你喜欢合约吗？无论你对合约的评价如何，合约席卷加密世界已成为既定事实。
312灭世大跌以来，DeFi爆火下的FOMO情绪带动了整个市场，牛市的呼声越来越高，而合约同样也是牛市行情的放大器，随着市场情绪日益高涨，合约市场也进入了爆发阶段。用户对合约的需求越来越高，反向推动了合约市场的发展，交易所行业集体瞄准了合约新蓝海。
如今，排名前10的交易所就有8家开通了合约交易，据Coingecko统计，开通合约交易的交易所多达上千家，颇有2012年互联网“千团大战”的盛况，美团在这次混战中脱颖而出，那么，此次合约交易所的“千团大战”谁又将艺超群雄？
一、“千团大战”谁主沉浮？
在传统金融市场中衍生品市场空间是现货市场的十几倍，加密货币作为金融市场的新物种，其发展趋势与传统金融市场一脉相承。据TokenInsight的2019年衍生品交易报告，2019是期货交易元年，实现从月交易量几十亿到上百亿美元的规模跨越，全年衍生品交易量3万亿美元，日均衍生品交易量85亿美元。预计到2020年底，加密衍生品市场的规模将达到基础现货市场规模的20倍。
反观现货市场，已经牢牢被头部三家所占据，市场格局已定。期货合约则成为交易所开拓增量市场的一大风口，例如现货市场的两大巨头火币和币安相继布局合约赛道，由于头部现货交易所的入局，合约作为蓝海市场得到了头部的先行验证，新兴交易所随即跟进，正式打响了“千团大战”。
美国司法部破产监管机构呼吁对FTX崩盘进行独立调查，并要求任命独立审查员:12月2日消息，美国司法部（DOJ）破产监管机构呼吁对FTX崩盘进行独立调查。司法部监管破产法庭官员Andrew Vara要求负责监督FTX破产的法官任命一名独立审查员，来调查FTX的“关于欺诈、不诚实、行为不当和管理不善的重大而严重的指控”及其倒闭前后的状况。
此外，审查员还应该审查是否存在任何可行的法律索赔来弥补FTX客户的损失。（华尔街日报）[2022/12/2 21:17:35]
那么，面对头部在合约市场上的围剿，新兴合约交易所还有机会取胜吗？
据以往现货市场的发展历程，一定会出现赢者通吃的局面，即几家瓜分绝大部分市场份额。如今合约市场也被老牌合约交易所BitMEX、OKEX瓜分了大部分市场份额，合约市场是否已经出现了马太效应？
答案是否定，马太效应需要一个重要前提就是市场规模，当前合约市场还有数十倍的发展空间，这足以容纳当前数千家合约交易所。另外一个案例也印证了这一点，在2020年之前，老牌合约交易所一度占据了全市场80%以上的份额。而根据非小号最新数据，后入局的火币、币安合约交易量已经反超了BitMEX、OKEX等老牌玩家。
Fantom发布dApp gas货币化计划提案:12月1日消息，作为Fantom持续推动对建设者实施可持续货币化激励措施的一部分，Fantom发布了dApp gas货币化计划提案，该提案旨在降低Fantom当前的消耗率，以便将更多网络费用直接重定向到基于Fantom构建的dApp。
如果获得通过，此实施将把Fantom的燃烧率从20%降低到5%，并将这15%的降低重定向到gas货币化。这种gas货币化将奖励高质量的dApp，留住有才华的创作者，并支持Fantom的网络基础设施。[2022/12/1 21:16:15]
衍生品市场依旧处于初级发展阶段，市场格局远未形成，新兴合约交易所仍有较大的机会实现弯道超车。例如今年的黑马交易所AOFEX，凭借对优质资产的发掘能力和创新型期权产品一度进入全球TOP10，近期AOFEX也上线了永续合约，进军合约市场。
值得一提的是，AOFEX已经打造过一款成熟的期权产品，其本身就携带衍生品基因，此次上线永续合约能否在竞争白热化的合约市场再次上演黑马本色？
二、5大合约平台之争，花落谁家？
合约交易如今成为交易所标配，产品创新上基本大同小异，老牌合约交易所凭借先发优势占据了一席之地，后起之秀则往往通过差异化竞争的打法，从而瓜分一部分蛋糕。AOFEX作为后起之秀的典型代表，又是如何通过差异化竞争在合约市场中撕开一道突围之路。
加密托管商RakkaR Digital宣布完成1000万美元融资:金色财经报道，加密货币托管商RakkaR Digital在种子轮融资中完成1000万美元融资，该轮融资由泰国银行暹罗商业银行 (SCB) 子公司SCB 10X领投。?RakkaR表示其平台由Fireblocks提供支持，旨在为东南亚的机构提供服务。[2022/10/31 12:01:55]
从用户的角度来看，选择一家合约交易所的关键之处在于平台的公平性和友好度，这也是新兴合约交易所突围的关键因素。下面就选取AOFEX、BitMEX、OKEX、火币、币安5家合约平台，以BTC永续合约为例，从指数价格成分、流动性、操作友好度、清算强平机制等维度进行综合对比分析。
1、指数价格成分
BitMEX：Bitstamp、Kraken、Coinbase
OKEX：Binance、Huobi、Poloniex
火币：Bitstamp、Coinbase、Kraken、Gemini
币安：Bitfinex、Huobi、OKEX、Bittrex、HitBTC
AOFEX：Binance、Huobi、OKEX、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp
公告 | OKEx已上线EOS永续合约交易:OKEx宣布已于今日17:30上线EOS永续合约交易。另外，近期还将上线ETH、LTC、ETC、XRP、BCH、BSV等永续合约交易品种。[2018/12/24]
永续合约指数价格并非交易所场内价格，因为选用场内价格，一旦出现人为拉低或抬高价格的行为，将导致合约价格异常波动，从而损害多数投资者的利益。一般是选取多家平台BTC现货价格，按照不同的比例加权后计算出永续合约的指数价格。
指数价格是永续合约中计算未实现盈亏和判定仓位风险的关键指标，换句话说，你是否爆仓取决于指数价格。在这5家平台中，AOFEX的指标价格成分最广泛，选取了6家主流平台的价格，最大程度上避免由于各种异常市场行为造成的强制平仓。
2、流动性
流动性最直观的感受就是买卖点差，即买一和卖一之间的点差，尤其在大买单和大卖单的情况下，数值越低，代表流动性越高，换句话就是用户可以用更好的价格实现成交。以往BitMEX是流动性之王，自312以来，BitMEX平台交易量下滑，流动性优势与其他平台差距越来越小。AOFEX虽刚刚上线不久，但凭借全球百大市商的入驻，其流动性与头部交易所不相上下。
公告 | 火币全球站于今日15:00调整火币合约交割规则:据火币公告，Huobi DM于12月13日15:00进行合约交割规则的调整，具体调整如下：调整前：合约在交割前最后1小时，只能平仓，不能开仓。调整后：合约在交割前最后10分钟，只能平仓，不能开仓。[2018/12/13]
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3、操作友好度
任何金融产品的成功，都离不开人性化的用户体验。在操作友好度上，BitMex是最差的，原因在于BitMex主打海外用户市场，不符合国内用户操作习惯。AOFEX、OKEX、火币、币安主要面对国内市场，因此更符合国内用户的操作习惯和审美，其中AOFEX用户体验最佳，其永续合约继承了期权产品的简约主义风格。
不同于老牌平台大全老笨的产品体验，AOFEX永续合约则是呈现出简约、清爽的产品风格，给人一种交易是透明的、可触达的、可信任的直观感受。在产品交互上，更贴合用户操作逻辑，例如“买入开多"和"卖出看空”的按键上分别标识了“看涨”和“看跌”，更易于新手辨识。在交易界面上配有“多空比视图”，让用户实时了解多空趋势，另外还提供了“计算器”小工具，便于用户快速制定交易计划和识别仓位风险。
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在AOFEX永续产品整体体验中，从视觉UI设计到产品交互上，可以说是不放过任何一个细节，全面优化了用户体验，让用户轻松上手，是合约小白的首选。
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4、清算强平机制
去年8月，火币和OKEx展开了一场舆论大战，火币发布了“火币合约交易量+深度现稳居全球第一”业绩海报，结果遭遇OKEX反击，争议焦点在于火币的“零分摊”是否通过“提前爆仓”实现。提前爆仓的本质其实是牺牲用户的部分利益，来换取更低的穿仓概率和更快的风险准备金增速。
关于“提前爆仓”的问题，微博大V"区块链小侠"就做过一笔账，火币的提前爆仓让其多损失了几十万。除了大V发声，不少合约投资者也都质疑过“提前爆仓”等乱象，并且不同交易平台在同样条件下的多空单，爆仓价格差距极大。下面就以BTC10000美金点位作为开仓价格，在BitMEX、OKEX、火币、币安、AOFEX上分别开100倍的多单和空单，从而对比5家平台的爆仓价格。
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由上图可知，在同等的条件，100倍多单遇到反向下跌行情中，火币在9955美元的点位率先爆仓，AOFEX在9910美金的点位最后爆仓。在100倍空单遇到反向上涨行情中，火币在10045美金的点位率先爆仓，OK紧跟其后，在10046美金的点位爆仓，AOFEX则在10090美金的点位最后爆仓。
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可以发现，同样的参与条件下，相比BitMEX、OKEX、火币、币安合约平台，AOFEX永续合约是最难爆仓的，这得益于全网最低的维持保证金率，仅为0.1%，因此AOFEX的强平差价最大，而差价越大对用户越有利。
除此之外，AOFEX的永续合约具备其他新兴合约平台所没有的一个重要优势，即“流量基因”。据悉，AOFEX交易所注册用户现已突破100万，为了验证数据的真实性，我们不妨去ALEXA查验下AOFEX用户流量。据ALEXA数据统计，aofex.com预估日均IP46.50万，预估日均PV187.50万，如下图：
AOFEX日均IP访问量：
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AOFEX日均PV浏览量：
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ALEXA的数据与官方宣传的数据差异不大，AOFEX活跃用户的基数达到了一线交易平台的水平。百万级的现存用户都是AOFEX永续合约的潜在用户，AOFEX只需对现有社群加以运营，引导至合约交易，那么其永续合约的市场份额会极速扩张。
该模式取得成功的典型案例就是币安，币安与AOFEX一样，都属于合约市场的后入局者，但依托巨大的流量优势，快速完成了合约用户的转化，成功转型实现了弯道超车，取代了BitMEX的霸主地位。
三、用户为王，体验至上
巨头不可能永远是巨头，曾经风光一时的商业巨子HTC、索尼、诺基亚却沦落到如今买楼求生的境地。反观加密世界，曾经的期货之王BitMEX，早已不是BTC期货市场的龙头了，BitMEX的衰落具有象征意义，表明了加密市场整体开始加速进化，不断淘汰旧势力。
合约交易所已经遍地开花，产品同质化严重，激烈的竞争下迫使合约交易所从粗放的流量模式向精细的用户模式转型，以此实现“差异化”突围。AOFEX永续合约的上线亮相了独家的”差异化“打法，其核心在于”用户为王“与”体验至上“，其永续合约相比全网是最难爆仓，放弃了牺牲用户的利益来换取更低的穿仓概率和更快的风险准备金增速的模式。操作友好度上，把产品复杂性交给系统实现，让合约小白轻松上手。
合约市场的蛋糕很大，虽然伴随着赢者通吃的现象，但从合约市场潜在规模、用户需求多样化、技术门槛逐渐降低等方面来看，并不是一两家就可以“独吞”。从市场格局变化来看，后起之秀已经打响了突围战，大有赶超之势，在2020年的下半场合约市场也势必会迎来一场更激烈的厮杀。
合约市场格局反转在即，谁将是新的合约之王？让时间告诉我们答案。
来源：金色财经
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