编者按:本文来自Serum资讯平台,星球日报经授权发布。自动做市商技术在此次DeFi大爆发中功不可没。不同于传统交易所的做市商机制,AMM则是鼓励用户将自己的代币投入交易对流动池,形成小的做市商,那AMM有缺点吗?该如何改进?「AMM协议可以改进吗?」
事先声明,以下看法并非投资建议,也非做市商建议。这个问题论述有点怪:AMM在这个夏天让流动性提供者赚进数百万元,AMM怎麽会有问题?好,让我们慢慢梳理这个问题。首先的问题是,为什麽AMM一开始会出现?那是因为大部分的区块链交易吞吐量都不高,区块链的延迟性让去中心化交易所无法支援交易挂单簿,所以DEX被逼著使用AMM协议。那麽AMM表现得如何呢?到这个夏天之前,AMM的表现并不好。虽然现在AMM看似运作的很有效率,但这个效率并不是完全「自然形成」的。大多DeFi交易量和锁仓量都是因爲流动性挖矿,不管怎样,这种形式就相当于项目将自家代币空投给用户。不管你怎麽看待流动性挖矿,但实际就是因为有了项目方的强力激励,才有了这些统计过后的数据。现在大家在用AMM协议,抵押代币在流动池中,是因为有人付钱请他们这样做。但这种做法并不是AMM协议的专利,大家都可以用同样方式让利给做市商、抵押代币的用户,或任何其它想奖励的人。而一旦抽离了这些奖励,你觉得交易量和锁仓量还会剩下多少?不清楚,也没人知道。话说回来,大部分人都发现了AMM有个大问题,那就是「无常损失」。什麽是无常损失?无常损失就是,如果你在交易对池中提供流动性,代币价格变动,你也会跟著损失。之所以叫无常,是因为流动性提供者损失与否,取决于代币价格。如果你继续提供流动性,只要代币价格回升,那你损失的价值就自然回来了。现在很多项目正在尝试改善AMM的无常损失。有些改善了滑点的曲线,有些则是利用保险、期货、对冲的方式当作无常损失的解决方案,更多项目则是选择空投奖励。它们有改善问题吗?也许,但很有限。那它们真的解决了无常损失的问题吗?没有。为什麽没有解决?
YFI创始人AC:Fantom将向使用过Polygon等6个跨链桥的用户发送FTM代币:8月30日,YFI创始人Andre Cronje发推表示,智能合约平台Fantom将向使用过Anyswap桥、Polygon桥、Avalanche桥、Xdai桥、Ren Protocol桥及Connext桥的用户发送FTM代币,可用于支付费用。将于本周晚些时候进行快照。[2021/8/30 22:47:24]
那是因为无常损失并不是「错误的参数」,调整回来就可以。无常损失只不过是委婉说法,大白话就是:「烂交易选择」。举例来说,假设你在AMM中抵押了1ETH和400USDC,现在的ETH价格为400美元。假设AMM的吃单和挂单价格是30基点,那你400美元时抵押资产进去的话,等于是在跟全世界宣布:「嘿!有人想以401.20美元的价格买入或以398.8美元的价格卖出吗?如果是,那就快来吧!」所以会发生什麽事呢?好,你就继续坐著等,继续等,等到ETH下跌60个基点的时候,才有人用398.8的价格卖给你,因为这就是市场价格。提供流动性的你,就像是干坐在那的鸭子,面对的是共60基点的双向风险,而想要撤单必须要撤走流动性,但区块链延迟性让这个动作不但执行慢,手续费又高。所以你只能坐等市场在市场变动超过30bp的时候才跟你交易。而这个时候市场价格是对你不利的,接著就会有人用你不想要的价格卖给你。这就是「无常损失」。在正常的交易挂单簿,大家的挂单价格就是真正想买进、卖出的价格;但在AMM协议中,大家都在流动性池中,所以双边代币都被迫以市价买入或卖出,不管价格为何,这些价格不代表任何观点,所以看起来就像一群坐在交易池中的鸭子。期货、期权等对冲风险解决方案,也帮不上忙。因为AMM的核心问题不是在于「风险」,而是回报期望值是负值的烂交易。回馈交易手续费也不能改善这笔烂交易,这只能平衡损失,让损失变低。改变滑点的曲线也无济于事。这里唯一改善的是,挂单费永远都是30个基点,而且只有在市场波动持续超过30个基点时,这才会帮用户节省挂单费,因为30个基点比绝大多数的交易所都贵,但AMM必须这样将基点设置的这麽高,否则无常损失将会一飞冲天。这代表,任何「理智」的挂单者,即只想用合理价格购买代币的交易者,都必须支付30个基点的挂单费,这实在是很没有效率的交易方式。那如果用演算法设定价格呢?
YFI跌破43000美元关口 日内跌幅为15.78%:欧易OKEx数据显示,YFI短线下跌,跌破43000美元关口,现报42963.0美元,日内跌幅达到15.78%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/5/22 22:31:27]
可能有三种情况:1.这个演算法的数据取自于中心化交易所预言机一>那交易者不如直接到中心化交易所交易就好了2.演算法数据取自链上数据一>预言机数据来自去中心化交易所,其价格演算法一样跟DEX一样,属于递归逻辑3.也有可能是用上述两种以外的其它演算法,通常这种都是垃圾演算法所以AMM提供者必然会出现下列情况:A.流动性提供者正在进行一笔烂交易,不断地受到无常损失而不自知B.代币波动性很低,无常损失接近零,但奖励的手续费也接近零,就像Curve一样C.太多随机的不理智的吃单者进场所导致的盈利>无常损失,但效率依然比一般有订单簿的交易所低。又或者D.有人补贴你,让你使用AMM,例如流动性挖矿所以,总体来说,要不就是流动性提供者损失,要不就是吃单者损失,要不就是有人补贴你让你使用AMM。所以只要流动性挖矿结束,AMM就被打回原形。那如果,只是单纯想要流动性呢?
YFI跌破31000美元关口:火币全球站数据显示,YFI短线下跌,跌破31000美元关口,现报30997.29美元,日内跌幅达到3.07%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/1/21 16:41:54]
没错,这是完全合理的,也是AMM最明确的做法。你有一些代币,你想要交易它,又不想要做市商,所以将代币抵押进去AMM,然后就不去管它。当然,你会损失一些钱,但不重要,因为这就是提供流动性的代价。但如果,你想要写一个「智能」的AMM协议,像是挂单交易这类的功用呢?真的有这种东西,但那并不是AMM协议,而是链上量化交易系统,我认为这个系统是很棒的!需要补充的是,虽然降低手续费、区块链延迟性有助于改善AMM,让添加流动性或是移除流动性更快更便宜,所以你可以随时添加或移出资产,但总体来说,还是无法AMM的根本性问题。AMM迫使你同时要承受双边风险,显而易见是无效的交易手段,就算你改善了滑点的演算法、同时对冲风险,或是其它做法也没有用。现在只是因为流动性挖矿兴起,我们就突然忘记AMM之前其实是很低效的交易手段,有多么不受市场待见。但还是得说,AMM在某些应用是可以彰显其价值的,例如波动性低的稳定币与稳定币的兑换,又或是新项目需要代币流动性。你其实根本无法解决AMM的问题,顶多只能让它们没这麽难用而已。交易挂单簿在过去解决了交易问题,而我相信未来交易挂单簿也还是必然趋势。
BiKi杠杆ETF专区YFI3S 24H最高涨幅65%:据BiKi平台ETF专区行情显示,截至今日22:30,ETF3S专区YFI3S/USDT 24H最高涨幅65%,现涨幅53.1%,现净值1.7252USDT; SUSHI3S/USDT 24H最高涨幅49%,现涨幅36.68%,现净值2.4755USDT; ETF5S专区TRX5S/USDT 24H最高涨幅51%,现涨幅31.56%,现净值1.1097USDT。
杠杆ETF5L/5S和ETF3L/3S是一种锚定标的5倍做多、5倍做空和3倍做多、3倍做空某种数字资产的指数基金,相比合约有操作简单、永不爆仓、无保证金等特点,BiKi杠杆ETF管理费为0.1%。[2020/10/5]
现场 | 降维安全CTO:交易所应该如何保护数字资产:12月16日,由ChainUP主办,节点资本等联合主办的“Future BlockChain”全球行活动在韩国举办。降维安全CTO在会议中表示,交易所主要面临Hacker、恶意量化团队、恶意用户、恶意项目方这些外部攻击。具体到黑客攻击有以下四点:DoS勒索、Web渗透/APT社会工程学攻击以及利用区块链项目自身的漏洞进行攻击。据降维安全统计,交易所应用(不涉及期货合约)风险,共有5大类,14个子类,68个风险点。他表示:专业的事情应该交给专业的人做,选择专业的交易所系统和专业的安全服务商,非常重要。[2018/12/16]
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