上周日清晨，比特币的价格在短短几分钟内暴跌了12%。大多数其他加密资产的价格也随之下跌，甚至跌幅更大。短短15分钟内，以太坊的跌幅超过了25%。之后不久，大多数加密资产的价格反弹了回来，并且自此持续上涨。这种突如其来的价格变动往往由巨鲸抛售所致。尽管不排除这种可能性，但此次暴跌很可能是由现货和衍生品市场的高杠杆引起。我们可以通过分析交易额在10万美元以上的链上交易来确定这一原因。IntoTheBlock的大额交易总额指标汇总了24小时内单笔交易额在10万美元以上的所有交易转移的总金额，来代表巨鲸交易活动。由下图可见，闪崩期间的大额交易总额相对较低，为36.4亿美元，创下7日以来的新低。
古根海姆CIO：加密货币投资者应为长周末动荡行情做好准备:金色财经报道，古根海姆首席投资官Scott Minerd发推文提醒加密货币投资者为即将到来的阵亡将士纪念日周末期间的市场动荡做好准备。[2021/5/29 22:54:02]
虽然周末期间，大额交易总额确实有下降的趋势，但考虑到当日内行情的巨大波动，这个交易总额非常低了。这说明闪崩的罪魁祸首可能是现货交易所内使用的高杠杆，而非链上交易活动，因为此次闪崩对区块链大额交易数据几乎毫无影响。闪崩对大多数其他加密资产打击更大，尽管大部分损失在不久后得以挽回。之所以出现这种情况，是因为比特币和大多数加密资产的相关性较高。以ETH为例，目前其与比特币的30天相关系数为0.96。一般来说，0.5的相关系数已经意味着很高的正相关性。毫无疑问，ETH的30天相关系数为0.96，说明ETH的价格和BTC的价格在统计学上呈现很强的正相关关系。
火币行情播报 | BTC周末小幅冲高回落，震荡行情仍在持续:据火币行情显示，BTC周末小幅震荡上行，最高冲高到10580USDT，但是冲高过程成交量并没有明显的放大。随后在10500USDT上方横盘了大约5个小时之后，并没有有效站稳,随后下探回调完全反包了之前的上涨。目前这波下跌后的整理行情几次反弹幅度并不大，成交量持续萎缩，市场还没有选择方向,可能还会持续震荡整理一段时间。 截至10:00，火币平台的主流币的具体表现如下。[2020/9/14]
声音 | Thomas Lee：预计美联储下周降息 比特币将在本周末真正实现上涨:Fundstrat Global Advisers联合创始人Tom Lee发推称，过去几个周末导致比特币疲软，预计美联储将于下周降息。较低的利率=较弱的美元=比特币的上升。因此，预计比特币将在本周末打破这一格局，并在本周末真正实现上涨。[2019/7/27]
由上图可见，自7月中旬以来，ETH和BTC之间的相关性一直呈上升趋势，表明两者的价格走势越来越同步。由于大多数交易者都知道这些相关性，因此闪崩事件的影响在山寨币中往往会加剧，尤其是那些流动性较差且市值较低的山寨币。虽然比特币的链上交易指标并未受到此次闪崩的剧烈影响，但以太坊的区块链活跃度的确出现了明显的上升。据Decrypt2报道，继价格突然下跌后，Coinbase在存取以太币和ERC-20时遭遇延迟。这是由于网络活动激增导致交易费在几分钟之内翻了不止一番所致。结果，以太坊中的每日活跃地址数达到了两年来的最高水平，唯一地址数超过了620,000个。
比特币价格的大幅波动常发生在周末:据CNBC报道，由于比特币市场不休市，交易者通常在周六晚上买入卖出，因此比特币价格的大波动常见于周末。例如此前，比特币在去年12月份的周六创下了接近20000美元的历史新高，还在上周日创下近两个月来的新低。对此，BK资本管理公司创始人Brain Kelly表示，周末由于很少有投资者能进入其银行，涌入市场的新资金不足，无法支撑起比特币的价格。周末的市场相对较小，上周末的新闻还加剧了市场形势。[2018/6/13]
虽然活跃地址数的激增可以部分归因于整个闪崩期间的交易活动，但还需要重点注意的是，正如这篇文章3里所讨论的，基于以太坊构建的去中心化应用程序的使用需求也有所增加。同样，整个闪崩期间，以太坊衍生品的交易活跃度也有显著提升。已跃升为行业领先的衍生品合约类型的永续掉期合约，成交量于周日创下历史新高。
由上图可见，8月2日当天，ETH永续掉期合约的交易量几乎达到了90亿美元。鉴于两周前ETH永续合约的日交易总额还不到10亿美元，这个数额是非常高的。同样，闪崩期间，比特币永续掉期合约的交易量也有大幅增加。
如上图所示，上周日，比特币永续掉期合约的交易额创下上月第二高，仅次于7月27日观察到的交易额，而7月27日当时价格已经飙升了10%以上。此外，这是今年以来观察到的第三高交易额，黑色星期四的交易额依然最高，为299.2亿美元。虽然由于3月12日和上周日的大幅波动，一些交易商可能遭到了清算，但自7月下旬以来，衍生品的交易额增长尤为明显。衍生品交易额的这种上升趋势表明，大型投资者的风险偏好有所提高，并且普遍对加密衍生品感兴趣。总地来说，通过分析此次闪崩事件，我们可以确定大部分加密资产与比特币依然高度相关。此次闪崩对链上比特币交易活动的影响甚微，说明罪魁祸首很可能是现货交易所的杠杆头寸，而非巨鲸们的仓位抛售。此外，尽管以太坊的每日活跃地址数确实出现了激增，但其永续掉期合约交易额所受的影响要强烈得多，这表明衍生品市场具有追求高风险和高杠杆的特性。
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