Odaily星球日报译者|念银思唐
正如我们在过去两个月所报道的，自3月份黑色星期四以来，交易所持有的比特币数量一直在下降，当时比特币的价格下跌了50%以上。随着这一下降趋势持续，比特币在交易所的余额已经达到了一年多以来的低点，自黑色星期四以来减少了32万枚比特币，降幅超过12%。
自3月份以来，交易所持有的比特币数量一直在下降一种广为流传的说法是，这种资金外流是由于乐观的长期情绪，导致投资者撤回他们的资金，因为他们预计未来会出现牛市所以转而持币。而在过去两个月中，比特币巨鲸数量不断增加，以及HODLer们持续积累的情况也支持了这一观点。然而，在对主流交易所进行深入分析后可以发现，这并不是全部缘由。各大交易所流出资金有多有少
整体的撤资趋势并非均匀地分布在所有交易所。一些交易所撤出BTC资金较多，而另一些的BTC余额保持稳定甚至出现增长。
BTC流出最多的三大交易所分别是：Bitfinex-66.6%；BitMEX-35.6%；Huobi-24.6%。值得注意的是，Bitfinex出现了自黑色星期四以来的最大跌幅，损失了其BTC总余额的66.6%。
自从黑色星期四以来，Bitfinex、BitMEX和Huobi都有大量BTC流出相比之下，Coinbase仍然是最受欢迎的持有比特币的交易所，目前余额为968,000万枚比特币，自黑色星期四以来仅下降了0.2%。与此同时，币安和Bitstamp等其他主流交易所同期的比特币余额实际上略有增加。这说明，长期HODL行为并不能完全解释交易所BTC的下降，其原因一定也来自于交易所自身。是什么导致了交易所BTC持有量下滑？为了HODL而选择冷存储
如上所述，交易所BTC流出的一个可能解释是，投资者将比特币从交易所撤出，以便长期HODL，这暗示着着中长期的看涨情绪。虽然一些市场观察人士在宣扬这种说法，但这一观点并没有解释为什么只有少数交易所看到了这种效应，也没有解释为什么这一趋势恰好始于黑色星期四。此说法还假定，看涨的投资者会将比特币从交易所中撤出，而不是仅仅将它们留在那里。尽管这是众所周知的普遍现象，但如此大的影响需要大量投资者选择这样做。缺乏信任
在市场崩溃之后，BitMEX比特币余额的下降速度比其他任何交易所都要快。几乎可以肯定的是，这是由于该交易所在黑色星期四经历了两次DDoS攻击，延迟了用户请求，并导致服务中断，在此期间，用户无法对迅速下跌的市场作出反应。这可能导致许多用户从该交易所撤回资金。然而，这也没有解释为什么这些资金没有转移到其他交易所，也没有完全解释BitMEX后续BTC余额的持续下降。持续的趋势
在黑色星期四之前，Huobi的BTC余额已经开始下降，这表明其当时资金流出部分可能是由崩盘前的市场作用导致。Bitfinex可能也是如此。尽管自市场崩盘以来，Bitfinex的BTC余额下滑更为迅速，但当时该交易所的BTC余额已经处于稳步下降阶段。当黑色星期四到来时，Bitfinex的BTC余额已经从2018年12月的最高点下降了47%以上。虽然黑色星期四之后的下跌速度比以前快得多，但实际上当时Bitfinex的BTC余额下跌轨迹已在进行中，这使得其BTC余额的快速下降不那么引人注目，也可能解释了其下跌幅度比其他交易所更大的原因。结论
总体而言，交易所的比特币余额出现这种看似无法解释的下降，其原因是多方面的。可能没有单一的驱动力导致用户从Bitfinex、BitMEX和Huobi撤出他们的BTC，而转移至其他交易所。相反，上述因素的结合，以及可能存在的其他市场力量和趋势，才是造成这种影响的合理解释。
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