时间的市场状态是“疯狂”的。散户用杠杆资金伺机埋伏,矿工还在持续加大矿机投入,很多场外小白用户也纷纷入场跃跃一试。然而这一切疯狂“做多”情绪背后,却经不起一个“假设”。假设预期中的减半上涨行情无法到来的话,市场将承受一波灾难性的反噬打击。谁又能保证假设一定成立呢,假设不成立的话谁该为投资者损失买单呢?所以某种程度上讲,“减半行情”就是一场认知“局”也不为过。2圈内人喜欢津津乐道地把减半行情当成一个牛熊转换点。他们大概是以为,挖矿产业链处于比特币生态的上游,维系着比特币系统的运转。减半之后,在电费成本、挖矿算力成本等不变的情况下,矿工挖矿的收益率会大幅降低甚至可能会亏本,而一旦矿工遭遇矿难或者利润率得不到保障,矿工可能会集体性出场,整个比特币系统有面临宕机的风险。所以为了维持系统稳定,每一次挖矿奖励减半,价格上涨都是必然趋势。但细琢磨的话,这个上涨逻辑并不是构成上涨事实的充分条件:1)比特币市场存量已经突破1800万,未挖出的比特币仅剩300万枚,而且还要挖80年以上,这意味着比特币市场已经是存量二级交易市场,一级新增产能对市场行情的影响微乎其微。2)比特币价格目前没有明确的锚定价值标准,作为供给方,矿机和矿池厂商等对比特币没有定价权。定价权其实掌握在交易市场中暗藏的大庄手里。3)围绕矿机价格、算力大小、挖矿难度、电费成本等影响矿工挖矿的四大因素,对应总会有一个相对动态平衡的市场价格。价格低,挖矿的人少,算力小,挖矿难度也小,不至于说因为价格没涨到预期,比特币系统就宕机的逻辑。综上所述,我们发现因为比特币挖矿要减半所以价格要上涨的逻辑并不成立。比特币是通缩型资产,等2100万枚均挖出后,挖矿奖励也将告别历史舞台,挖矿奖励对市场价格的影响最终会趋于零相关。而且挖矿产业链有相对成熟的市场上下游和价格调节机制,市场化操控着一切,即使价格涨不到位引发矿难也是客观市场调节的结果,并没有因挖矿利润需要所以币价一定要涨的道理。当然,如果大面积矿难导致比特币算力太小的话,可能会导致算力集中,存在被51%双花攻击的可能。从安全性上佐证,比特币价格倒是不会无底线的下跌。3现在数字资产市场受庄家操盘控制已经是一个不争的事实。就以近一个多月的市场价格走势为例,我们发现,这一波行情上涨的时候三步一回头,小碎步前行,然而涨到一定高度后便大步回撤。这样走势的结果是,上涨的时候几乎影响不了空头,而下跌的时候多头会毫不留情被爆仓。这意味着,这可能是一场空头大庄针对多头小散的诱敌深入之策,就是要借减半行情的故事诱导,让多头们陷入贪婪和疯狂,然后一次性完成收割。空头利用的就是部分散户对减半行情的盲目乐观进行技术性收割。当然,以上所言只是针对合约化市场,大家坚持不要碰合约问题就不会太大。说到此定会有不少圈外的朋友说,你看整个数字资产市场完全被庄家控盘,彻头彻尾就是一场局。对此,我却不以为然。比特币价格从最初的几美分涨到现在1万美元左右,经历了10年的时间,期间起起落落经历了三四次大周期波动,其价格走势背后已经有一个初步成熟的调控市场。比特币价格涨到什么程度是顶,跌到什么时候是底其实也有一定供需“市场基本面”支撑。即使被庄家操控,短时间出现上下插针,暴涨暴跌,收割的也只是玩合约的徒,对普通散户持币价值投资者顶多牺牲一些资金使用效率。所以,劝君勿必要远离合约市场,水太深,您真不起。4理性来看,撇开挖矿减半这个不靠谱的因素,数字资产市场和大部分金融市场一样,也存在一个潜在市场牛熊转换周期。影响这个转换周期的因素包括:数字资产市场的用户群体新增情况、挖矿产业硬件技术的精进情况、公链生态DApp应用落地情况、联盟链接轨传统经济融合情况、比特币避险资产的认知情况、场外资金、人才等支撑力量的涌入情况、政府政策的合规化许可情况等等。1)当下全球比特币的持币用户可能仅有3-4千万,而市值有1000万美元左右。以存量市场用户来看,当前市值已不算太低,除非再有数千万级的增量用户出现,才能推动比特币市场价格新一轮的增长。然而过去十年,数字资产市场用户都是靠财富效应吸引来的,眼下超大的波动性让大部分场外观望的用户失去了进场的勇气,一时半会还看不到用户大批量新增的可能;2)公链需要依靠DApp生态带来增量用户。目前公链讲的都是协议层的故事,主要围绕共识机制、验证出块效率、预言机解决方案等尝试做一些技术突破,大家要攻克的山头只是区块链的不可能三角问题。但问题是,协议的价值最终还是要落地到应用上实现,应用能吸引大量新增用户进场进而带动市场繁荣。事实是,现在公链在菠菜类DApp上现状较为惨淡,在DeFi领域的潜力还尚未真正挖掘出来,公链之路路漫漫且久远;3)一直以来比特币连同黄金一样被视为一种避险资产,但在当下世界局势不稳定,石油、股市等全球主流资产大跌的同时,比特币并没有像黄金一样有同步的反向增长趋势。反倒数字资产市场比传统金融市场跌势更加凶猛,这让人甚至怀疑是不是仅有的存量资金也在出逃呢?其实比特币能不能成为避险资产和其抗政府监管特性有一定关系,但直接的原因还是其价格稳定性、尤其是抗跌特性,很遗憾,比特币目前还达不到黄金的避险认知高度。5以上虽然诟病了几个数字资产市场遭遇的现实困境,但其实大家都明白,这些困局背后有一个破局点:国家政府单位的合规化法律许可。一旦有了法定许可,手握重重专利的互联网公司,虎视眈眈的金融机构资金,以及大量技术人才和创业新生力量都会涌进来,很可能过去10年走过的路未来仅用两三年就能再造一片艳阳天。而从去年1024国家顶层设计的定调到今年疫情危机下数字新基建布局,甚至央行不断加快推出的DCEP,都预示着数字资产合规化已是大势所趋,市场等待的无非是一个明确的政策信号。至于即将到来的减半行情,大家都应该清楚一点,在政策、应用、生态等市场基本面没达成之前,减半行情的意义很有限:对挖矿产业而言是一次供需倒逼技术创新的催化剂,对数字资产二级市场是多空博弈的概念和题材,而对还在傻傻坚信减半一定会暴涨,还在合约市场梭哈豪的你,就是一场认知“局”。当然,“局”也没什么不好的。有句话说的很好,“如果你认为教育的成本太高,那试试看无知的代价。”

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