在加密资产市场上，如果要问近期哪一家机构最受瞩目，可能很多人都会选择灰度基金。灰度资产管理公司是数字货币集团DCG于2013年设立的子公司。灰度资产管理公司为投资者提供了一种合法买卖加密货币的渠道，主要运作方式是设立加密货币信托基金的方式，让投资者能够参与购买。根据最新数据显示，截止10月底加密货币管理规模总量已超过75亿美元，是世界上最大的数字资产管理机构。同时根据灰度资产公布的第三季度数据，2020年3月资产规模仅为22亿美元，近半年资产管理规模增加了240.91%。
图1.灰度资产管理公司资产总规模资料来源：灰度基金官网当然，灰度基金受市场关注的另一个重要原因在于其高溢价性。例如，根据11月19日数据显示，每股GBTC价格为20.01美元，当前一股GBTC相对应的BTC价值为16.98美元，这相当于GBTC价格相对于现货价格高出了17.84%，存在明显的溢价。并且从2017年开始，GBTC就存在着长期并且稳定的高溢价。图2.GBTC的市场价格和净值
谷歌趋势显示NFT 搜索在 30 天内下降 45%:金色财经报道，数据显示，在过去的一周里，有5.46亿美元的NFT销售量，比上周的NFT销售量下降了7.71%。307508名NFT买家在1540140笔交易中进行了交易。以太坊以 4.748 亿美元占据了上周 NFT 销售额的首位，但这比前一周减少了大约 3.51%。在排名前 12 位的 NFT 区块链平台中，Solana 的 NFT 销售额唯一增长，在过去一周上涨了 3.03%。上周销售额下滑排名第一的为Binance Smart Chain ，下降 76.68%，Avalanche 每周 NFT 销售额下降 54.56%。
根据cryptoslam.io的数据，本周销售额最高的系列是 3landers，销售额为 40,828,994 美元。3landers 的 NFT 销售额紧随其后的是 Tubby Cats（3590 万美元）、Invisible Friends（3200 万美元）、Mfer（2370 万美元）和 Bored Ape Yacht Club (BAYC)，每周销售额为 23,688,179 美元。此外，谷歌趋势数据显示， NFT 搜索在 30 天内下降 45%[2022/2/26 10:17:03]
2021年谷歌趋势：狗狗币成为谷歌热门搜索对象:12月21日消息，根据2021年各州的Google搜索趋势，2021年，狗狗币（Dogecoin，简称DOGE）成为加密货币和谷歌热门搜索的对象之一，被评为2021年最热门的加密货币和谷歌搜索词条。另外，特斯拉首席执行官Elon Musk、Lil Nas X、Stimulus check和AMC股票被列为今年谷歌搜索最多的公司之一，在谷歌上的搜索量巨大。根据推文，DOGE深受许多数字资产领域的用户青睐。（Coinquora）[2021/12/21 7:53:53]
资料来源：灰度基金官网很多人都很疑惑灰度基金的高溢价来源于何处，往往根据市场经验得出人傻钱多的结论。事实上，如果仔细分析会发现上述结论并不能站住脚。根据灰度资产一季度报告显示，有88%的投资者为机构投资者，5%的高净值合格投资者，这些投资群体的用户画像很难与“人傻钱多”相匹配。
分析 | 比特币反弹降温 而谷歌趋势表明山寨币季节即将到来:据AMBCrypto 6月30日消息，由于比特币价格突然出乎意料的上涨，山寨币相对于BTC的价格大幅下跌。大多数山寨已经打破了持续五个多月的强劲支撑。谷歌趋势显示，“alt season（山寨币季节）”关键词搜索在过去几天里一直在上升，表明人们对山寨币的兴趣有所增加。 上一次山寨币大涨是在2017年，当时比特币价格创下历史新高；XRP上涨36108%，涨幅最大；NEM上涨29842%，涨幅第二；排名第三的Ardor飙升16809%。 上述百分比表明，如果Alt季节开始，山寨币的价格将大幅上涨。然而，有些人并不相信这个所谓的“Alt季节”会到来，而认为大部分的山寨币都会“破产”。Peter Brandt就是其中的一员，他将2017年的ALT季度比作Dotcom泡沫，认为只有少数几家重要公司存活下来，而其余公司都被清洗；这对山寨币来说也是一样的。 而推特用户@RaffiL123表示，BTC交易所的流入与流出暗示山寨币季节即将到来。比特币已经耗尽了牛市的势头，并已开始向侧面移动，因此，尽管比特币需要喘口气，但在不久的将来，山寨币可能会迎来规模可观的涨势。[2019/7/1]
IOST正式公布2021年下半年路线图:据官方消息，IOST正式公布2021年下半年路线图——驭浪计划。
2021年Q3，在主网升级方面，IOST将及时更新主网技术文档；升级主网p2p模块；整合 Chainlink 智能喂价合约。在生态建设方面，IOST将开发与BSC连通的跨链方案；推出顶级IP的NFT交易平台；落地与传统行业在NFT领域的合作；推出百群计划v4.0并优化核心社群架构。
2021年Q4，在主网升级方面，IOST将升级IOST VM；完成跨链技术落地与应用展示。在生态建设方面，IOST将在日本、韩国、美国等国深度合规化；与 BSC、ETH 链上的的优质 DeFi 项目达成合作；深度支持IOST链上顶级IP的NFT交易平台；与更多区块链头部钱包达成合作；举办专注于印度与中国地区的大学生黑客马拉松。[2021/8/20 22:27:28]
图3.灰度资产投资者类型在理解灰度基金产生高溢价的原因前，我们首先要知道什么是灰度基金的溢价。以灰度基金旗下的比特币信托基金GBTC为例，GBTC是一种类似于ETF的信托基金产品，可以同时在一级市场申购赎回和二级市场交易买卖，因此具有实时净值和实时市价两种价格。当净值小于市价时称为基金溢价，但净值高于市价时称为基金折价。对于一般的ETF基金而言，不会出现很高的折价或溢价，原因在于ETF的套利机制：ü当净值>市价时，套利者会在二级市场买入ETF基金份额，随后在一级市场用ETF基金份额赎回标的资产，赚取其中的差价ü当市价>净值时，套利者会在一级市场用标的资产申购ETF基金份额，随后在二级市场出售ETF基金份额，赚取差价正是由于同时存二级市场的基金交易和一级市场的申购赎回机制，在基金净值和市价出现差价时可以进行套利交易，因此使ETF基金的折溢价非常小。那么灰度基金的高溢价来自于何处呢？主要有两个原因：一是套利机制的不畅通，二是市场投机行为。套利机制的不畅通在传统的ETF基金交易中，通常采用T+0或T+1的交易制度，即当天购买的ETF基金份额可以在当天或第二天卖出；然而对于灰度资产旗下的基金，以GBTC为例，投资者在一级市场以现金或BTC申购GBTC份额，所得份额要锁仓6个月才能在二级市场交易卖出，这就在延长了套利交易的时间。另一方面，2014年SEC对GBTC进行了查处，从那以后灰度基金就以SEC不会审核通过为由故意停掉了GBTC的赎回机制，导致投资者只能通过二级市场出售离场。因此，GBTC基金的高溢价，很大程度上来源于市场对风险的溢价：投资者在购买GBTC基金份额后只能通过二级市场离场，而且交易时间还被限制在6个月以后，这意味着投资者必须承担长达6个月的风险---在这期间即使比特币暴跌，GBTC的投资者也无法卖出。下面这个简单的案例正好能反映套利机制不畅通带来的问题：情景：在某一时刻我们有获取100美元的交易机会方案1：立即交易，获取100美元的收益方案2：6个月后再交易，100美元的盈利机会不确定是否存在方案3：提前支付30美元并等待6个月后再交易，100美元的盈利机会不确定从行为经济学的角度看，大部分投资者会选择方案一，以规避未来的不确定性；如果无法立即完成交易，则必须支付一定的风险溢价给投资者，即选择方案3。否则，大部分投资者会心存疑虑，出于规避风险的需要选择不购买GBTC基金。市场情绪如果我们仅仅将灰度基金的高溢价归为风险溢价，显然无法完全解释其他现象。根据有关报道，今年以来，目前灰度基金的LTC溢价达到3687%，很显然无法完全用风险溢价解释。我们前面提到过，风险溢价的产生是来源于对未来的不确定性。但如果投资者们对未来保持乐观呢？很显然，此时在投资者眼中，风险溢价部分完全是无风险的，成为了不可多得的“套利”部分。这也是目前市场上所正在发生的，由于目前我们正处于加密货币市场大牛市，这使得投资者对未来加密货币的价格非常乐观。在对币价做出未来将上涨的假设后，在很多投资者眼中，灰度基金的二级市场高溢价，完全是白送的收益，为此都纷纷买入灰度基金份额，过高的需求造成了基金的溢价越来越高。因此灰度基金的高溢价还有很浓厚的市场情绪成分。综合而言，灰度基金的高溢价现象，是灰度基金套利机制不畅通和市场情绪作用下的产物。由于灰度基金的二级市场锁仓政策和无法在一级市场上赎回资产的规定，使得市场必须支付一定的风险溢价给投资者；而由于市场情绪升温，大部分投资者都对未来市场看好，为主动获取这部分风险溢价，纷纷买入灰度基金份额，进一步抬高了基金在二级市场的溢价。
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