给这两天沸沸扬扬OP开个话题。我发现市场上大家都在说对OP估值,但是估值之前要想清楚OP整个的底层逻辑,比如OP代币的价值到底是什么,这种价值怎么体现,多少能pricein等等,我想简单探讨一下。先从OP治理模型开始。
1、治理基准
1.1目前是临时宪法---持续实验---永久基石宪法
1.2愿景:可持续地资助那些能够改善集体及其他福祉的公共产品
1.3两院制治理体系制衡OP持有者和OP公民的权力。
2、治理原则
2.1治理最小化
2.2OptimismCollective拥有分叉和退出的权利。所有运行Optimism网络所需的核心软件和工具都应该是开源的,免费提供的,并且易于使用。
2.3反财阀
2.4影响=利润。尽量减少集体影响和个人利润之间的差异。
3、治理主体及权责
原 Terra 上 DEX 及 NFT 市场 Loop Finance 已迁移至 Juno Network:5月27日消息,原 Terra 上 DEX 及 NFT 市场 Loop Finance 已迁移至 Juno Network。Loop Finance 表示之后将专注于 IBC、DEX 聚合器以及 Spotlight NFT 市场等方面的开发,并减少流动性激励。[2022/5/27 3:45:41]
4、早期治理概括
OptimismFoundation全权负责领导协议开发、运行排序器和选择第一批公民。他们有权对OPToken持有者的利益采取行动,并进一步集中权力。
5、治理权限
6、治理规则
5和6在链接中写的非常详细不再赘述:https://community.optimism.io/docs/governance/gov-01/
从OP的治理的机制中我们mayber乐观估计OPholder未来可以大部分掌控foundation和宪法修改,进而对收益分配权有掌控,进而可以使得OP有未来收入支撑,使其有金融价值,而不仅仅是治理权。于是我们顺着这个逻辑思考下一步:OP网络整体经济角色和循环、收入模式等。
Snoop Dogg将为元宇宙游戏The Sandbox出售1000个NFT派对通行证:金色财经报道,美国饶舌巨星Snoop Dogg今天宣布与基于以太坊的元宇宙游戏The Sandbox合作。Snoop将在游戏中拥有一个自定义主题环境,包括一座豪宅和Snoop化身等。此外,还计划进一步推出NFT,以及游戏内音乐会。Dogg将推出1000个NFT派对通行证,其中650个可从The Sandbox的市场上购买。从即将到来的Snoop LAND销售中购买地块NFT的用户将获得另外212个奖励,其余的将在空投期间赠送。[2021/9/24 17:02:36]
1、重要经济角色和权益
2、总收入和分配循环
2.1收入概况-本质:对OPblockspace的需求产生收入,blockspace的权利是推动OP经济模式的可持续收入来源。-当下:Optimism收入直接来自centralizedsequencer,会积累到foundation进行再分配。-未来:收入可以通过出售参与Optimism去中心化测序网络的权利直接累积到协议中。
CoinGecko Q1报告:Top 30加密货币上涨146%,DeFi市值创纪录:CoinGecko发布了2021年第一季度报告。报告显示,排名前30位的加密货币的总市值增长了146%,交易量也增长了155%。报告指出“山寨币季节已经来临”,比特币的主导地位下降了5.7%。在过去几周中,山寨币表现强劲。DeFi市值在本季度达到创纪录的957亿美元,比年初增长了382%,而且还在继续增长。(Beincrypto)[2021/4/15 20:23:33]
2.2收入详解:Sequencer收入=用户费用+捕获MEV2.2.1用户费用=L1数据费用+L2执行费用L1数据费用,指将交易批量发布到以太坊的成本占比约99.6%公式:Layer1GasFee=FeeScalar*L1Gas其中,FixedOverhead来自于打包数据和跨域传输的过程,Calldata是在ETH上存入数据产生的Gas,FeeScalar则由OP官方设定,主要是为了预留出一部分资金,防止ETH主网Gas价格激增,无法把数据顺利存上链。
Price*(Calldata+FixedOverhead)。
NBA Top Shot日交易用户达12.2万,约为Uniswap的3倍:DappRadar数据显示,NBA Top Shot日交易用户达12.2万,约为Uniswap的3倍,排名升至第一。最近24小时NBA Top Shot交易用户数量涨幅达561.61%,交易量为1043万美元。另外NBA Top Shot日活跃用户达到26.6万。[2021/3/7 18:22:26]
L2执行费用,取决于交易的复杂性,即其计算和存储要求占比约0.4%公式:Layer2GasFee=L2GasPrice*L2GasUsed总结:0.4%×执行费用+99.6%×存储费用
2.2.2:捕获MEV:Sequence在MEV拍卖的系统下向其他方出售重新排序或在一个区块中插入交易的能力,来获取收益。由于截止目前Optimism上只有官方Sequence,所以这部分收入会回流到foundation。
2.3分配循环
2.3.1收入被分配到publicgoods上收入主要通过追溯性publicgoods资金分配回生态系统。CitizenHouse将每季度投票决定将资金分配给在特定时间段内提供了价值的个人、团队、项目或社区。2.3.2公共产品的价值推动了对blockspace的需求2.3.3对OPblockspace的需求产生收入
数据:Top 1000比特币地址持仓量环比上升0.05%:据欧科云链OKLink数据显示,截至今日15时,持仓前十名的比特币地址共计持有88.07万 BTC,占当前比特币流通量的4.73%,环比持平。
持仓前一千名的比特币地址共计持有619.72万 BTC,占当前比特币流通量的33.28%,环比上升0.05%。[2021/2/7 19:08:26]
3、Tokenomics
3.1Token权益:-类别:治理Token-权利:Token持有者对协议没有唯一的治理权;他们与Citizens'house分享。此治理流程和结构基于当前OP宪法,并将根据协议的需求进行演变。
3.2Token供应-总量:在创世之初,将有4,294,967,296个OP代币的初始总供应。=通胀:每年2%
3.3TokenAllocation
3.4解锁和抛压
下图紫色部分是根据官方图片填入,BTW官方还有一句解释:Notethisgraphisforillustrationonly,andactualunlockedsupplywilldependongovernanceandtheratethatOPisallocatedacrossuserairdrops,theEcosystemFund,andRetroPGF.
3.5估值
在理解了OP的代币权益和价值支撑后,我们就可以选择相对而言比较合适的办法来进行估值;首先是根据链上TVL来判断和对比
3.5.1Value/TVL下图选取的更多的是L2而非主流L1;取了trimmedmean来算ratio1和2,进而类比反推
3.5.2P/Sratio在第一部分治理中我们最后提到,可以乐观的推测未来的optimism的网络收入OPholder通过权利能够得到持续的现金流,那我们就尝试用收入和P/S率来做一个测算。首先让我们来计算revenue部分:
收入—用户费用:
预期收入—MEV捕获
P/SRatio
assumption:discountratio
Increaseratio
Estimatedprice
一级底价由于前两轮的估值未公开,我们按照公开时间推导提前三个月的时间,市场平均此类项目可能估值架设了seedroundvaluation100mn,请注意下图紫色部分是根据这个假设的推算:
通过以上三种估值算法得出的价格区间:
极寒:0.02-0.13
底部区间:0.38-0.44
中性区间:0.79-1.25
高热:3.05以上。
以上全部是个人观点,仅供参考,DYOR。
作者:@EllaineXu
来源:DeFi之道
来源:金色财经
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