ROLL:一文梳理 MicroStrategy 比特币购买历程和财务现状_CRO

作者:JoeyWu,吴说

一、?比特币购买历程

2020年12月9日,MicroStrategy以约6.5亿美元的现金购买了29646枚比特币,平均价格约为21925美元。至此,MicroStrategy共持有70470枚比特币,总成本约为11.25亿美元,平均购买价格约为15964美元。

2021年2月17日,MicroStrategy以约10.26亿美元的现金购买了19452枚比特币,平均价格约为52765美元。至此,MicroStrategy共持有90531枚比特币,总成本约为21.71亿美元,平均购买价格约为23985美元。

2021年6月8日,MicroStrategy以约4.89亿美元的现金购买了13005枚比特币,平均价格约为37617美元。至此,MicroStrategy共持有105085枚比特币,总成本约为27.41亿美元,平均购买价格约为26080美元。

2021年6月14日,MicroStrategy与代理人JefferiesLLC签订了公开市场销售协议,通过Jefferies不定时发行总价不超过10亿美元的普通股。至此,MicroStrategy共持有114042枚比特币,总成本约为31.6亿美元,平均购买价格约为27713美元。

Galaxy Digital被批准进入多伦多证交所沙盒:金色财经报道,加密风险投资公司和交易部门Galaxy Digital Holdings已获得有条件的批准,可以加入多伦多证券交易所的TSX沙盒。去年4月宣布的TSX沙盒为新政策的发展提供了测试平台,并旨在促进对“可能通常无法满足多伦多证交所的要求和指南”的上市申请的支持。在经过12个月的交易后,如果没有出现“重大合规性问题”,Galaxy Digital将从沙盒“毕业”并上市多伦多证券交易所。[2020/5/16]

2021年12月9日,MicroStrategy宣布第四季度已购入额外的8436枚比特币,总成本为4.96亿美元,平均价格为约58748美元。至此,MicroStrategy共持有122478枚比特币,总成本约为36.6亿美元,平均购买价格约为29861美元。

2021年12月30日,MicroStrategy宣布以约9420万美元的现金购买了额外的1914个比特币,平均价格为49229美元。至此,MicroStrategy共持有124391个比特币,总成本约37.5亿美元,平均价为30159美元。

动态 | 数字营销机构Digital Gurukul将为其学员提供基于区块链的证书:印度数字营销机构Digital Gurukul与总部位于德国的公司Certif-ID达成合作,以为其学员提供基于区块链的证书。该证书允许该机构的学员以及他们的雇主在任何地理位置进行访问。[2019/11/23]

2021年12月31日至2022年1月31日,MicroStrategy在去年之间以2500万美金购买660个比特币,平均价格为37865美金,该公司目前持有125051个比特币,平均价格30200美元。

2022年6月29日,MicroStrategy宣布以约1000万美元额外购买了480枚比特币,平均价格为20817美元。至此MicroStrategy持有价值39.8亿美元的129699枚比特币,平均价格为30664美元。

MicroStrategy宣布在8月2日至9月19日期间以约600万美元现金收购了约301个比特币,平均价格为19851美元。至此,MicroStrateg共持有130000个比特币,平均购买价格为?30639美元,共花费39.8亿美元。

Grayscale CEO:“GBTC转换为现货ETF”若获批,或为投资者带来“数十亿美元”回报:金色财经报道,Grayscale Investments首席执行官Michael Sonnenshein在最近的一次播客采访中表示“无法想象”为什么美国证券交易委员会(SEC)“不想”保护Grayscale投资者,并将真正的资产价值返还给他们。

2月25日,在接受Peter McCormack主持的播客节目What Bitcoin Did的采访时,Sonnenshein解释说,美国SEC在2022年6月拒绝批准将GBTC转换为现货比特币ETF的申请,“违反了行政程序法”。他补充道,批准比特币期货ETF,而不批准“GBTC的转换”,美国SEC的行为是“武断的”。

Sonnenshein指出,当美国SEC开始批准第一批比特币ETF时,Grayscale认为这“是一个迹象”,表明美国SEC“实际上正在改变他们对比特币的态度”。他表示,实际上有“数十亿美元”的资金会在一夜之间立即回到投资者的口袋里,因为该基金将“回流”到其资产净值。

Sonnenshein表示,这是因为GBTC目前的交易价格低于其净资产价值(NAV),但如果将其转换为ETF,就“不再”存在折扣或溢价。他重申,Grayscale“现在正在起诉美国SEC”,并可能在“2023年秋季”做出挑战其拒绝批准的决定。[2023/2/26 12:30:17]

2022年11月1日至2022年12月24日期间,MicroStrategy购买了2500个比特币,至此共持有132500个比特币,总购买价约40.3亿美元,平均每比特币约30397美元。

Aptos:此前推出的测试网NFT系列代表Longevity测试网的启动:9月20日消息,公链项目Aptos公布激励测试网3(AIT3)参与和奖励变更情况,为参与者增加了50%的奖励,将最多800枚代币奖励上调至1200枚,也就是说全额奖励为1200枚,满足≥50% Staking奖励的将获得800代币,满足≥9%的质押奖励或治理投票为零的人将获得500枚代币。关于测试网参与情况,测试网在不到2周的时间内完成了超过8亿笔交易,实现超过4000TPS。

此外,Aptos还表示,最近推出的测试网NFT系列APTOS : ZERO标志着其Longevity测试网的启动,表示其对软件和部署架构状态的信心。Longevity测试网NFT会保留很长时间,而非之前的每周清零。Aptos计划不再对Move、交易和API进行重大更改,将不再有数据清除,因此DApp和其他实体之间可以有效地建立伙伴关系。Aptos将继续继续每周向devnet推出更改,并将继续每周进行清除。[2022/9/20 7:08:54]

2023年2月16日至2023年3月23日期间,MicroStrategy以约1.5亿美元现金购买了6455个比特币,平均价格约为23238美元。至此MicroStrategy共持有约138955个比特币,平均购买价约为29817美元。

泰国证券交易委员会为Zipmex用户开通数字热线:金色财经报道,在泰国加密货币交易所 Zipmex 上周停止提款之后,当地金融监管机构正在介入调查潜在的投资者损失。泰国证券交易委员会 (SEC) 正在采取行动,从投资者那里收集所有必要信息,了解他们如何受到 Zipmex 问题的影响。监管机构于 7 月 25 日正式宣布,Zipmex 客户可以通过泰国证券交易委员会官方网站上的在线论坛提交信息。(thebharatexpressnews)[2022/7/26 2:37:08]

2023年4月4日,MicroStrategy以28016美元的均价再次购买1045枚比特币,共计2930万美元。至此MicroStrategy持有140000个比特币,平均购买价格为29803美元,约合41.7亿美元。

二、债务现状

截至2023年3月,Microstrategy有约22亿美元的长期债务,分别如下:

2025年可转换票据

2020年12月9日,MicroStrategy宣布发行本金总额为6.5亿美元的可转换优先票据,包含5.5亿美元可转债和1亿美元期权,转换日均为2025年12月15日。其中,可转债票面利率为0.75%,每半年付息。转换价格约为每股397.99美元,相较12月8日普通股的收盘价289.45美元溢价约37.5%。除非公司发生契约中定义的「根本性变化」,否则票据在2025年6月15日之前不能转换为股票。根本性变化是指公司不再在纳斯达克或纽约证券交易所上市,被合并、收购,或者多数股权发生变化。如果上述任何事件发生,Microstrategy可能被要求全额偿还贷款。鉴于首席执行官MichaelSaylor拥有超过2/3的投票权,这种可能性不大。

2027年可转换票据

2021年2月17日,MicroStrategy再次宣布发行本金总额为10.5亿美元的可转换优先票据,包含9亿美元不计息可转债和1.5亿美元期权,转换日均为2027年12月15日。转换价格约为每股1432.46美元,相较12月8日普通股的收盘价955.0美元溢价约50%。这些票据在2026年8月15日之前不能被赎回,除非公司发生契约中描述的「根本性变化」,此条款同上。

2028年高级担保票据

2021年6月8日,MicroStrategy宣布发行2028年到期的本金总额为5亿美元的垃圾债,票面利率为6.125%,每半年付息,因此每年6月15日与12月15日须支付利息1531.25万美元。

2025年抵押贷款

2022年3月29日,MicroStrategy的子公司MacroStrategy宣布与Silvergate银行达成2.05亿美元的比特币抵押贷款以购买比特币,维持保证金比例为200%,即需要维持4.1亿美元作为抵押品,因此价格跌破4000美元才会被清算。

债务偿还情况

据MicroStrategy提交SEC的文件显示,自2022年9月与承销商CowenandCompany就出售高达5亿美元的普通股达成协议以来,出售218575股A股普通股,总收益约为4660万美元。此次发行的净收益计划用于一般企业用途,包括收购比特币和营运资金,及据市场情况,回购2025年到期的0.750%可转换优先票据和2027年到期的0%可转换优先票据,并偿还和SilvergateBank之间的债务。

2023年3月24日,MacroStrategy和Silvergate签订协议,MicroStrategy以22%的折扣偿还其2.05亿美元的贷款,并预付约1.61亿美元,取回了被抵押的34619个比特币。

三、财务健康状况

综上,目前Microstrategy持有140000枚比特币,平均成本为29803美元;长期债务约22亿美元,每年利息不到5000万美元。

四笔债务中,2025与2027年到期的可转换票据仅偿还约4660万美元,2025年到期的抵押贷款已偿还至少1.61亿美元,2028年到期的垃圾债还未偿还。

MicroStrategy公布的2022年报显示,全年息税前利润为-12.76亿美元,其中包括数字资产的减值损失,该部分减值损失为12.86亿美元。如果扣除这部分浮亏,那么EBIT为1054万美元,相对2021年的4609万美元大幅下降。可见,仅依靠主营业收入不足以覆盖每年的利息,不过公司目前持有近4384万美元的现金和现金等价物,因此至少2023年不会出现债务危机。

另外,即使公司无法支付利息,也可以卖出少量比特币或公司股权。2022年12月22日,MacroStrategy以均价约16776美元出售了约704个比特币,获得约1180万美元的现金。这是它将比特币入资产负债表后首次出售比特币,可能会产生税收优惠。可见,卖出少量比特币以应付利息也未必不可能。假设比特币未来两年维持在15500美元,那么2024年只需卖出3400枚比特币即可偿付利息。因此Microstrategy在债务到期前几乎不存在破产的可能,只要2025年3月前比特币价格到达3万左右,Microstrategy就能基本实现盈亏平衡。

注:近日,财务会计准则委员会提出了有关加密资产的新标准,提议对加密资产按公允价值计量。目前的记账标准遵照美国会计准则,将加密资产视为“使用寿命无限的无形资产”,价格下跌时需计提减值准备,损失计入利润表,且禁止后续回转减值损失。换句话说,公司只能报告其加密资产价值的下降而不能报告上涨,直到出售加密资产。这是基于保守性原则,但无法反映加密资产的真实价值。

FASB的提议如果通过,加密资产将按照市场价格计量,那么价格的上涨可以大幅提升MacroStrategy的账面净利润。本文在计算EBIT时也扣除了加密资产的减值损失。

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