Odaily星球日报译者|念银思唐
摘要：
-灰度的GBTC和ETHE相对于NAV的负溢价越来越大。-瑞银表示，这两家资产管理公司的姐妹公司的问题构成了潜在威胁。根据瑞银的一份报告，灰度的GBTC规模可能对整个市场构成潜在问题。GBTC被动投资于比特币，持有超过63.3万枚比特币，以今天的价格计算，相当于近110亿美元，占所有挖出比特币总量的3.3%。瑞银写道，这一规模“将给整个市场带来麻烦，因为比特币仍占除稳定币以外的市场份额的45%以上”。
该行的分析出炉之际，正值人们对灰度母公司DigitalCurrencyGroup的健康状况产生质疑之际。在FTX崩溃后，DCG旗下的GenesisGlobalCapital表示，该公司持有1.75亿美元的FTX风险敞口。据报道，Genesis一直在寻求融资10亿美元，否则它可能会申请破产保护。也有报道称，DCG将出售加密货币新闻网站CoinDesk，《纽约时报》称，DCG聘请了Moelis&Company探索各种选择。瑞银提到的一个可能选择是，DCG利用其对GBTC的投资。根据彭博社的数据，DCG是GBTC的最大持有者，持有近10%的份额。瑞银策略师IvanKachkovski在一份报告中写道，DCG可能会决定出售所持份额以筹集现金。“这些份额目前价值6亿美元，是该信托三个月日均交易量的12倍。”他表示。负溢价持续扩大
瑞银：美国超过35%的家办计划投资加密货币:金色财经报道，瑞银最近的全球家族办公室报告指出，美国超过35%的家族办公室计划增加对加密资产的敞口。这一投资者类别正在见证几年来战略资产配置的最大转变。此外，27%的家族办公室计划今年专门投资于加密货币。报告称，大约四分之一的人表示他们正在研究DeFi投资。数字交易所或代币化平台是21%的受访家族办公室的首选投资机会。
日本银行业巨头野村证券的一项相关调查显示，高达96%的专业投资者将数字资产视为代表投资多元化的机会。这是对固定收益、现金、股票和商品等传统资产类别的补充。5月初，BeInCrypto报告称，目前32%的家族办公室正在投资数字资产。除了加密货币，家族办公室还对稳定币、NFT、DeFi和以区块链为重点的基金表现出兴趣。[2023/6/16 21:42:18]
灰度的比特币和以太坊产品的份额没有让持有者直接获得相关资产。因此，这些产品的交易价格与资产净值之间存在差距。这就是所谓的溢价或相关资产价值与市场价格之间的差额。2021年，这些产品的溢价转为折价。最近，当加密大宗经纪商Genesis——灰度在DCG旗下的姐妹公司——承认对现已破产的FTX持有1.75亿美元的风险敞口，并暂停从其高收益存款平台提取资金时，这一负面基础进一步扩大。该公司还警告称，除非获得10亿美元的新资金，否则将面临破产。”GBTC对NAV的折让幅度在本周不断扩大。根据TheBlock的数据，该产品今天的交易价格为-42.5%，低于周一的-40.54%。
瑞信董事长回应被瑞银收购：合并是最好的结果:3月20日消息，针对瑞士信贷银行将被瑞银集团以30亿瑞士法郎收购一事，瑞信董事长回应被瑞银收购，合并是最好的结果。
据悉，瑞信董事长雷安泽表示，鉴于近期发生了前所未有的特殊情况，瑞信和瑞银的合并是最好的结果。这段时间以来，瑞信的处境非常艰难，虽然我们的团队一直在不懈努力，解决众多重大遗留问题并执行新的战略，但我们必须要达成一项具有可持续性的解决方案。（上证报）[2023/3/20 13:14:43]
灰度的另一个结构化产品——ETHE的NAV折价达到了-45.66%的历史最低水平。
瑞银警告：任何热衷于投资比特币的人都有可能失去金钱:德国银行瑞银（UBS）警告说，任何热衷于投资比特币的人都有可能失去金钱。瑞银董事长韦伯担心数字货币近期涨势难以为继，投资者和投机者应该避开。他对瑞士报纸NZZ说：“作为一家银行，我们有意识地对这个产品提出警告，因为我们不认为它是有价值的或者是可持续的。”韦伯认为，鉴于近期对比特币的兴趣激增，金融监管机构现在应该介入。否则，他担心较小的投资者可能被比特币的波动所摧毁。[2017/12/18]
灰度的规模不容小觑
Kachkovski表示，在熊市中，灰度的规模可能会带来极大的问题。任何出售都会进一步扩大GBTC的折价，但不一定会影响比特币的价格。然而，如果GBTC自己被清算，就可能会影响比特币——因为基金规则规定，投资者必须以现金支付。报告称：“我们认为，GBTC持有的63.3万枚比特币的庞大规模将给整个市场带来麻烦，因为比特币仍占市场的45%以上，不包括稳定币。”不过报告同时强调，它仍然认为清算不太可能发生。这是因为DCG从GBTC的管理费中净赚2.1亿美元。最关键的是，该费用的征收与业绩或NAV的折扣无关。该基金的其他产品，包括ETHE，每年带来另外1亿美元的收入。“目前无需恐慌”
瑞银还指出，SEC文件中的措辞并未暗示股东投票可能迫使该信托解散。“否则，灰度只需保持流动性和偿债能力，就能继续运营该基金。”这家投资银行反对清算的最后一点是，尽管盈利，但通过接收基础比特币实现折价最多将带来约4.4亿美元的收益。这相当于该信托基金管理费两年多一点的经常性年度收入，并且还假设所有比特币都以当前价格出售，约为1.7万美元，但Kachkovski表示，这似乎不太可能。虽然投资者应该对这些结果感到担忧，不过Kachkovski也补充说，目前还没有必要恐慌。
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