本文转载自“链捕手”。原地址：CoinbaseBlog翻译：链捕手在过去的12个月中，DeFi取得了巨大的增长。所有指标都在急剧上升。但尽管其中一些指标很容易跟踪，但其他指标则更加含糊。一项具有挑战性的指标是估值。在传统股票中，估值与股权本身或公司的直接部分所有权联系在一起。这种权益等同于对公司的实际控制，并赋予权益持有人某些收益，例如按比例分配利润。
那么什么是治理代币？在去中心化协议中，代码就是法律，因此实际控制取决于代码中所代表的内容。从这个意义上讲，每个DeFi应用程序将具有不同的所有权状况，因为每个协议都将编写一组不同的规则，以定义所有权的含义。有些协议被编码为没有外部所有权的概念，它们将仅根据其最初的内部规则进行操作，并且永远不会改变！但是，大多数创建这些协议的团队都认识到需要进行升级和更改，因此采用所有权概念进行编码，从而可以调整和更改选择的参数。简而言之，治理代币是与特定项目相关的ERC-20代币，在这些项目中，需要代币持有人的法定人数来调整或更改所选参数。因此，这些代币“管理”协议。但重要的是要注意：1）治理代币不会导致单方面控制。治理代币只能影响最初已编码到项目中的所选参数。2）每个项目对所有权和治理都有不同的定义，并将自行决定哪些参数可以更改，以及如何批准更改。显然这里有很多细微差别。在此文中，我们将快速了解使治理代币变得有价值的原因，以及一些谨慎使用的原因。一、治理代币可能很有价值的原因
CoinList现已支持用户交易未释放的Filecoin代币FIL:加密资产融资平台CoinList宣布现已支持用户交易未释放的Filecoin代币FIL。另外，CoinList将按照原定计划解锁FIL。注，90％以上的Filecoin SAFT持有者此前选择CoinList为其发放FIL。FilecoinSAFT投资者的FIL解锁时间为6到36个月。[2020/11/12 12:24:45]
为什么对去中心化协议的控制和影响很有价值？简而言之，治理代币传递某些特权，包括：现金流量分配权：协议可能会向其用户收取费用。这些费用在收取之后，治理投票可以决定将部分费用分配给代币持有人，类似于股票红利。更改协议的权利：如前所述，代币授予其所有者对协议的未来进行投票的权利。例如，大多数项目都允许代币持有人对智能合约代码更改和资金管理进行投票。代码更改代表应用程序的直接业务逻辑。在某些情况下，这些决定可能非常重要，类似于董事会对公司的战略方向进行投票。对这些决策的控制和影响很重要，一些政党愿意为此付出可观的代价。资金管理通常关注通常分配给“社区活动”的代币的百分比，这是一种预算，用于资助有益的项目和功能开发。对这些决策的影响是对协议未来方向的控制权的另一扩展。未来代币分发的权利：一些项目使得通常可以通过流动性挖矿向协议的用户铸造新代币。该想法是为协议的用户按比例分配治理，从而导致更深层次的保留和参与。治理代币通常用于设置这些参数。以下是这些维度上现有DeFi项目的一些示例：
银河区块链联盟社区正式入驻CoinBene满币生态:据官方消息，CoinBene满币与银河区块链联盟社区达成战略合作，银河区块链联盟社区已正式入驻CoinBene满币生态。未来并将在社区运营，资源共享，流量支持等领域进行深入合作。
银河区块链联盟社区成立于2019年，专注于合约技术研究普及，致力于线上线下一站式合约交易培训、策略分享社区，目前社区已积累粉丝2万余人。
CoinBene满币数字资产交易平台在全球180多个国家和地区拥有500多万用户，日活跃用户数超10万，日均交易额30亿美元。2019年初，平台战略布局合约衍生品市场，主要为投资者提供以BTC，USDT进行结算且安全、稳定的永续合约服务。[2020/6/12]
Coin Center研究主管：清理监管规则将非常有帮助:在美国众议院金融服务委员会《检查加密货币和ICO市场》的听证会上，Coin Center研究主管Peter Van Valkenburgh表示：这些技术（区块链及加密货币）跨越国界，所以在当地完成合规工作是非常繁琐而且往往是多余的。清理监管规则将非常有帮助。[2018/3/14]
最后，治理代币是去中心化项目中与所有权最接近的事物，并且通常会对这些项目的未来方向产生一定程度的影响。大多数项目还对用户收取一定的费用，为此，一部分价值最终可能会归于代币持有者。二、投资治理代币时应谨慎的理由
尽管治理代币可提供引人注目的收益，但请注意一些关键挑战和风险：代币上限表的实用性：代币的总供应量通常包含对创始人/团队成员和投资者的大量分配，从而将控制权授予了相对较小的一部分人。结果，该协议实际上比民主制度更富裕。结果，一些项目完全避免了团队和投资者的分配，而是选择了“公平启动”，即将治理代币完全分发给平台用户。但是，实际上，随着鲸鱼在二级市场获得超大头寸，这仍可能导致头寸过于集中。TheStLouisFed的DeFi论文指出：“在许多情况下，大多数治理令牌都是由一小撮人持有的……即使发行被认为是相对“公平的”，实际分配通常仍然高度集中。”即将到来的投资者和团队归属过程：大多数团队和投资者代币通常不会立即流动，而是在规定的归属时间表上保持锁定。累积效应是，当代币首次启动并开始交易时，大多数代币供应都是缺乏流动性的。减少的浮动会导致项目的“完全摊薄价值”膨胀到看似过高的数字。潜在的挑战更加复杂，通常团队和投资者代币的一部分在发行时将立即具有流动性，从而导致供应冲击，从而影响对治理投票的影响，并可能影响市场价格。当参与治理代币时，请注意代币的总供应量以及任何解锁节点。监管问题：美国证券交易委员会已发布指导意见，即项目的权力下放程度越大，基础代币被视为证券的可能性就越小。目前尚不清楚如何在实践中定义权力下放，但美国证券交易委员会表示，BTC和ETH之前已达到此。尽管如此，被视为证券的威胁仍然笼罩在带有治理代币的项目上，因为目前尚不清楚美国证券交易委员会将来如何看待其中的一些项目。三、结语
美国国税局已向比特币交易所Coinbase发去传票:早在2014年，美国国税局（IRS）就将加密货币列为财产而非货币。由此，当消费者持有比特币的时间不足一年时，出售时所得利润会以收入的名义扣除相应税款；当持有时间超过一年时，所得利润将被视为资本利得，税率将高达20%。目前向IRS报告交易的比特币持有者极少。IRS近期有加大力度向比特币持有者征税的迹象，已向比特币交易所Coinbase发去传票。[2018/1/27]
斜视一下，治理代币与传统权益类似：它们可以控制协议的未来，并可以支配现金流和/或收取股息。但是，主要的区别在于，治理代币的范围受到限制，通常是免费提供给协议的用户使用的，并且在法律上严格意义上讲不是公平的。意识到潜在的负面影响也很有帮助。每个项目将以不同的方式实施治理代币，发布唯一的代币上限表，该表可能包含繁琐的归属时间表，从而使初始流动性较低，并且将由监管机构独立评估其合规性。有理由对治理代币引入的新范式感到兴奋，但这也是其演进历史的早期。这些是新概念，设计空间很大并且会不断发展，因此请务必进行自己的研究并据此进行。
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