2021年，以太坊的定位是成为收益率的高点。
在传统金融界，收益率已经枯竭。此前美国国债的收益率从未降低过。现在10年期国债的收益率不到0.9%。在2.1%-2.3%左右，AAA企业债券也没有好到哪里去。
知道了这一点，同时也听到了美联储要让通胀率超过2%的强烈意图，难怪投资者要抛弃低收益资产，投入更多的投机性投资。人们正在以越来越扭曲的方式配置资本。否则，他们如何获得回报？
在以太坊上，离不开收益激励。收益激励是去中心化金融吸引资本的默认方式。
拿最简单的来讲，像Compound和Aave这样的借贷应用对存入的USDC分别提供4.6%和6.2%的利息。更复杂的收益率聚合器，如Yearn，在其基本收益率策略中产生7.8%的收益，而在更激进的策略中，收益率高达16%。
每周平均交易量超过10亿美元的Uniswap，正将其0.3%的交易费奖励给LP。那些向Uniswap提供ETH~USDC交易对流动性的LP，在过去30天里，在50-50比例的ETH~USD的混合仓位上获得了年化35%的惊人收益。
无负利率
DeFi经济的结构与其传统经济的结构根本不同。DeFi需要超额抵押。任何人借的钱都不能超过他们的存款，迄今为止，这个简单的安全网是DeFi得以存在的基础。
这也是为什么以太坊和DeFi会在2021年成为“收益率”的代名词的原因。在DeFi中，利率不能为负。在DeFi中，不存在部分准备金借贷，因为它会打破使这些应用发挥作用的信任模型。为了消除信任以及中心化，你必须超额抵押。
DeFi经济体系中取消了部分准备金贷款，这就是为什么在DeFi中总是能够找到收益率的原因。负收益率在Compound或Aave中是不可能的，数学上不允许。因为这些协议设计的前提是必须保证100%的有偿还能力，所以在借款需求为零的情况下，那么收益率也是零，但不是负数。
ETH:互联网债券
以太坊2.0信标链的启动开启了期盼已久的功能：质押ETH并获取ETH币本位回报。
除了价值存储的属性外，ETH质押的推出将ETH变成一种可生产性资产。其他协议也同样有类似的质押收益，但ETH的质押收益的独特魅力在于有其底层经济模型的支撑。
当以太坊经济规模增大时，质押收益自然会反应其增长。对于传统的债券投资者来说，以太坊经济和ETH之间的关系应该很熟悉。健康的经济生态具备高度价值，其原生债券自然也会有一定的溢价。
以太坊不会拖欠ETH债券持有人的收益款项。新发行给ETH债券持有人的ETH作为他们保障网络安全的补偿。以太坊不需要征税或者产生收入来补偿那些以ETH计价收益率的人。取消这一要求对ETH债券的估值是一个利好，因为不存在违约风险。以太坊没有债务需要支付，它的设计是有偿付能力的。
比特币最近深入传统投资者阶层的思想，表明人们对一种受协议限制的货币资产感兴趣。此外，DeFi在金融界其他任何地方都找不到的极高收益率的支撑下爆发，表明投资者对可靠收益率的渴求。
ETH对债券持有人的分红与受限的最大发行量相结合，造就了ETH在2021年及以后作为宏观资产的独特引人注目的地位。
收益率的最后堡垒
2021年，以太坊的定位是成为收益率的高点。在比特币轰开数字资产可投资性大门的同时，也暴露了以太坊背后一个收益率可人的世界。
资产类型的多样性和不同的收益率生成策略，很可能吸引各类收益率追求者的关注。无论投资者是寻求稳定、低风险的美元计价收益，还是积极的高收益投机工具，以太坊都为投资者提供了一系列金融产品供其选择。
除了以美元计价的回报之外，ETH作为互联网债券的定位是为以太坊经济的增长提供上行风险的工具，同时为那些准备接受其波动性的人产生以ETH计价的收益率。
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