ImmutableCapital合伙人ZaheerEbtikar近日在Deribit发文讨论了风投基金加速涌入加密货币市场的现象，以及这对加密行业意味着什么？
“___以___亿美元的价格关闭了另一只基金，因为它寻求继续投资于加密货币和Web3的世界”
如果你在过去两年中关注过任何类型的财经新闻，那么你很有可能每周每月都看到这样的头条新闻。从表面上看，这种类型的投资和资本配置显然是一个新行业的价值信号，并重申了对加密货币的强劲追逐。然而，每当投资公司为该领域内的项目筹集和部署资金时，基本上都会忽略一个大故事。通过对传统风险投资早期的研究、与那个时代的比较以及对加密市场的理解，我们将能够解释风险投资公司对加密资产价格的未来进行的隐性加注。
早期风险投资
金色晚报 | 12月10日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：星展银行、欧洲区块链协会、Bitwise10加密指数基金
1. 数据：Bitwise10加密指数基金首日交易约合1400万美元。
2. 星展银行行政总裁：数字交易平台近期不对散户开放。
3. 欧洲区块链协会主席：监管机构承认稳定币是一种加密资产。
4. 新加坡星展银行数字货币交易平台将于下周开始交易。
5. 冒充MicroStrategy CEO的 Bitlord 推特账号遭封禁，曾以657个比特币的价格出售。
6. 塔塔咨询公司在以色列推出新的区块链数字银行担保平台。
7. Filecoin网络目前总质押量约为2201万枚FIL。
8. 前银监会副主席蔡锷生：金融科技的核心仍是人工智能和区块链。[2020/12/10 14:50:17]
为了进一步探讨这个话题，我们必须首先回顾一下现代风险投资的早期以及当时新兴技术和互联网格局。“.com”时代以早期科技公司的散户购买狂潮和疯狂的股票飙升而闻名，尤其是在公开市场，但很少有人将这种热潮归功于这些新技术的最早支持者——风险投资家。
金色晨讯 | 7月18日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：纽约时报、以太坊、美国、黑客
1. 纽约时报：参与本周推特攻击的是一群年轻人；
2. 分析：以太坊日交易数量接近历史最高水平；
3. 加密货币追踪公司：推特黑客正使用Wasabi钱包混合比特币；
4. 以太坊2.0测试网发布日期或于下周一宣布；
5. 美国司法部正招聘一名加密货币犯罪律师顾问；
6. 报告：近78%的ETH在有资格成为网络验证器的钱包中；
7. 灰度已三周没有买入比特币；
8. 王永利：“数字货币一本账”或是央行数字货币最可能实现的模式突破；
9. Bancor发布V2版本智能合约代码，并启动漏洞赏金计划。[2020/7/18]
在1990年代中期，风险投资是一种规模较小且相对较新的投资形式，总投资额仅为76亿美元。即便如此，由于近70%的风险投资投向了科技/互联网公司，所以这一小额资金在后期最终成为了技术革命的命脉。这种趋势并没有停止，因为在随后的几年里，随着对公司的投资从1995年到1999年增长了10倍，风险投资领域的活动越来越多。
分析 | 金色盘面：EOS/USD维持高位震荡:金色盘面综合分析： EOS/USD是昨天的明星股，市值超过10亿的标的中涨幅第一，在摸高6.5美元后进入震荡调整走势，目前看均线系统支撑有力，但MACD处于空头趋势，如果这里强行突破前高，有技术背离的风险，所以短线建议投资者注意做好风险控制。[2018/8/31]
接下来发生的事情并不意外。从1995年开始的接下来的5年里，上市科技公司的价格出现了大幅上涨，因为当时最大的4家公司均获得了超过10倍的回报，其中大部分与最大的风险投资公司的融资完全在同一时间。
资料来源：Tradingview
技术最显著的增长发生在私人资本充斥该行业的时代并非巧合，而是这种资本的狂潮将公开市场股票推至高位，并使美国经济的最大部分得以建立。
金色财经现场报道 NS James：区块链要让用户感到安全:在今天举行的2018EOS开发者大会上，Scatter钱包创始人的NS James发表了演讲，他表示， 区块链并不是特别容易理解，大多数用户并不能完全理解，因此现在要做的是帮助用户和分布式应用建立一个桥梁，让用户能够感到安全。[2018/6/10]
这次不一样
为了将互联网风险投资与加密风险投资联系起来，我们必须找到两个市场之间的相似之处，更重要的是找出差异，以了解对加密资产价格的直接影响。
资料来源：彭博社
1)相似之处：
新兴市场：最明显的相似之处是两个行业的接近程度及其相关基础。在许多方面，加密是20年前构建的相同核心技术的扩展。以类似的方式，这些行业也有一个非常普遍的早期采用者群体，因为两者都有强烈的狂热者引领早期扩张，且都有人对其长期价值持怀疑态度。
投机：如前所述，互联网早期受到了风险投资家的大量关注。这两个行业都有这种相似之处，因为加密行业最近已主导风险投资交易。相对于它们的估值，它们似乎也是历史上高风险、高回报的两个行业。
2）区别：
监管困难：加密资产和各自项目的融资机制使投资状况和之前比大不相同，因为投资者不仅瞄准股权交易，而且在大多数情况下也瞄准代币交易，这是显而易见的。除此之外，在能够投资资产类别方面存在巨大差异，因为只有风险资本家才能投资，而不是像资产管理公司、共同基金和一般公共股票这样的传统投资者。由于加密投资缺乏清晰性，现在可以积极参与代币和股权交易的投资者人数较少。
流动性期限更短：创始人、项目和投资者获得流动性的更快途径也改变了融资周期的动态以及对加密项目下注的基本预期。资本流动更加自由，正是这种资本流动刺激了生态系统中新企业的发展。
新的估值范式：新货币体系的引入也改变了募资机制，因为项目、创始人和投资者以代币/实物捐助而不是传统企业的现金支付。除此之外，协议/项目绩效通常是由代币价格而非增长指标产生的，因为市场流动性更强，并且有可比性。
Cult信仰：一般的创始人和投资者最终会以比特币或以太坊作为他们自己的基础货币来衡量自己的表现。在短时间内筹集了数百万资金并努力成为独角兽的协议最终会让员工保留他们的基础货币并不断地对生态系统内的项目和协议进行再投资。信仰浓度极高。
杠杆做多
毫不奇怪，当风险投资公司希望购买加密公司股权时，这些差异实际上导致了奇怪的相关性出现。在查看任何大型风险投资支持的加密货币公司之前的增长率时，你会很快发现过去的预测实际上是加密资产价格升值的直接反映。考虑这个例子：
传统的风险投资公司/投资者“A+合伙人”正在寻找对加密货币的投资。不幸的是，A+合伙人不能购买比特币或以太坊，因为他们的授权不允许他们购买，但他们可以购买专注于加密的机构的股权。他们选择对加密货币交易所进行投资，因此他们必须考虑机构的收入以及未来的增长情况。对于交易所来说，整个收入基础几乎完全来自交易活动。高交易活动几乎完全来自高交易量，而高交易量几乎完全来自高资产价格。
将这一思路应用于前瞻性投资，我们能够理解顶级风险投资集团对未来加密资产价格的想象，即使他们不打算直接押注加密货币。即使考虑到不打算投资代币的传统公司，我们仍然能够理解他们背后的逻辑，比特币和以太坊的价格在不久的将来可能会是什么样子。在当今的加密风险投资世界中，我们可以继续盘点通过风险投资筹集的资金，并不断为他们对加密资产价格的预期定价。
结语
回顾我们过去25年的投资以及我们目前处于炙手可热的风险投资市场的状态，我们能够为加密货币的未来推断出一个非常有趣的结果。当我们考虑未来的风险资本筹集和部署新基金时，我们必须考虑这些私人投资者对加密资产价格状况以及他们认为流动性市场走向的隐性押注。
可以肯定地说，在未来，我们行业的情况看起来很乐观。
来源：金色财经
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