AMM模型应该是本轮牛市，币市最大的创新之一。
AMM，AutomatedMarketMaker做市商模型。是指在交易中，交易双方按模型计算结果，自动完成交易。
因为使用AMM最著名的交易所之一是大名鼎鼎的uinswap，所以后来的各种使用AMM的去中心化交易所，分别起了类似的名字Sushiswap、ZKSwap、Moonswap……
?图解AMM?
?双曲线的右枝?
swap交易所中，有一个最基本模型，这个模型就是AMM(自动做市商模型)：
X*Y=m(m是常数)。这是初中数学，双曲线模型。
当然，AMM交易模型是双曲线的右枝。毕竟其交易池中的币的数量是正数。曲线上的每一点，表示A和B这一组交易对的交易池中，A和B的数量。
Paradigm发布稳定币政策文件，并敦促国会尽快颁布立法:7月27日消息，Paradigm在其官网发布稳定币政策文件，其认为稳定币的风险低于银行存款，适用于稳定币的风险管理框架应旨在管理与稳定币相关的独特风险，这些风险不同于传统银行业中出现的风险。且在实践中与货币市场基金 (MMF) 不同，如果将稳定币作为货币市场基金进行监管，大多数稳定币将失去其效用。Paradigm 最后敦促国会立即采取行动颁布立法，以解决稳定币安排带来的风险，同时仍然允许支付稳定币发挥作用并继续创新。[2023/7/27 16:02:41]
渐近线：
X轴和Y轴分别是双曲线的两条渐近线。所谓渐近线就是这条曲线可以无限接近、却永远也无法与相交。
当点在这条曲线上向右一直移动，对应的是交易池中A的数量越来越多，B的数量越来越少。曲线可以非常接近X轴，但永远不相交，这意味着池子中的B的数量永远也不能变成零。
美CFTC对Icomtech公司的多个职员提起诉讼:金色财经报道，美国商品期货交易委员会(?CFTC) 已在美国加利福尼亚州中区地方法院对David Carmona、Juan Arellano Parra、Moses Valdez、David Brend和Marco A. Ruiz Ochoa 提起执法诉讼，他们都在一家名为Icomtech的公司。?
根据 CFTC 的诉状，被告表面上以交易比特币和其他数字资产为由，向美国和其他国家/地区的 170 多名个人欺诈性地募集资金。CFTC 声称，被告在针对讲西班牙语的消费者时挪用了客户资金。[2023/5/26 10:40:43]
同理，点沿着曲线向上方一直移动，对应的是B变多、A变少，曲线会无限接近Y轴，但永不相交。这意味着池子中的A的数量永远也不能变成零。
斜率：
曲线在点P的斜率：过点P作曲线的切线，切线与X轴的夹角的正切值。也就是图上B'与A'的比值。
而B'与A'的比值，正是P点时资金池中B与A的数量比。
斜率的现实意义是，它反应着在P点时，B减少的数量与A增加的数量比例，或者B增加与A减少的数量的比例，也就是A和B两种币的兑换比例，也就是A和B的汇率、即价格。
双曲线的渐近线是X轴和Y轴，前面说了，这条曲线永远也不会与坐标相交，这意味着曲线永远不会变成和X轴或Y轴平行。也就是说曲线的斜率永远不会变成0或无穷。这意味着A对B的价格和B对A的价格，有可能会无限接近于0，但永远不会真的归零。
?需求曲线?
这个看似简单的模型，可不是谁一拍脑袋想出来的模型。它的造型其实和需求曲线是一致的。上网搜一下曲求曲线，有两种。一种是直的，另一种弯的。
向右下方倾斜：
无论是直的还是弯的，需求曲线都是向右下方倾斜的。需求曲线反应是人们对两种商品的需求组合。向右下方倾斜，意味着当一种商品的需求增加、另一种商品的需求就减少了。
而AMM模型的曲线，具有同样的道理。在两种币的交易池中，一种币的数量在增加，另一种币的数量就会减少。当然，这听上去比较废话，但我们继续往下看。
边际替代率递减：
在直线的需求曲线中，两种商品的替代率是不变的。从点O到点P，从P到Q，B减少、A增加了，B和A的替代率是不变的。因为这条需求曲线的斜率没变。
在现实中，假如你是一个男生。让你少玩2小时游戏，然后让你一只龙虾，假如你同意了。然后第二天再让你少玩2小时游戏，再给你一只龙虾，你还能乐意吗？长时间下去，每天让你少玩2小时游戏，一只龙虾恐怕就难满足你了。第2天、第3天、第4天，你可以要吃更多的龙虾才能同意少玩两小时游戏了。这就是边际替代率递减。
而弯折的需求曲线恰可以反应这一点。
从P1点到P2点，从Q1到Q2，B需求下降相等，而Q的需求增加明显不同。P1到P2时A的需求增加更少，Q1到Q2时A的需求增加更多。
这就是边际替代效应递减。随着B需求的减少，需要要用更多的A需求来代替B需求。
对于AMM交易模型中的两种币而言，是同样的道理。用户用A去兑换B，交易池中的A增加，B减少，也就是点在曲线上向右下方移动。
我们可以看见，随着点向右下方移动，曲线的斜率在减少。这意味着随着池子中B的减少，B/A的价格在增加。
反之，当点在曲线上向左上方移动时，曲线的斜率在增加。这意味着随着A的减少，A/B的价格在增加。
所以，Swap交易所的设计是以需求曲线的理想化为基础模型设计的。
?图解做市?
回到本文最初，小蜜蜂的错误。
当用户参与做市时。池子中的A和B都在增加，所以点是向右上方移动的。而且，做市是不能改变A和B的比例的。
所以，做市以后的曲线应该是向右上方发生平移。
?swap的意义?
swap的意义是什么？仅仅是多了一个交易的场所吗？仅仅是有一个低门槛的发币和上币场所吗？远不仅如此。
我们知道事实上两种币的交易应该是符合需求曲线的。但是在CEX，也就是传统交易所中，会有价格的波动。所以它的曲线是有波浪的。
而我们知道斜率可以反应交易价格。那么，当CEX和SWAP交易所出现价格差时，就会有用户搬砖。从SWAP上买币然后充值以CEX中卖出，或从CEX中买入充值到SWAP交易所卖出。最终会促使SWAP交易所和CEX中的币价趋同。
需要注意的是，所谓X*Y=m，m是个常数，但并不是不变的量。当更多的资金加入做市以后，m会增加；当资金从做市中取回时，m会减少。
其实在swap交易所中，所有的币币交易共同使用是同一个模型。具体这个模型中的m是多少，具体这个资金池的规模会如何，取决于这两种币的市场。
AMM是人为定义的模型，但是却更接近经济规律。SWAP交易所其实是币币交易市场上看不见的手。
而CEX看似自由，但却充满着人为操纵的空间。CEX中有可能隐藏着看得见的手。
SWAP交易所AMM模型的意义就是，它对CEX这个看似自由、实际充满操纵空间的市场，具有一定的纠正作用。
?做市的意义?
如果swap交易所的规模非常小，其实是不足以影响cex的。相反，swap交易所会成为cex的跟随者。
而做市，我们看见会使AMM模型曲线向右上方移动，其规模会更加接近CEX。试想一下，如果某一个交易对有很大的交易资金池，那么价格操纵将会得到极大的控制。
图上的cex曲线实际上是一种理想化的状态，现实中的cex曲线会受到很多因素的影响，包括价格操纵。做市让swap交易所、AMM模型具有更大的市场影响力，可以对cex的一些人为因素和突发事件进行一定程度的纠正。
?写在最后?
小蜜蜂不知道流动性挖矿是不是昙花一现。但是swap交易所、AMM模型是币市了不起的存在。
某一组币币交易的池子越大，对于cex的影响也就越大，这组交易对也就越健康。而流动性挖矿在一段时间内，是可以推动AMM模型曲线向右上方平移的，对于swap交易所的发展、乃至币市健康都是具有积极意义的。
即使这种积极意义是阶段性的，但也是必要的。
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