导语
1月5日，据《华尔街日报》报道，加密友好银行Silvergate在FTX崩溃后已处理81亿美元挤兑提款，加密货币相存款Q4暴跌68%，为满足提款需求，Silvergate清算了其资产负债表上持有的债务并承受了巨额折价亏损。Silvergate股价曾在2021年加密货币价格位于高点时突破200美元，而如今其股价只剩11美元，近95%的市值灰飞烟灭。Silvergate的跌落，无疑给Web3投资机构敲响警钟，加密银行赛道的发展或将受到负面影响。R3PO将从Silvergate事件、加密银行赛道以及竞品Abra案例三个角度，剖析此事对加密银行赛道景气程度的影响。「Part1」Silvergate因FTX事件蒙受巨额挤兑
早期Silvergate(SI)原本是一家位于加州的社区零售银行，主要为当地小微企业提供金融服务。随着转变为加密友好银行，并为Coinbase、Gemini，以及目前深陷丑闻的FTX交易所和交易公司AlamedaResearch提供银行结算服务，Silvergate实现了“质”的转变，并在2019年底登陆纽交所。
在过去三个月，SI的股价跌幅超80%，投资人对SI的股价市场反应反映了对两个因素的担忧：1)SI可能在其比特币抵押贷款组合中对FTX/Alameda有信用敞口；2)由于市场崩盘，SI将看到大量存款外流。而投资人的担忧在近期得到了市场验证。数字货币存款骤降近7成
第四季度末，数字货币存款总额下降至38亿美元，环比下降68%，季度内存款低至35亿美元，Silvergate的客户破产相关存款损失达1.5亿美元。根据Silvergate11月16日披露的8-K显示其数字货币存款规模为98亿美元，比22年第3季度的平均数字货币存款119亿美元减少22亿美元。
央行盘点2020：积极运用区块链等技术将金融服务融入实体经济“关键动脉”:央行发布《盘点央行的2020 | ⑦金融科技和金融基础设施》表示，积极运用大数据、人工智能、区块链等技术将金融服务融入实体经济“关键动脉”。首个由我国专家召集制定的ISO标准《银行产品服务描述规范》正式发布，同时牵头研制移动支付、区块链、绿色金融等多项国际标准。（中国人民银行公众号）[2021/1/11 15:53:08]
来源：S&PGlobal为应对挤兑出售资产
Silvergate为满足提款需求在2022年Q4出售了其资产负债表上持有52亿美元的债券，并承受了巨额折价亏损。自2013年以来，该行出售债务所损失的7.18亿美元已经远远超过了其利润总额。导致了7.18亿美元的亏损。在第三季度末，公司还有约4.27亿美元的HTM证券投资组合损失未计入账面价值。从管理层关于期末资产负债表的声明来看，该季度末的公允价值证券约为53亿美元。裁员并削减业务
Silvergate宣布裁员40%约200名员工，预计将导致与员工遣散费和福利相关的累计1200万美元费用，并表示将削减业务，决定搁置开发自己通过花费1.96亿美元收购Diem开发数字货币的计划，因为公司“在目前的市场环境下不再急于推出区块链支付解决方案”。R3PO认为，后续SilveragateBank受到诸多因素影响：1）公司可能受到进一步的潜在监管罚款；2）未来迎来较弱的加密货币市场，更严格加密监管以及低于预期的存款增长；3）加密货币监管环境的相当大的不确定性可能会导致公司股价继续下行，SI的业务及发展仍可能会持续较长时间的低迷。「Part2」2023年或将迎来部分未盈利加密银行的终局
动态 | 中国知识产权报盘点2019专利领域大事件 其中一项与区块链相关:近日，中国知识产权报盘点2019专利领域大事件，其中包括“”区块链：专利布局驶入“快车道”。文章指出，区块链是近几年的科技热词。自中共中央局2019年10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习后，区块链再度成为全社会关注的焦点，并登上了各大权威纸媒与电视媒体的头版头条。区块链专利领域呈现出四个特点：第一，我国创新主体开展专利布局时间较晚，但是专利申请量呈现快速增长态势；第二，中美两国是重要的市场和技术原创国家，中国偏重于国内布局，美国多边布局态势明显，区块链技术申请人分布较为分散，初创公司较多，没有明显专利壁垒以及行业领军企业；第三，针对业内非常关注的区块链的安全性、同步效率问题，我国已探索解决方案并形成一批核心专利；第四，区块链技术应用前景广阔，但部分技术难题仍悬而未决，亟需突破。[2020/1/19]
过去几年，虽然加密资产普及率逐步提升，但是针对加密资产的银行金融服务远未普及，因此人们对该领域的兴趣也在增加，加密友好银行试图捕获流入数字资产生态系统的存款，一些人尝试使用加密货币或加密货币采矿设备作为抵押品进行贷款。截至22年10月，联邦存款保险公司监管下的约80家金融机构表示对加密货币相关活动感兴趣，其中约24家积极参与，希望从$1.2万亿美金的全球数字资产市场提供服务活力，尤其是加密友好银行因矗立在法定货币和数字货币的联结桥梁，服务于最广泛规模的机构和零售用户。
来源：AbraCompanyData产业细分市场
动态 | 2019年区块链十大事件盘点:1：中国拥抱区块链
2019年10月24日，中央局第十八次集体学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。
2：央行数字货币试点
2014年中国央行开始研究法定数字货币（DCEP）。DCEP的完整字面意思就是数字货币电子支付。
3：Facebook发布Libra计划
2019年6月，Facebook发布Libra白皮书，Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。
4：去中心化金融DeFi
去中心化金融（DeFi），解决传统金融行业中的痛点，被称作DeFi 是加密史上第二个突破。
5：IEO开始流行
IEO是ICO之后，币圈诞生的一种新筹集资金方式，项目方依托交易所进行资金筹集。
6：Bakkt 推出比特币期货
2019年9月23日， 号称币圈牛市的发动机的Bakkt上线。
7：嘉楠科技上市
美国东部时间11月21日嘉楠科技正式上市纳斯达克，IPO发行价最终锁定在每股9美元，总计募资9000万美元。
8：模式币走红币圈
模式币，使用类似模式的币种，通过拉人头、分红、合伙人等等推广营销模式，配合资金控盘，来吸引散户进场接盘。
9：以太坊伊斯坦布尔升级
以太坊网络在2019年12月8日， 9,069,000区块高度完成升级，代号：伊斯坦布尔（Istanbul）。
10：吴忌寒詹克团之争
吴忌寒夺权：10月29日全球最大的矿机生产商之一的比特大陆创始人吴忌寒以比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事的身份，向全体员工发送邮件，宣布解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。[2019/12/23]
在加密货币存放这个大行业中，具有托管、银行以及CeFi等细分产业市场，而每个细分行业参与者也提供多元的产品组合，相较Coinbase的交易所属性，Signature和Silvergate仅提供较为基础的加密货币存款出入金转账功能，以及Celsius、BlockFi等CeFi机构提供复杂的金融产品但安全性和合规性无从监管，而加密银行的发展道路就是在合规道路上覆盖尽可能多的产品需求和功能从而获得收益。
分析 | 交易所资金进出量全面下降 市场将迎来变盘点:据合约帝交易所链上转账报告显示，截至北京时间7月24日18:00，今日BTC流入交易所15522个，较昨日下降29.2%，流出交易所21563个，较昨日下降13.39%。今日ETH流入交易所299081个，较昨日下降16.34%，流出交易所317349个，较昨日下降11.27%。合约帝入驻实盘分析师天启资本分析认为，持续多日的震荡行情依旧接近三角区间的末端，随着交易所资金进出量和成交量的全方位下滑，近日市场将要迎来变盘点。[2019/7/24]
来源：AbraCompanyData加密资产银行商业模式
银行主要收入来源于利息收入和非利息收入。非利息收入，又称费用并非银行的主要收入来源；银行收入核心的背后是净利息收入。当你把现金存入银行账户时，银行可能会为你提供1%的利率，这对银行来说是利息支出(他们付给你)。然后这些现金将以3%的利率借给另一个客户，这就是银行的利息收入。净利息收入是利息收入和利息支出之间的利差，在一个竞争性的市场中，创造这种利差的唯一方法就是承担一些风险。最常见的两个是：信用风险：借款人不偿还的风险；利率风险：如果你借出超过一天，市场利率变化的风险。在加密货币中，有两个重要的风险：清算风险：贷款是超额抵押的，但你期望能够清算抵押物以避免任何损失；协议风险：区块链是代码，而代码可能被利用导致损失。今天我们要分析的银行均为全额储备银行，不承担这些风险。在现实世界中，银行之间的存款差异是相当小的，因为规章制度，如巴塞尔协议III，使用流动性覆盖率和高质量流动性资产来定义银行应该保留多少高水平的资金。创造了同质性。正如我们所看到的，每家银行都有一个目标：增加银行的存款量，这样他们就可以收取资金利率和投资利率之间的差价以及其他费用。R3PO认为加密银行如传统银行相同，其业务利润来自于资金流转的存-付-贷链条中产生的非利息收入和净利息收入，加密资产银行的商业模式受益于如下业务：加密货币市场整体容量波动及交易量变动收取交易费用，吸引加密货币的存款账户收取账户相关费用，向加密货币抵押借贷客户收取利息对于链接Defi和NFT入口产生的资金流量收取手续费向信用卡用户收取利息费用和发卡行及商户的返点对自营资管业务收取管理费和表现费R3PO认为对于加密货币银行来说，如何管理资产负债表，以满足偿付能力和流动性的约束，同时优化资金和投资率之间的利差将决定了谁成为赛道之王，赢家将是一个万亿美元的公司。但随着加密货币的市值从2021年11月的近3万亿美元下降到目前万亿美元之下，投资机构对加密货币行业的投资信心在动摇，加密银行赛道参与者的业务也受到巨大影响。ProvidentBancorpInc.因评估陷入困境的加密货币矿工的实际损失水平推迟提交第三季度10-Q表格MetropolitanBank大都会银行2022年第三季度加密货币相关存款下降了4.859亿美元，其中约70%是来自于VoyagerDigitalLtdSignatureBank客户拥有246.7亿美元数字资产相关存款截至2022年Q3，该银行表示到2023年Q1将把与加密货币相关的存款削减至80-100亿美元SilvergateBank的2022Q3客户数字资产存款为119亿美元，而最近披露的Q4数据显示该存款降至38亿美元，环比下降68%
动态 | 汇通网盘点2018年全球金融业十大热词 加密货币上榜:今日汇通网盘点了2018年十大金融业热词，分别为：1）美国政府关门；2）英国脱欧；3）全球贸易摩擦；4）意大利预算危机；5）德国经济失速；6）加密货币泡沫；7）伊朗制裁；8）美联储加息；9）新兴市场货币危机；10）美债收益率。[2019/1/7]
R3PO认为，随着加密银行赛道的龙头纷纷收缩业务，部分仍未盈利的加密银行将会在2023迎来创收和融资的双重困局甚至是终局。「Part3」Abra熊市时期持续流血
R3PO获得消息，作为加密银行赛道热门选手，Abra在2022年12月刚刚完成2260万美元的债券融资，同时也刚刚披露其正进行裁员和业务重组。据网络媒体援引三位知情人士透露，加密投资管理公司Abra正在重组其几条业务线并考虑削减成本，以此作为应对熊市的缓冲措施。Abra成立于2014年，是一家面向全球机构及个人运营的加密资产金融服务公司，提供包括加密资产交易，托管，投资，收息，借贷，支付以及信用卡等服务。由于2021年加密市场的急速扩张，Abra的业务迎来爆炸式增长，2022年9月，Abra宣布计划推出数字资产银行AbraBank预计2023年1月获得第一块全监管许可的美国银行牌照，将使美国公民能够以类似于传统银行业务的方式使用数字资产进行存款和银行业务。该银行计划在美国各州设立机构，并成为美国第一家受监管的加密货币银行，并计划之后推出全球性项目AbraInternational，为美国以外的客户提供服务。Abra2022关键信息总结：作为发卡行与AmericanExpress合作向客户提供返现率2.5%的加密信用卡聚焦加密机构用户解决行业痛点有望平滑行业周期波动2022亏损严重，公司有不小的生存危机预期2023年1月获得全监管许可的美国银行牌照Abra的各项业务数据参考2020-2021业务数据十分亮眼，而值得一体的是Abra的国际布局，AbraInternational的推出和将瞄准海外市场。
来源：AbraCompanyDataAbra2023路线图看点：Defi/NFT:向机构及个人客户提供接入Defi应用及协议，提供NFT托管存放服务现金管理：提供加密资产与法币实时转换的现金使用服务信用卡：与AmericanExpress合作向客户提供返现率2.5%的加密信用卡USbanklicense:WyomingSPDIbankcharter;Ex-USbanklicense:BermudaDABA但2022年上半年的数据显示，Abra令人担忧的是在一个高用户留存的属性的银行行业，使用Abra6个月以上的用户留存率降至50%以下，即使考虑到宏观环境的负面影响，该数据仍有较高的提升空间。同时客月均交易额也在今年2-3月环比降低了90%，而该数据有可能在2022-2023年加密货币收缩环境中持续维持低迷水平。
来源：AbraCompanyDataAbra的财务状况令人担忧
Abra的资产负债率较高，其母公司PlutusFinancial2022年H1资产负债表中总共持有$533M资产，其中$496M为稳定比和各类加密货币，债务为$525M。Abra面临降低支出、缩减亏损、提高利润率等问题，PlutusFinancialH12022利润损溢表中营收环比走低，亏损迅速扩张，2022上半年总收入$23M，但却亏损$42M，其中3月和6月毛利为负。参考4-6月的公司亏损额，Abra现金流在2022年下半年出现问题，2022H1账上拥有$12M现金，而上半年现金流为-$26M，最近12月份的债权融资信息披露也佐证了这一点，至于2260万美元能支撑多久，Abra及时的裁员及业务线调整做出了一部分回应。融资及估值
2022年12月，Abra获得2269万美元的债券融资，目前的估值不详，有平轮甚至下调估值的可能。2021年9月，Abra获得5500万美元融资，由Ignia和BlockchainCapital的领投，该轮其他投资者包括KingswayCapital、AmExVentures和CMTDigitalVentures。本轮融资，参考上轮融资额和CapTable的变动，粗略估算上轮融资占据Abra22%比例，推算Abra上轮融资投后估值大概为$250-$300M。R3PO对于Abra后市的观点
Abra的业务表现在2020-2021阶段十分亮眼，公司的业务成长能力十分优秀，产品组合丰富产品力强，2023年迎来合规银行牌照和合作Amex信用卡发行双重利好，有望在熊市时期保持一定增速并引入传统用户。Abra的财务模型预测及过往估值建立在对宏观加密市场乐观预期的基础之上，而低迷的宏观环境风险极其影响Abra的业务获客能力和用户留存，交易低迷导致的营业收入及利润下降，市场的低回报将会降低Abra的资管产品的吸引力和回报收入预期。尾语
随着2023的到来，Abra的后续业务和牌照规划发展是否能够兑现将决定了其后续的获客增长和融资进展。而加密银行赛道能否重焕生机直接取决于加密货币宏观环境的冷热程度，在日益严格的监管环境下，加密银行们将离区块链原教主义越来越远，并逐渐走向拥抱监管的趋势。R3PO认为，只有资产安全政策健全的加密货币市场才能迎来传统资金的灌溉，加密银行赛道对于牌照合规的竞争仍在持续加码，但国际化的道路会因为取得各地监管牌照的难度变得更加艰难。未来，美国加密银行市场进入门槛将会逐渐提高，小型参与者可能会出现在当地比较保守的国家市场中。在合规的基础上能否恢复高速成长将持续考验每家加密银行的技术实力，区块链支付网络的搭建完善度以及产品组合的全面程度。R3PO会在后续文章里给大家带来更多关于加密货币信用卡以及加密银行牌照的分析。版权声明：如需转载欢迎加小助理微信沟通，未经允许转载、洗稿、我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：市场有风险，投资需谨慎。请读者在考虑本文中的任何意见、观点或结论时严格遵守所在地法律法规，以上内容不构成任何投资建议。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。