2020年第27周区块链二级市场报告2020年6月29日-2020年7月6日本期报告重点内容：本周大盘走势：缩量箱体震荡，横盘等待方向交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降16.43%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌10.32%交易所钱包余额：BTC余额增加7.22%，USDT余额减少2.42%USDT溢价率：低位震荡，USDT溢价率回正比特币波动率指数：波动率指数震荡探底，市场情绪维持恐惧期货合约：短期期货升水转贴水，市场多空预期切换频繁宏观视角：各类资产收益率普涨，A股延续强势总结本期报告详细内容：1.本周大盘走势：缩量箱体震荡，横盘等待方向截至报告统计时间，本周全球区块链资产总市值均值为2606.83亿美元，较上周同期下跌0.18%；市场24小时成交量日均值524.67亿美元，较上周均值下跌17.48%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位-1.43%,Tokenmania32周行情指数最新点位-2.79%，Tokenmania60周行情指数最新点位-0.78%。本周大盘维持窄幅盘整，市场量能小幅走低，投资者情绪保持谨慎。本周大盘总体维持在2550-2650亿美元区间震荡，波动率触及今年以来低位，总市值日均值为2606.83亿美元，较上周同期下跌0.18%。外围市场方面，本周各类资产普遍上涨，风险偏好有所回升，美股再创收盘新高，A股涨幅延续强势，黄金价格小幅上行连涨四周。本周比特币保持9000-9300美元区间震荡，尾盘试探性下探9000美元后再度反弹，收于9200美元附近。从盘面上看，自5月12日比特币产量减半后，市场始终缺乏一个足够强的题材，价格在当前区间盘整已接近两月，波动率整体维持低位，市场量能持续萎靡，USDT溢价率保持相对低位，投资者情绪维持谨慎，交易活跃度低迷；考虑当前价格仍处于今年以来的相对高位，场外资金入场受阻，在外围市场表现强势的背景下，行业内新增资金明显不足，同时当前区间筹码套牢极重，在足够量能配合前，难以实现真实突破上一台阶；同期比特币全网算力持续走高，9000美元下方支撑较有力，近两周几轮试探性回调均未突破，上方存在一定反弹空间；总体来看，短期或仍维持区间盘整，当前建议维持观望，等待趋势反转，轻仓者可逢低建仓。同时，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。图1近三月全球区块链资产总市值变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2本周比特币价格变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降16.43%本周九大交易所一周累计总成交量为7643.95亿元人民币，较上周下降1502.43亿元，降幅为16.43%，九大交易所本周单日成交量均值为1091.99亿元，较上周下降214.63亿元，降幅为16.43%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约3411.199万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2643.283万元，最近一周较前一周增加29.05%。图5LocalBitcoins全球交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌10.32%本周十大数字资产换手率周累计208.16%，较上周下跌23.94%，跌幅10.32%；换手率最高为34.15%，最低为26.89%，极值差为7.26个百分点；其中ADA涨幅居首，本周累计换手率95.47%，较上周上涨31.04%，涨幅48.18%。图8近两周十大资产日均换手率变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9本周十大资产换手率明细资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是ETC的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额增加7.22%，USDT余额减少2.42%本周交易所BTC钱包余额243.4777万BTC，增加7.22%；交易所USDT余额32.0424亿USDT，减少2.42%；当前USDT流通总量为97.0288亿美元，较上周同期增加0.8%。图10近期交易所BTC余额与BTC价格走势资料来源：TokenMania，chain.info公开资料图11交易所USDT总余额变化资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。5.USDT溢价率：低位震荡，USDT溢价率回正场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。图12KrakenUSDT/USD交易对价格资料来源：Tradingview，TokenMania本周USDT溢价率震荡回正，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.09%，最高溢价0.07%，最低溢价-0.17%，收盘溢价0.03%；近期市场交易热度持续下降，本周量能继续萎缩的背景下溢价率转正，资金入场意愿略为恢复，但整体看溢价水平仍处于低位。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数震荡探底，市场情绪维持恐惧一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图13日级别比特币BVOL24H波动率资料来源：BitMEX，TokenMania图14恐惧&贪婪指数资料来源：Alternative.me，TokenMania本周比特币波动率指数震荡走低，较上周下跌46.86%，整体维持今年低位，本周比特币波动率指数开盘值2.39，最高值2.51，最低值0.82，收盘值1.27，收盘值较上周同期下跌46.86%；恐惧&贪婪指数7日前为40点，本周最高为44点，最低为38点，情绪是恐惧；恐惧&贪婪指数最新点位38，较上周同期40点下降2点；随着价格持续震荡走低，投资者恐惧情绪有所增强。7.期货合约：短期期货升水转贴水，市场多空预期切换频繁期货合约的角度来看，本周不同期限的远期合约价格维持震荡，市场多空预期切换频繁，总体基差呈收敛状态，尾盘由升水转为贴水状态。本周Bakkt比特币期货总交易额为8000万美元，较上周增加17%；未平仓合约量高点为930万美元，较上周增加18%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.01%；次周合约平均升水0.03%，升水幅度下降0.21个百分点；季度合约平均升水0.68%，升水幅度下降0.23个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.02%。本周OKEX的当周合约价格最新贴水0.75%，季度合约价格最新贴水0.16%；BitMEX永续合约最新升水0.03%。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为50.44%：49.56%，多头相对占优。当前市场情绪较为脆弱，价格对于外部变化将保持高敏感度，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。图15近两周比特币期货与现货价格走势资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图16近两周比特币期货升贴水率资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：各类资产收益率普涨，A股延续强势从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周各类风险资产普遍上涨，A股涨幅靠前延续强势，黄金连续第四周上涨。美股方面，本周纳指周涨4.62%，报10207.63点再创收盘新高；道指周涨3.25%，报25827.36点；标普500指数周涨4.02%，报3130.01点；COMEX黄金期货周涨0.54%，报1787.30美元/盎司连涨四周；国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌0.81%报40.32美元/桶，周涨4.75%；国内股市方面，本周A股延续强势，沪深300涨幅6.78%，本周上证指数涨5.82%，创16个月最大单周涨幅；深证成指涨5.25%，创业板指涨3.36%，均连涨6周；恒生指数周涨3.35%，自3月低点累涨超20%，步入技术性牛市。图17本周各类资产动态收益率比较资料来源：TokenMania对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1375.49%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅28.67%，纳斯达克综合指数涨幅65.95%；此外上证综指涨幅-5.65%，黄金涨幅46.52%。图18近三年各类资产动态收益率比较资料来源：TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调，BTC减半前市场行情有所回暖，而当BTC减半完成后市场交投情绪逐渐走弱，市值逐渐回调；长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.总结大盘走势：本周大盘维持窄幅盘整，市场量能小幅走低，投资者情绪保持谨慎。本周大盘总体维持在2550-2650亿美元区间震荡，波动率触及今年以来低位，总市值日均值为2606.83亿美元，较上周同期下跌0.18%。外围市场方面，本周各类资产普遍上涨，风险偏好有所回升，美股再创收盘新高，A股涨幅延续强势，黄金价格小幅上行连涨四周。本周比特币保持9000-9300美元区间震荡，尾盘试探性下探9000美元后再度反弹，收于9200美元附近。从盘面上看，自5月12日比特币产量减半后，市场始终缺乏一个足够强的题材，价格在当前区间盘整已接近两月，波动率整体维持低位，市场量能持续萎靡，USDT溢价率保持相对低位，投资者情绪维持谨慎，交易活跃度低迷；考虑当前价格仍处于今年以来的相对高位，场外资金入场受阻，在外围市场表现强势的背景下，行业内新增资金明显不足，同时当前区间筹码套牢极重，在足够量能配合前，很难实现真实突破上一台阶；同期比特币全网算力持续走高，9000美元下方支撑较有力，近两周几轮试探性回调均未突破，上方存在一定反弹空间；总体来看，短期或仍维持区间盘整，当前建议维持观望，等待趋势反转，轻仓者可逢低建仓。同时，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降16.43%。本周九大交易所一周累计总成交量为7643.95亿元人民币，较上周下降1502.43亿元，降幅为16.43%，九大交易所本周单日成交量均值为1091.99亿元，较上周下降214.63亿元，降幅为16.43%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约3411.199万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2643.283万元，最近一周较前一周增加29.05%。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌10.32%。本周十大数字资产换手率周累计208.16%，较上周下跌23.94%，跌幅10.32%；换手率最高为34.15%，最低为26.89%，极值差为7.26个百分点；其中ADA涨幅居首，本周累计换手率95.47%，较上周上涨31.04%，涨幅48.18%。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC为97.0288亿美元，较上周同期增加0.8%。USDT溢价率：低位震荡，USDT溢价率回正。本周USDT溢价率震荡回正，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.09%，最高溢价0.07%，最低溢价-0.17%，收盘溢价0.03%；近期市场交易热度持续下降，本周量能继续萎缩的背景下溢价率转正，资金入场意愿略为恢复，但整体看溢价水平仍处于低位。比特币波动率指数：波动率指数震荡走低，市场情绪维持恐惧。本周比特币波动率指数震荡走低，较上周下跌46.86%，整体维持今年低位，本周比特币波动率指数开盘值2.39，最高值2.51，最低值0.82，收盘值1.27，收盘值较上周同期下跌46.86%；恐惧&贪婪指数7日前为40点，本周最高为44点，最低为38点，情绪是恐惧；恐惧&贪婪指数最新点位38，较上周同期40点下降2点；随着价格持续震荡走低，投资者恐惧情绪有所增强。期货合约：本周不同期限的远期合约价格维持震荡，市场多空预期切换频繁，总体基差呈收敛状态，尾盘由升水转为贴水状态。本周Bakkt比特币期货总交易额为8000万美元，较上周增加17%；未平仓合约量高点为930万美元，较上周增加18%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.01%；次周合约平均升水0.03%，升水幅度下降0.21个百分点；季度合约平均升水0.68%，升水幅度下降0.23个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.02%。本周OKEX的当周合约价格最新贴水0.75%，季度合约价格最新贴水0.16%；BitMEX永续合约最新升水0.03%。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为50.44%：49.56%，多头相对占优。当前市场情绪较为脆弱，价格对于外部变化将保持高敏感度，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。宏观视角：本周各类风险资产普遍上涨，A股涨幅靠前延续强势，黄金连续第四周上涨。美股方面，美监管机构放松沃尔克规则，银行股大涨，本周纳指周涨4.62%，报10207.63点再创收盘新高；道指周涨3.25%，报25827.36点；标普500指数周涨4.02%，报3130.01点；COMEX黄金期货周涨0.54%，报1787.30美元/盎司连涨四周；国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌0.81%报40.32美元/桶，周涨4.75%；国内股市方面，本周A股延续强势，沪深300涨幅6.78%，本周上证指数涨5.82%，创16个月最大单周涨幅；深证成指涨5.25%，创业板指涨3.36%，均连涨6周；恒生指数周涨3.35%，自3月低点累涨超20%，步入技术性牛市。风险提示价格回调风险国内外监管政策超预期国际地缘环境变化超预期疫情进一步扩散风险比特币合约价格波动免责声明TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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