2015年的3月，正值一场轰轰烈烈的熊市，Bitcoin从1100美金的高点跌下已过1年，正在200美金的区间逐步筑底，彼时北半球依旧春寒料峭，Ethereum主网还未上线。经过近一年的探讨和开发，以太坊早期团队将Ethereum的开发划分为了四个大的阶段，代号分别为Frontier，Homestead，Metropolis和Serenity。自此，一部演绎着美国西部淘金者开疆拓土，构建家园，发展都市的以太坊进行曲开始奏响。谁知正是当年的这个规划，竟高瞻远瞩地主导了以太坊未来8年的发展。而今，随着上海升级的临近，Serenity的最后一步将会在2023年3月画上句号，归于宁静。全球货币紧缩的宏观周期下，风险资本市场熊市阴影笼罩，而LSD版块近日率先异动，整体赛道近七日涨幅平均在40%以上，赛道龙头项目Lido7日涨幅超60%，高点甚至已经翻倍，给萎靡的加密市场添了几抹绿意。
南非监管机构：加密货币金融公司必须在2023年获得运营牌照:10月20日消息，南非金融业行为监管机构周四表示，南非的加密货币金融公司需要在2023年6月1日至11月20日期间申请许可证，才能合法经营。
金融业行为监管机构监管框架部负责人Eugene Du Toit在新闻发布会上表示，周三宣布加密资产是金融产品并不意味着它们是法定货币。
据此前报道， 根据南非金融业行为监管局（FSCA）发布的新通知，该国《2002年金融咨询和中介服务法案》（FAIS）已经更新，涵盖加密资产的定义，并将加密资产归类为金融产品。该通知立即生效，这意味着加密资产将首次在南非受到监管。（路透社）[2022/10/20 16:32:56]
一、ETH2.0市场的质押现状
LSD协议是伴随着ETH2.0升级成长起来的DeFi衍生品赛道，此前并未正式进入主流DeFi视野，随着Lido的TVL超越MakerDAO跃居DeFi榜首，RocketPool、Stakewise等产品的资产规模也不断扩张，俨然LSD已经成为一个蓬勃发展的赛道，方兴未艾。
周延礼：预计到2025年数字经济占我国GDP会超过50%:12月5日消息，原中国保监会副主席周延礼今天在国际金融论坛第18届全球年会上表示，我国的数字经济规模由2005年的2.6万亿元上升到2020年的39.2万亿元。2020年，中国的数字经济占国民经济总值的比例已达38.6%，位于全球第二。伴随着新一轮的科技革命和信息产业变革，数字经济已成为当前最具活力、创新力、辐射最广泛的经济形态，是国民经济的核心增长极之一。预计到2025年，数字经济占我国GDP会超过50%。（国是直通车）[2021/12/5 12:52:19]
自从2020年12月1日ETH信标链质押启动以来，参与质押的ETH已经超1600万枚，锁定资产规模超220亿美金，验证节点接近50万个，已经成为锁定资产规模最大、验证节点最多的PoS公链，但是综合对比市值前5名的PoS链的质押率，ETH13.28%这个成绩，依然非常早期。
除了ETH之外，市值前5名的PoS公链都有60%-70%以上的质押率，质押率的高低影响着公链的稳定和安全，以太坊从不会欠缺这方面的叙事，相信在上海升级之后，随着ETH代币的释放、套利的驱动和LSD协议的发展，ETH的质押率一定会继续上涨。假设ETH质押率能达到60%-70%，那依然有近5倍的空间，目前ETH信标链的质押资产规模约220亿美金，在不考虑ETH价格的情况下，LSD将会成长为一个千亿业务体量的赛道。二、LSD协议工作原理
58COIN荣获2020年最具创新力交易平台奖项:11月24日，由猎云网主办，阿里云、火币联合主办的2020区块链产业大会盛大召开。在年度颁奖盛典上，58COIN荣获2020年度最具创新力交易平台大奖。
58COIN成立于2017年，为一站式数字资产服务平台，由Wanshi Technology Limited所有并运营。目前已在美国、日本、新西兰、香港等地设立办公室，并由国际化专业团队研发运营，面向全球数字资产用户提供USDT永续合约、币本位永续合约、混合永续合约、季度合约、云算力、抵押贷款、币币交易、OTC交易等服务。[2020/11/24 21:54:55]
独立的节点验证者需要至少32个ETH，而且在上海升级前无法取回，ETH的验证者负责向区块链添加新的区块、处理交易和存储数据的过程存在一定风险，其中的技术问题容易导致质押资产损失或者奖励损失，高高的门槛把大量普通用户挡在了门外。LSD协议允许普通用户在无需维护质押基础设施的情况下无门槛参与质押并获得奖励，此外票据资产的设计还释放了质押期间ETH的流动性，所以短时间内捕获了大量的用户和资产，并发展为一个独立的赛道。
链上云平台旗下客户币牛交易所斩获2020年现货交易量第一名，已全面拥抱DeFi:据官方消息，截止2020年9月初，在链上云所服务的300多家企业中，币牛交易所斩获2020年现货交易量第一名。币牛交易所自2020年3月正式运营距今仅5个月，目前已进入非小号全球交易所综合排名前30，平台注册用户超180万，用户管理资产达2亿+，交易用户和交易手续费月均增长率达到300%。作为一家资产服务型交易所，币牛交易所以“让优质的资产成为顶级的资产”为使命，为提升行业品质而不断努力，迅速成长为行业头部交易所。
据了解，在DeFi浪潮下，币牛已决定全面拥抱DeFi，币牛有望成为链上云平台客户中，首家CEX＋DEX结合的交易所。
?链上ChainUP认为，顶级的技术服务商，是要愿意陪同客户成长，为客户提供全方位的技术支持。币牛2020年目标是在年底之前交易流量进入全球市场前十，链上ChainUP将为币牛交易所提供相应服务，推进币牛交易所发展，并如期完成目标。[2020/9/7]
LSD的业务逻辑中包含了三个角色：ETHStakers、Pools和NodeOperators。Stakers负责提供ETH，Pools负责收集、管理和分配收益，Node负责去执行信标链的签名、验证和出块。普通用户把ETH存入StakingPool，LSD协议把池子中收集的ETH交给节点运营商，并由运营商进行签名验证以获取奖励。在这个环节，运营商验证工作时需要验证器私钥才能完成验证，但是如果把验证器的私钥直接交到节点手中，很可能会出现各种作恶的风险，所以SSVNetwork和ObolNetwork这种对验证者私钥进行碎片化分割的DVT共享验证器又逐步发展起来。三、LSD赛道的发展
2019年至2025年间区块链供应链市值复合年增长率将达80.5%:金色财经报道，ReportLinker的一份报告预测，从2019年到2025年，全球区块链供应链市值的复合年增长率将达80.5%。该研究涵盖了北美、欧洲、亚太等主要区域在2017-2025年的相关分析。[2020/3/24]
目前在ETH2.0的质押市场上，参与信标链质押的ETH已达16,006,711枚，LSD协议捕获的ETH数量占32.8%的份额，CEXs中质押的ETH数量占28.7%的份额，Whales质押的ETH数量占比23.5%，StakingPools的DeFi协议质押了10.1%，其他的个体质押节点占比4.9%。CEX本就有着天然的优势，可以在中心化交易所一键质押，LSD协议却可以反超CEX跃居第一位，足见其未来发展潜力。
在LSD协议版块，目前可统计的有Lido、RocketPool、Stkr(Ankr)、Stakewise、StakeHound、Cream、SharedStake、StakedFinance和FraxFinance等9个项目。Lido凭一己之力拿下了465W枚ETH代币，占LSD版块市场份额的88.41%，占整个信标链质押市场份额的29%，超越了所有CEX质押ETH数量的总和。
综合对比各个LSD协议、StakingPool和CEX的收益率，根据过去30天的收益率回测数据来看，各平台在这方面的表现并没有太大差异，平均水平都在5%-5.5%之间，所以APR并不是造成业务差距的重要因素。
近期FraxFinance开启了流动性质押业务，Frax将协议收入部分购买成FXS的代币，再分发给质押用户，折合APR为7.69%，较高的收益率快速吸引了大量用户参与质押，目前质押的ETH已经超过5W枚，在LSD版块排名第五。四、LSD赛道的生态机会
前面我们提到节点运营商验证工作时需要验证器私钥才能完成验证，但是如果把验证器的私钥直接交到节点手中，很可能会出现各种作恶的风险，所以分布式验证器技术DVT便应运而生。1.DVT版块DVT把验证者的密钥拆成多个碎片并将其分散到多个不同的节点上，验证工作就由多个节点运营商共同完成，单个节点运营商也无权独立完成签名验证。这么一来，不仅降低了节点作恶的风险，还解决了单点故障的问题，系统的鲁棒性也随之提升，目前市场上主要有Obol和SSV两个解决方案。SSVNetworkSSV使用SecretSharedValidator技术来加密，在非信任节点之间将验证器密钥拆分为4个KeyShares，如果其中1个宕机或出现故障，其他3个可以操作该节点，解决了验证器密钥的中心化问题，以太坊网络也因此变得更加去中心化。ObolNetworkObol是一个信任最小化质押的生态系统，专注于通过提供对分布式验证器的无许可访问来扩展共识，使用户能够创建、测试、运行和协调分布式验证器，它创造了分布式验证集群，让不同的验证节点聚集在一起作为单一整体进行质押，加入集群的单一质押者便不用担心单点下线，这使得验证器的正常运行变得更有竞争力，又最大限度降低了中心化作恶的风险。2.Re-Staking版块EigenLayer是建立在以太坊上的Re-Staking协议，用户无需直接在以太坊上进行质押，而是在Eigenlayer的智能合约中进行质押，然后它们可以二次质押到其他协议，如侧链、跨链桥和预言机等。这将使得应用程序的安全性更高，因为ETH生态系统中许多不同的实体拥有自己的信任网络，其中一些信任层的崩溃，可能会导致漏洞利用和黑客攻击，而想要攻击通过Eigenlayer共享的网络安全则需要更大的成本。另外，在用户提供Re-Staking的时候，还可以获得应用层项目的质押收益，在提升网络安全的同时还提高了资金的使用效率，EigenLayer将会支持ETH、ETH的LP代币和stETH的LP代币三种资产的Re-Staking。通过二次质押，利用现有的信任网络来保护其他基础设施和中间件层，这个叙事有着广阔的前景，而且有望成为LSD赛道的共识安全中枢。五、结语
LSD将会成长为千亿规模的赛道，但这只是就其业务资产体量而言，二级市场的交易机会还需要结合Token的市值和应用场景综合分析；此外，流动性质押赛道爆发的同时，在LSD相关的衍生生态，服务于LSD协议相关部件的DVT和Re-Staking版块也将会有Alpha的机会。
参考文献：https://dune.com/hildobby/ETH2-Depositshttps://ethereum.org/en/staking/poolshttps://twitter.com/Maia_Zhao/status/1595983351671795713?s=20&t=ktcTIA6_eVAjbFO5psbvXAhttps://docs.ssv.network/https://docs.obol.tech/https://www.eigenlayer.com/researchhttps://www.panewslab.com/zh/articledetails/lj7plnf0.html关于BasicsCapitalBasicsCapital是一家全球化的区块链产业基金，专注一级市场，助力早期应用层项目的发展，投资项目来自东南亚、中东、欧洲、美国、加拿大、澳大利亚、越南和俄罗斯等全球30多个国家和地区，覆盖Wallet、NFT、DeFi、GameFi、DID、SocialFi和LaunchPad等应用层的各个板块。
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