加密货币资深投资者AndrewKong日前在推特上分享他对于项目代币发行的一些看法。他认为，项目方在开始代币发行时只放出少量代币，可能可以带来短期的市场热潮，但是这却会对项目的长期发展带来负面影响。
为什么那么多项目都会选择在代币发行时只放出少量代币？
首先，早期的风险投资者和团队都进行了锁仓，以保证项目的长期发展。上一轮牛市中，我们看到了很多几乎没有锁仓的项目，结果就是早期投资机构在代币上线交易所后迅速砸盘。从这一方面来说，这是一个好的改变。
彭博社：大型机构客户是去年加密借贷平台遭遇挤兑的主要因素:5月16日消息，芝加哥联邦储备银行的一项研究发现，大型投资者是借贷平台遭遇挤兑的主要因素。去年，诸如Celsius、BlockFi和Genesis Global Capital LLC 等加密借贷平台，均遭遇了大型投资者及机构客户的大额资金撤回，导致几个平台最终破产。
这项研究提出了当前许多加密贷款平台在应对潜在大规模提款风险所存在的规划不足问题，并强调了各平台完善其相关提款政策的紧迫性。（彭博社）[2023/5/16 15:05:57]
YFI的代币发行走出了一个新的模式，成为新的风尚。它采用0预挖、0分配、0募资，被称为“自比特币以来最公平的发行”。不过，相比一般的代币发行，YFI可以说是一个例外，它在发行的第一周，就将所有的代币分发完毕，而一般的项目整个代币分发过程可能要持续几年时间。
Fantom基金会：储备金库没有直接接触任何美国机构:金色财经报道，Fantom基金会在推特上表示，Fantom基金会的储备金库没有直接接触任何美国机构，也不管理或处理任何第三方资金。[2023/3/14 13:02:45]
不过，在代币发行时只放出少量代币存在很多问题。由于加密市场是低效的，再加上供应量短缺，很容易导致代币价格过高。事实上，我们也会看到，很多项目在上线交易所的最初一段时间里，很轻松就能达成几十倍的上涨。随着流通量增加，代币很快就面临大量抛压，价格下跌几乎成为必然趋势。
区块链协议Komodo推出集钱包、跨链桥和DEX为一体的产品:金色财经报道，区块链协议Komodo宣布推出一款集钱包、跨链桥和去中心化交易所(DEX)的三合一产品，旨在通过任何互联网浏览器访问，并连接60多个区块链，包括Ethereum、Polygon、Avalanche、BNB Chain和Cosmos。
Komodo首席技术官Kadan Stadelmann表示，“大多数互联网用户整天都在打开和关闭新标签页，因此钱包和加密体验应该与我们已经使用互联网的方式相结合，而不是要求用户下载浏览器扩展程序或其他软件来访问他们的资金，加密货币应该像在任何操作系统上从任何设备打开一个新标签一样简单，同时仍然是你自己的资金保管人”。（CoinDesk）[2022/12/1 21:14:25]
随着锁仓代币解锁，抛压不断增加，代币价格不断下跌，投资者和囤币者会遭受大量损失，社区士气下降，很多散户在下跌中“割肉投降”，默默将该代币从关注列表中移除。项目方就此失去了众多支持者和贡献者。
与此同时，项目方团队不得不花费大量精力应对价格下跌带来的大量负面反应，毕竟在很多散户心中“价格即是正义”。在巨大的干扰下，团队又怎么专心去做研究，做开发，做产品？
而且，在流动性挖矿成为代币分发标配的今天，项目方的流动性挖矿计划是按照币本位计算收益率的。当挖矿奖励不断丧失吸引力，势必会流失很多参与挖矿的流动性“农民”，代币交易的流动性也会收到影响。流动性枯竭，那么代币的价格可想而知。
实际上，已经有很多项目冒着这些风险进行了代币分发，而有一些项目已经经受住了这些风险，比如Curve。火币的数据显示，Curve在上线火币初期，价格一度飙升至5.8美元，此后随着流通量不断增加，开始长达2个多月的下跌，最低跌至0.3275美元。不过，最终Curve还是经受住了考验，此后不断攀升，一度回到3.67美元。
不得不说，Curve这样的项目有非常棒的团队，可以帮助项目成功渡过危机，一轮价格“过山车”，最终有惊无险。但有更多的项目，却在“死亡螺旋”中就此沉寂。增加上线时的初始流通量，采用更加缓和的代币释放方式，这样的风险或许是可以避免的。
那么，怎么去增加初始的流通量呢？
1.给产品使用者发放空投就是一种方法，UNI的空投就是此类典范；
2.更大比例的公开发售也是一个方案，这也让市场可以更好的进行价格发现；
3.代币还可以用于奖励项目的贡献者；
4.更大比例的代币用于启动提供流动性；
5.在正式的解锁期前，为早期投资者解锁一小部分代币。
总的来说，大于20%的初始流通量，每年小于150%的流通量增加速度是比较合适的。每年的流通量增加超过200%对于市场来说是很难承受的。
来源：金色财经
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