HAC:金色观察 | 你应该了解的一些代币估值指标_HISWAP

下文将介绍一些衡量DeFi协议代币价值的指标。

之前提到,DeFi正在超越传统金融。我们要重新学习,将旧方法进行重组和应用,来适应这一新领域。

因此,本文将介绍一些目前通用和针对不同领域的估值指标,以及在研究新协议时需要考虑的几个重要比率。

以下是你应该记住的几个衡量价值指标:

通用指标

1.?市值以及完全稀释估值

市值与其完全稀释估值(FDV)之间存在区别,后者指的是所有代币都在流通中的协议总市值,对于那些希望在资产中持有长期头寸的人,了解这个区别可能非常有价值。

如果协议的市值和其完全稀释估值之间有很大差别,这意味着有大量代币尚未进入流通。因此,投资者应该认识到,这些新代币进入市场后,可能会造成相当大的抛售压力。

新上线的协议经常存在这种情况,因为代币流通供应往往只占总供应的一小部分。如果你还记得Curve首次发布CRV时,代币交易价格达到15-20美元,协议的完全稀释估值超过500亿美元。这比当时以太坊还要高!

你如果能认识到这种情况,就可以节省一大笔钱,因为当时的估值是不合理的。因此,市场会自我修正,形成向更合理的估值。关键在于了解代币释放时间,以及对当前估值的影响,这对持有长期头寸非常有帮助,特别适用于新上线的协议!

金色算力云合伙人梅洪睿:Filecoin的机制设计盘活了供需关系,会有强大的市场空间:9月4日,2020 币牛牛武汉国际峰会·华中区块链周盛大举行,金色算力云合伙人梅洪睿在《分布式存储和中心化存储的未来格局》的圆桌主题论坛中表示,分布式存储的优点是成本低、访问速度快、安全性高。IPFS作为数据基础设施,可以方便应用场景大规模落地,Filecoin生态也能带动挖矿这个行业,让更多人获利。金色财经为帮助投资者拓宽投资渠道,助力IPFS挖矿产业健康发展,推出金色算力云平台,以四大优势粉碎挖矿痛点,三大保障助推投资者生态良性发展。目前,金色算力云战略合作伙伴—石榴矿池,公布首批21个集群,暂居太空竞赛第一名。

从另外一个角度来说,Filecoin这个机制设计的非常巧妙,盘活了供需关系,在这个里面基本上是按需分配,这个态势发展,会有比较强大的市场空间。其落地商用至少主网需要上线,全球网络能在一个高数据量级的处理中,稳定、安全、高效的运行。[2020/9/4]

2.总锁仓价值

在DeFi中,最广为人知的指标就是总锁仓价值。它代表每个协议持有的资产总额,有些人将其视为协议的管理资产额。一般来说,协议中锁仓价值越大越好。

这意味着人们实际上愿意将自己的资产锁定在协议中,一定程度上代表了对协议的信任,锁仓能够获得收益,锁定的资产能提供流动性,或充当抵押品。

金色财经挖矿数据播报 | BCH今日全网算力下降4.45%:金色财经报道,据蜘蛛矿池数据显示:

BTC全网算力107.690EH/s,挖矿难度15.78T,目前区块高度635911,理论收益0.00000827/T/天。

ETH全网算力184.235TH/s,挖矿难度2348.71T,目前区块高度10318927,理论收益0.00875824/100MH/天。

BSV全网算力1.971EH/s,挖矿难度0.27T,目前区块高度640558,理论收益0.00045658/T/天。

BCH全网算力2.643EH/s,挖矿难度0.37T,目前区块高度640793,理论收益0.00034053/T/天。[2020/6/23]

也就是说,我们必须认识到yield?farming诞生后,这一指标将与激励型锁仓和无激励型锁仓之间存在细微差别。就一个协议而言,无激励型锁仓价值更能反映真实需求,就算激励型锁仓价值也能达到10亿美元无激励型锁仓价值。

一个非常好的例子就是Uniswap和Sushiswap的对比。

两个协议的总锁仓价值目前都差不多,Uniswap是37亿美元,而Sushiswap是34亿美元。关键区别在于Uniswap是无激励型锁仓,是一个有机过程。相比之下,Sushiswap大部分流动性是通过大量SUSHI奖励形成的。

金色午报 | 1月15日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词:Petro、省政府工作报告、支付宝、Craig Wright

1. 委内瑞拉总统下令从首都起飞的航空公司须使用Petro支付燃油费

2. 广东省政府工作报告:GDP突破10万亿元 加快区块链技术和产业创新发展。

3. 山西省政府工作报告:运用区块链精准助力乡村振兴。

4. 甘肃省政府工作报告:区块链建设等方面要强化新思维。

5. 重庆渝中区:鼓励和支持区块链企业 加强区块链标准化研究。

6. 济南上线“区块链+失效居民身份证核验及有效居民身份证信息应用服务”系统。

7. 支付宝推出基于区块链的面部识别汽车租赁服务。

8. 在最新法庭文件中,Craig Wright声称获得96亿美元比特币的私钥。

9. 律师:Craig Wright仅提供了1.6万多个BTC地址清单,但无中间人信息。

10. 加密货币市场普涨,BTC现报8745美元,近24小时上涨3.61%。[2020/1/15]

但这并不能决定协议的优点,值得强调的是,你如果将总锁仓价值作为一种评估指标时,要知道其中激励型锁仓的价值。

3.?收入

协议的收入等于支付给供给侧的总费用。对AMM来说,收入是支付给流动性提供者的总费用。对于利率协议,这可能是借款人支付的利息数额。总而言之,该数目实际上只是用户愿意为使用协议而支付的金额。所以,收入是一个重要的指标,能够代表人们为了使用协议服务而支付的金额,如全天候轻松快速兑换任何erc20代币。

金色相对论 |?币印潘志彪:闪电网络会开创出新的支付增量市场:在本期金色相对论之“闪电网络:Hello,TPS”上,金色财经合伙人佟扬对话币印创始人潘志彪,针对闪电网络是否能够实现普及与大规模商用?实现这一点的必要条件有哪些?日常生活中支付宝、微信普及,闪电网络的竞争优势在哪里等问题,潘志彪表示:闪电网络依然是个实验。很酷的实验,我不敢断言必然会普及和大规模商用,这是目前科学的探索方向,尚未出现比闪电网络更好的技术。普及的话,必要条件是架设运营节点的门槛降低,爆发点是运营节点能够盈利。如果做到低门槛的架设节点,低成本运营节点,同时能够从运营节点中盈利,有经济激励。那么就会涌现大量节点,创造一个流动性极好的网络。与支付宝、微信竞争,目前几乎毫无优势。没有必要与成熟的支付网络在存量市场中竞争。闪电网络会开创出新的支付增量市场,这个新的市场可能会非常大。这个新兴支付市场,没有KYC,没有国别差异,没有各种限制,资金由每个人真正的自我控制,资金在市场里7x24完全自由的流动。相信将会是一个高效率的,繁荣的支付市场。[2019/3/7]

4.?协议收益

协议收入是用户支付给协议的金额,这主要是由提供底层服务方带来的收入,协议收益是代币带来的累积收入。收益代表利润,是协议的基础。

分析 | 金色盘面:BTC季度合约持仓迅速增加:金色盘面综合分析:BTC季度合约13时开始持仓量迅速增加,到17时增加了627个比特币(约40511张)的期货合约。说明比特币市场情绪企稳,或进入调整振荡运行行情。[2018/8/8]

早期初创公司和成长型公司不向股东支付股息,同样,并不是每个协议都将现金流转换成代币,因为在那个时期,这样做并不能有效利用资本。

Uniswap和Sushiswap的对比就是一个例子。尽管Uniswap在DeFi的营收方面遥遥领先,但它的现金流还没有流向UNI持币者。相比之下,Sushiswap选择将swap产生收入约16%,即swap费用0.30%的0.05%,直接交给xSUSHI的股东。

5.?市销率

市销率指协议的市值与收入之比。对于经常浏览Bankless的读者来说,你们中许多人可能对这个指标很熟悉。它是一个可靠的衡量标准,因为能够对比市值和收入,即协议的使用量。在传统金融中,市销率是基本指标,衡量用户如何根据产生的收入和对未来增长预期,对资产进行估值。

本质上,市销率能够转化为投资者愿意为每1美元收益支付的金额。有趣的是,该比率在不同的协议中有不同的含义。以下是一些例子:

1.?DEX:用户愿意为每1美元交易费收益支付的金额。

2.?借贷协议:用户愿意为每1美元利息支付的金额。

3.?收益协议:用户愿意为每1美元流动性收益支付的金额。

因此,市销率并不是衡量不同平台的最佳指标,因为代表的含义不同,但若对比相似协议,它是一个很有价值的比率。

6.?市盈率

许多DeFi协议处于早期发展阶段,持币者通常不能获得现金分红,这与传统金融不一样。考虑到这一点,随着DeFi行业的成熟,越来越多协议能够通过各种活动对持币者分红,市盈率变得越来越重要。

也就是说,Maker、Sushiswap、Kyber等一些协议能直接进行现金分红。以下市盈率通过不同协议的收入数据和潜在收益模式计算得出,数据来自于Token?Terminal。

7.?收入与锁仓价值的比率

该比率可以用来了解协议从其持有的资本中产生收入效率。作为参考,我们通过将每年收入除以锁仓价值来计算这个比率。

与前文提到的比率一样,这个比率也能理解成协议每1美元锁仓价值产生的收入。

与其他类似协议相比,这个比率越接近1,一个协议从持有资本中赚取收入的效率越高,越值得投资。例如,下图结合Token?Terminal和DeFi?Pulse的数据,按锁仓价值以及这一比率,得出的5个最值得投资的协议。

Uniswap的比率最接近1,因为该协议每1美元的锁仓价值就能产生0.35美元的收入,其效率非常高。

针对不同领域的估值指标

这些指标能从根本衡量一个协议的应用是否符合其预期。

例如,DEX的交易量是多少?从借贷协议中借了多少钱?有人生成合成资产吗?

在研究每个协议的可行性和应用时,这些都是应该考虑的关键问题。以下是应该牢记的方面:

DEX

1.?交易量

通常,要衡量流动性协议是否成功,最基本指标之一就是总交易量。对于协议参与者,例如流动性提供者和持币者,交易量越高,现金流越大。

2.?完全稀释估值与日交易量的比率

该比率针对DEX,拥有与市销率相同的特征。这一比率的意义在于根据交易所的交易量来衡量市场对其估值,不会根据交易费计算DEX的估值,因为不同DEX收取的交易费不一样。

借贷协议

3.?每日净借贷量

对于Compound、Aave、Cream等借贷协议,总未偿还债务金额和使用率能代表协议借贷需求。

对借贷协议来说,这两个数字至关重要,原因是借款需求越高,放贷获得的利率就越高,促使更多人为协议提供流动性,增强协议满足借款需求的能力。

简单地说,更大借贷需求意味着更高利率,这是吸引资本进入协议的关键因素。

衍生品

4.?未偿还债务与衍生品的比率

对于Synthetix和Maker等衍生品协议,未偿还债务和合成资产是收入和协议收益的关键驱动要素。

未偿还债务金额越大,协议用于获利的资本就越多,可以分配给持币者的现金流也就越大。总而言之,未偿债务是一个关键指标,代表协议的合成资产需求,例如Maker的Dai和Synthetix的Synths。

保险

5.?主动投保金额

NexusMutual和Cover等保险协议的主动投保金额是保险业最基本指标。

简单地说,主动投保金额表示市场对协议的“保单”需求。主动投保金额越高,出售保单越多,这意味着该协议收取的保费越多,收入也越高。话虽如此,这与NexusMutual代币有非常直接的关系,因为NXM代币价格由资金池中总资本联合曲线决定。主动投保金额越多,资金池赚取的保费就越多,对NexusMutual的联合曲线造成上行压力!

总结

如今,有很多方法来分析一个协议。幸运的是,加密货币行业已经发展成为一个多样化生态系统,拥有各种各样的协议,你可以相互对比,以了解它们的发展。

虽然如此,协议的其他特性无法通过观察数据得出,这些特性也同样值得考虑。其中包括团队能力,正在开发的新产品,以及最重要的项目背景。

该行业与传统金融一样,很多基本估值指标已经被抛弃。

价值投资已经过时。现在整个市场都受到公司背景的影响。市场不再根据收入乘数或市盈率来为资产定价,而是根据公司背景来对资产进行估值,有些人也认为网红事件也属于背景的一部分。

这当然也适用于加密货币行业。如果NFT现在很火,那么NFT代币项目也会很火,就是这么简单,并不需要分析。

然而,基本估值指标也很可靠,尤其对于深入研究相似的协议。如果一个项目立即进入市场,其完全稀释估值为500亿美元,远大于其市值,不符合预期,那么这个项目不适合投资,因为市场可能过度扩张。

总而言之,重要的是你要认识到加密货币是一个新兴市场,运作效率低,价格波动大,不一定符合基本面。

不管怎样,上面列出那些基本估值指标,可以作为可靠参考,为你的投资观点提供坚实数据支撑。

本文内容来自于Bankless

来源:金色财经

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