LUS:SignalPlus:喂!说好的衰退呢?特别版_Kalkulus

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美国非农就业人口新增25.3万,各行业均普遍增加,每小时工资(AHE)环比飙升至+0.48%,失业率降至1969年人类首次登月以来的历史新低(3.4%),就业数据无疑十分强劲,这使得美联储的工作再次变得更加艰难。除了就业人口之外,每小时工资的增长也是Powell明确表示会特别关注的部分,数据显示就业市场的放缓程度还不足以冷却通胀;周三将公布CPI数据,如果数据结果显示出类似的韧性,6月FOMC将成为挑战美联储通胀假设的关键会议,再次加息25个基点的可能性虽然极低,但市场完全没有准备面对再次加息。

在区域性银行方面,每周数据显示美联储的借贷窗口保持稳定,甚至小型和大型银行的存款在上周分别增加了$64亿和$148亿美元。此外,虽然调查数据显示市场对信贷供给仍存在担忧,但实际上银行贷款数据在4月份仍适度增长。

强劲的经济数据结果和区域性银行股的反弹使美债收益率曲线全面上涨了7至13个基点,市场对6月FOMC的定价从略有降息的可能性回到利率持平,7月降息的可能性变成50/50。本周在通胀数据方面是重要的一周,将公布CPI、PPI和密大通胀预期等数据,我们认为数据结果较有可能高于预期,且短期内对于下半年降息的市场预期可能会逐渐消退。

股市全线上涨,91%的股票出现涨势,石油期货轧空上涨、科技巨头获利表现持续强劲、预期美联储暂停加息、加上银行业危机并未蔓延,给市场提供在周五大举反弹的借口。此外,虽然关于“SPX5”与“SPX495”表现的不平衡已经有很多讨论,但仔细观察基本面数据会发现,与整体指数相比,大型股在销售增长、获利和净利润率方面表现更为出色,至少为其估值溢价提供了一定程度的合理性。

展望本周,我们预计市场至少在本周初期会继续保持较高的风险情绪,接著CPI和其他通胀数据结果将决定利率的下一个较大的走势。我们认为股票和外汇波动率在短期内将继续下降,不过利率波动率会保持在较高水平,除非通胀数据结果显著低于预期,使得当前预期下半年降息的利率轨迹变得合理。

最后在加密货币方面,过去几周价格没有太大的变化,BTC和ETH分别停滞在28-30k和1.8-2k美元的区间。不过在主要币种之外,一些小币活动出现了小幅回升,其中Ordinals的活跃和最新的memecoin使得Bitcoin和Ethereum链上gasfee收入都大幅增加。在波动率方面,由于币价无法突破,且月底前到期的合约量都偏低,整体隐含波动率和期限结构仍然保持低迷;然而,看涨期权的未平仓量仍显著超过看跌期权,因为交易员要不是寻求上行的风险敞口,就是在持有现货下进行备兑看涨期权交易。我们预计本周的价格走势将显著受到CPI的影响,特别是如果通胀数据超出预期,美债收益率是否能有所突破。

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