最近?DeFi?筹划出一个热门的新叙事。它被称为“真实收益”，协议按照创收向用户支付收益。?近期有不少相关的分析和预测，我挑选了一些给大家整理出来
“真实收益”就是通过协议的真实收入而产生的收益，跟它相对的，是通过排放代币来产生的收入真实收益的运作方式是条件反射式的：更多收入=更多支付给用户的收益，反过来也是一样
所以，押注“真实收益”的项目等同于押注项目方的2种能力：1.项目可以持续获取新用户2.?可以不断创收，以此可以持续奖励代币持有者
首先需要先理解关于“真实收益”的叙事从哪里来，这样才能更好地理解现状。2021年的时候，最普遍的获客方式就是利用高年利吸引更多的TVL，不管成本有多高
当时比较出名的通过大量发币和稀释来提供高奖励机制的Defi协议有：TIME,AXS?,ANC,SUNNY
摩根士丹利：加密货币交易产品市场在熊市持续增长:10月7日消息，摩根士丹利周四在一份研究报告中表示，加密货币交易产品市场继续增长，这表明尽管担心加密市场熊市，但机构对数字资产部门的兴趣依然浓厚。有 180 多个活跃的加密交易平台交易基金 (ETF)、交易平台交易产品 (ETP) 和信托，尽管总资产从 840 亿美元下降了 70% 至 240 亿美元，但这些产品中有一半是自比特币熊市以来推出的。
报告补充说，加密货币交易产品市场将继续增长，熊市并没有阻止资产管理公司和金融公司为其客户提供获取数字资产的途径。未来几个季度将在全球推出更多加密交易平台交易产品，虽然重点仍将放在比特币（BTC）上，但新产品可能会涵盖大量加密资产和主题。（CoinDesk）[2022/10/7 18:42:03]
其实，在2021年，基本上全部的Defi协议都通过激进的发币模型来短期内吸引到大量的流动资金。为什么会这样？原因是比赛已经开始了,零售利率以及贪婪都到达了顶点。和投资者一样，项目方也随即FOMO，就怕错过了时机
Spartan谈退出策略：不会在熊市抛售 早期项目需要时间成长:6月7日消息，Spartan 合伙人 SpartanBlack 在社交媒体上针对市场近期热议的VC 退出策略相关话题发表回应表示，Spartan 管理多个不同策略的基金，有一支以基本面为重点的流动性对冲基金和 2 支风险基金，风险基金旨在为投资者提供投资早期项目的机会，往往在 5 年或更长时间内都不会退出，因为早期项目适应市场、扩大规模都需要时间。一些偏好流动性对冲策略的基金喜欢将其早期投资投入到流动性对冲基金中，我们认为这是不合适的。Spartan 的目标是在这些项目成熟并有望取得成功的 3-5 年后卖出。那时项目 Token 在市场上会拥有足够多的流动性，我们的卖出行为也不会对 Token 价格产生重大影响。Spartan 不会在流动性紧缩的熊市中抛售，为项目制造危机或带入死亡螺旋。这是大多数创始人关心的问题，这会给项目带来生存危机。Spartan 有信心和其优秀的投资组合项目一起共渡熊市。[2022/6/7 4:08:03]
问题来了，这个模型是不可持续的。项目提供人为的、非真实的利率最后还是不得不掉头改为可持续的模型。?没有人为的激励让用户不会存储和质押，很多Defi协议瞬间崩塌
分析 | 小交易所在熊市中正面临生存问题:据CCN报道，虽然像Coinbase、币安、BitMEX等主流交易所的业务在不断发展，但小交易所正在熊市中挣扎，英国成立较早的数字货币交易所Coinfloor在收入下降后开始了裁员。[2018/10/9]
后果大家也都知道了，大量币圈的投资者被深深套牢，UST和LUNA??将此推向了险境?随着Defi的倒塌而来的是投资者的PTSD?以及零售市场的大清洗，暴露了如今Defi的以下2个主要缺陷：
曾经大量排放代币依靠激励流动性给TVL做铺垫，只要故事讲不下去了，各种链上的“真实”价值才显露出来。?大量协议欠缺设计巧妙的价值自然增长机制
结果，伴随市场偏好变为规避风险，协议也逐渐由“虚假”收益向“真实”收益迅速转向?最近永续DEX的增长就是上述改变的典型代表，同时以太坊的合并也令其生态满怀憧憬
金色财经现场报道 原壹比特创始人虫哥：手中有资金可以在熊市到来时投资:金色财经现场报道，在世界区块链大会·三点钟峰会中的“蛮子十问”环节中，薛蛮子将话题引向了牛市和熊市。原壹比特创始人虫哥表示：现在比特币的挖矿成本，已经在2万-4万之间，我认为，币价在4万左右，就差不多了。如果你的手中有资金，那么在熊市到来的时候就可以投资，但不要一次投资，可以分阶段进行，应该进行分仓管理。[2018/4/25]
下面我们从以下几个方面来罗列经过产生真正的收入来创造“真实收益“的项目。?1他们做的是什么?2他们的收入从何而来?3这些项目的潜力何在
1.?DYDX上的数据表示，协议年收入超过321m，在全部协议收入的dapp中位于前三
DYDX的收入现在是中心化的，但他们预计会在2022年的年底左右，在V4中改变这个模式
DYDX?主要的优点是在Cosmos上部署了自己的链。跟其他的DEX比较，这给他们带来了灵活性和特有的优势，同时也是值得长期看好DYDX的因素
1.?GMXArbitrum上最大的项目（250mTVL),?也在AVAX上排名第7（90m)GMX以特有的多资产池为根本向流动性提供者收费，为现货资产供应低滑点的30倍杠杆交易
2.GMX的代币经济学被当做是永续DEX中最佳的。质押GMX代币将会获取3全平台交易费用的30%，而且是用ETH支付的。同时，还有一个esGMX模型来驱动有“粘性”的流动性
3.GNS在MATIC上运营，它首发的“gTrade”?最近交易量超过150亿美金。
它有设计得很好的UI，优秀的代币经济学，跟同行比较，它的市值现在比较适中，6000万美金
在CertiK上GNS?的安全性评分也很高，信任度评分87，社区评分是84，满分是100
根据最近Defi上的漏洞引发的“惨案”，项目的安全性和可信任度较高对投资来说当然是件好事
上面3个DEX都是值得的可长期押注的项目
4.SNX是一个根据?ETH和OP的去中心化合成协议
合成协议即在这个协议上，你能用真实世界的资产，比如石油、外汇、股票、黄金、白银等来跟加密货币进行交易
你能质押SNX来赚取SUSD和SNX。这个项目的收益来源于协议费用
SNX?现在每年可以产生1亿美金的收入，数据显示，在dAPP中排行第9
说到“真实收益”，在下面7日平均费用的数据图中可以显示，SNX和GMX在产生费用方面，在整个加密世界“亿元俱乐部”里排名前十
所以，即使真实收益”的列表中现在仅列举了这4个项目，但是有大量Defi协议准备往这个方向转型。虽然一些可能会因为不良的代币经济学失败，但是也有一些将会因为新的框架设计而成功
无论如何，“真实收益”看起来将会成为Defi的未来。?可以转型而且让创收的功能成功落地的项目在以后的几年将会日新月异
伴随空间的成熟，投资者会慢慢被产生真实和可持续收入的协议吸引，特别是在动荡的市场环境下。对于Defi机构来说，存续时间和风控下增长，也会成为主要的考量因素
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来源：金色财经
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