撰文：DustinTeander，Messari分析师
翻译：东寻，火星财经
提到CeFi期权，其代名词可以是?Deribit，该期权交易所拥有BTC和ETH所有名义交易量的90%以上。而DeFi的期权……目前什么都没有。公平地说，DeFi是一个相对年轻的生态系统，与简单的现货掉期和收益金库相比，期权更为复杂。然而，尽管DeFi期权交易量仍然很小，但期权协议Opyn在过去4个月内出现了显着增长。
今年年初，与当时占主导地位的期权协议?Hegic?相比，Opyn的链上期权交易量不到25%。现在Opyn占据了超过94%的期权交易量份额。
即使相对于规模更大的CEX期权市场，Opyn也占据了相当大的交易量份额，特别是在ETH市场。今年年初，它占ETH期权交易量的0.3%，现在已经增长到近7%的份额。而且，如果剔除占主导地位的Deribit，Opyn已经增长到占所有非DeribitETH期权名义交易量的一半以上。需要注意的是，这一增长发生在CEX名义期权总交易量从5月到7月下降74%的时期。
EtherPOAP：将空投Token X至铸造EtherARK PASS的邀请者与受邀者:3月31日消息，获数字资产金融服务提供商 HashKey Group 支持的以太坊合并凭证 NFT 系列 EtherPOAP 官方宣布，将于 4 月 13 日至 16 日开放EtherARK PASS系列 NFT 铸造，每枚铸造价格为 0.1ETH，并采取白名单机制，EtherPOAP 持有者、EtherPOAP 合作伙伴、受邀出席 Night Of Awakening 的嘉宾以及 ETH 2.0 质押者。铸造 EtherARK PASS 的邀请者与受邀者将同时获得 Token X 空投。
此前报道，HashKey 旗下附属公司 Hash Blockchain Limited（HBL）已获香港证监会发放的运营虚拟资产交易平台牌照，准备推出完全合规的虚拟资产交易平台——HashKey PRO。[2023/3/31 13:36:46]
这种增长从何而来？是什么用例促进了期权交易的兴起？协议的持续增长策略是什么？首先让我们了解一下该协议本身的核心组成部分。
华纳音乐集团宣布与POAP达成合作关系，将为参与活动的粉丝提供POAP奖励:4月15日消息，华纳音乐集团在其官方网站宣布与以太坊NFT徽章应用程序POAP达成合作关系，双方将为参与华纳音乐旗下相关活动的粉丝提供POAP奖励。通过将记忆铸造到区块链中，收藏家会收到经过身份验证的数字证明。POAP Inc.于2018年推出并于2021年成立，于1月筹集了由Archetype和Sapphire Sport 领投的1000万美元种子轮融资。[2022/4/15 14:25:47]
什么是Opyn
Opyn在2019年作为首个ERC20期权协议启动，并于2020年底推出了V2。在推出V2后不久，它获得了由Paradigm领投的670万美元A轮融资。
OpynV2是一种用于创建代币化期权产品的协议。每个独立的期权都被铸造为ERC20，这意味着它可以在任何DEX上交易。Opyn的UI促进了0x协议的交易，同时集成了Ribbon、Fontis、Optional等协议，这些协议在很大程度上选择了?Airswap?与做市商进行交互。只要基础产品被列入白名单，任何用户或协议都可以铸造具有所需参数的期权产品。
POA Network通过OmniBridge实现与xDai间跨链操作:10月23日消息，POA Network在推特上表示，已通过OmniBridge与xDai建立链接，允许用户跨链转移POA或xDai代币。[2021/10/23 6:09:27]
OpynV2上的期权是现金结算的欧式期权，这意味着它们仅在到期时结算，并在抵押资产中进行结算，持有人会收到行使价和标的价格之间的差额。标的价格。这简化了操作并能够引入一些独特的功能。一种是价差能力，即一个期权头寸可以用作后续头寸的抵押品。与此相关的是该协议可以实现闪电铸造，只要在交易结束时添加抵押品，就可以在没有预先抵押的情况下铸造期权。随着价差和闪电铸造的引入，一个策略中的多个期权交易的资本效率得到了极大的提高。
说到资本效率，直到近期，Opyn和DeFi其他期权都必须完全抵押，这是DeFi期权增长的主要障碍，因为传统上，交易所需的保证金只是合同价值的一小部分。但在6月，Opyn首次为DeFi期权引入部分抵押，这使交易者能够更有效地参与市场。为了促进部分抵押，Opyn根据抵押品规模、保费量和到期时间设定了保守的、最坏情况下的保证金要求。这决定了一个清算价格。一旦达到清算价格，清算将通过反向荷兰式拍卖进行。Chainlink?oracle用于监控记录的价格并启动清算。
Ethfinex将上线VEN、MKR、KNC、POA20:Ethfinex官方发布消息，将在北京时间21:30上线VEN、MKR、KNC、POA20，目前已开通存款。[2018/5/10]
总的来说，Opyn的协议设计得很灵活，在创造期权方面很有效率，这是其最近成功和增长的关键因素。
Opyn的增长
Opyn在创建期权方面的灵活性使其特别擅长于与其他希望利用期权的协议进行整合。事实上，Opyn最近的增长主要归功于一个集成协议——RibbonFinance。
Ribbon是一个提供结构化期权产品库的协议。Ribbon保险库的存款人的资金被该协议用作期权策略的抵押品。目前，Ribbon金库采用产生收益的策略，其中每周根据抵押品出售期权，所收取的溢价用于为储户提供额外的收益。
Ribbon拥有四个由多种资产组成的活跃金库和超过1亿美元的TVL，为Opyn的每周交易量做出了巨大贡献。Ribbon在4月开放了它的第一个金库，从那时起，我们可以看到Ribbon的增长事件对Opyn在其生命周期内的增长产生了直接影响。
Opyn的增长与Ribbon的TVL扩张相一致，这表明到目前为止，大部分的交易量都是由Ribbon推动的。一方面，这代表了一种风险，因为一个协议贡献了如此多的数量份额。这意味着没有大量的个人交易者或做市商使用该协议。另一方面，它确实代表了新生的产品的市场适应性，在真正的可组合DeFi的精神下，为其他协议提供期权的选择开端。此外，Ribbon将期权打包成一种简洁、易于理解的收益率产品，解决了期权在DeFi中面临的两个挑战——集中流动性和迎合散户投资者。
这种协议到协议的策略似乎更受Opyn的青睐。Opyn已创建并销售了一个开发者工具包，其中包含创建期权策略的启动代码，可供其他协议使用。现在大约有六个协议使用Opyn选项，还有更多的协议，比如StakeDAO，暗示未来会采用它。
随着其他协议试图仿效Ribbon的成功，Opyn的成功可能在于为其他协议提供期权产品以用于创造性用例，而不是直接交易者交互。
展望未来
到目前为止，DeFi期权的竞争主要局限于Hegic和Opyn。这种情况正在发生变化。Hegic最近发布了第二个版本V8888，提供无gas、零费用的期权交易和灵活的抵押。它还提供与Deribit的价格匹配。Lyra是一个由?Synthetix?提供支持的L2协议，最近在Optimism上推出，并在Opyn没有的市场上提供期权产品。Solana?还有一些有趣的项目即将在?ZetaMarkets、SolanaSeasonHackathon获胜者和?Psyoptions?上推出。
随着新的期权协议上线并在L2链上出现，领域逐渐成熟，监控交易量的流动将会非常有趣。L2协议、无gas产品和部分抵押品是否带来了可观的交易量？结构性产品是否继续主导交易量，或者我们是否会看到活跃交易和大量对冲涌入？Opyn是否会推出新的衍生产品还是为其创造市场？鉴于TradFi期权市场的规模和重要性，这是一个值得关注的DeFi的发展。
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