我采访了斯坦福区块链俱乐部的负责人吉尔·罗森(GilRosen)，讨论了围绕区块链风险投资的一些话题，包括融资、团队组建、趋势，以及加密风险投资与非加密风险投资的比较。以下是那次谈话的要点。
吉尔：“相比9个月到一年前，你在种子期前和种子期看到的估值范围是多少？”
保罗：“现在打得越晚，折扣就越大。折扣越早越低，因为有更多风投专注于早期阶段，或者可以更早进入。每个人都可以提前离开，但没有多少人可以反过来。我认为折扣会一直缩小到30%左右。现在，我开始看到种子从600万到1300万。我开始看到种子数量从1300万一路上升到4000万。在A轮融资中，它可以从4000万到2亿。
“现在考虑这个问题的一种方式是，当我们处于牛市时，我们会看到公司将自己的股权稀释在5%到10%之间，这与正常情况相比并不多，但在投资者拥有更多杠杆的熊市中，我们开始看到20%到30%的稀释。
PancakeSwap集成ENS，支持用户查看.eth域名:5月11日消息，去中心化交易平台 PancakeSwap 宣布与以太坊域名 ENS 集成，超 69 万用户现可在 PancakeSwap 上查看 .eth 域名，用户可点击右上角的钱包或个人资料查看。[2023/5/11 14:57:47]
“加密货币也已经超越了加密风险投资——我们现在看到很多传统的风险投资都在寻找空间。现在有一个机会，如果你正在做一些介于加密和非加密之间的事情，你实际上可以有共同领导的场景，你可以让两家相当知名的公司，每家公司至少获得10%的份额。”
吉尔：“A轮融资之后，你看到了什么样的趋势？”
保罗：“A轮融资后变化最大。你可以让之前以数亿美元的价格出售了一家公司的人成立一家新公司，而你可以直接进入A轮融资。
Panda Global 挖矿宝首发上线:最新消息，Panda Global 挖矿宝于10月14日17:00正式上线，参与用户可在平台通过抢购认筹赚取挖矿收益。挖矿宝第一期项目为USDT，期限为7天，总额度为100万USDT。
挖矿宝是由Panda Global 基于数字货币挖矿服务推出的新型理财产品，针对相同算法的不同币种，通过智能调度到最优收益币种进行流动性挖矿。[2020/10/14]
“正常的A轮融资应该是那些真正证明产品符合市场需求的公司，你真的可以做一些事情，比如观察不同的群体，真正了解什么是留存率，什么是平均客户价值和终身价值。你可以更深入地研究数据，真正了解他们是否在某一领域处于领先地位，他们的竞争对手是什么样子，他们的团队是什么样子。招聘的风险要小一些，技术已经经过了实战检验，你会觉得这个团队很有可能赢得他们的类别。
Pantera Capital创始人：代币在数月内的表现将胜过风险投资:Pantera Capital创始人Dan Morehead认为，代币胜过风险投资的可能性是存在的。他曾在该公司3月份的区块链信件中指出，代币在几个月的时间内会比风投表现更好：“代币会立即重新定价，因此它们的波动性要大得多，既有上涨的一面，也有下跌的一面。风险投资的定价通常滞后，交易的数量很快就会枯竭。”
Morehead在最近的播客中继续跟进分析代币在当前的金融危机中是否发挥了良好的作用。他表示：“我们在3月中旬写了投资者信，并做了短期预测：代币的表现将超过风投，而这确实发生了。我们认为这种情况可能会持续几个月。之所以会这样是因为代币在所有软件协议中具有实时喂价的独特特征，而风投是不同步的。”（AMBCrypto）[2020/5/9]
“在代币方面，它变得有点像一个灰色地带，它仍然是非常早期的，你希望他们能够通过虚假的代币测试来测试他们的产品，或者能够获得一定的beta客户列表。但是，在代币发行之前，你不能真正上市。实际上，一些A轮融资是为了让合适的战略合作伙伴参与其中，以及那些只能投资于私人融资，或者很可能投资于私人融资的合作伙伴。很多A轮融资都是由大型基金进行的它们要么真的想在现有的赢家身上加倍下注，要么觉得这里有很大的潜力，而且已经有足够的风险让它们投入大量资金。
声音 | CFTC前主席：期待在Pantera Capital区块链峰会就“数字美元”进行讨论:美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席Christopher Giancarlo发推称：“我期待着在Pantera Capital区块链峰会上就我在《华尔街日报》专栏文章中提到的数字美元建议进行讨论。”注：此前，Giancarlo以及曾担任CFTC首席创新官的Daniel Gorfine于《华尔街日报》联合发文，呼吁建议一种数字货币版本的美元。Giancarlo表示，这种数字美元将基于区块链，由政府批准，独立的非政府组织创建并维护，银行和其他值得信赖的支付机构负责运营。[2019/10/21]
“然后你看到社区是如何看待这个项目的，你真正开始看到代币价格在哪里落地。”
吉尔：“你如何看待产品市场在当前环境和牛市中的市场契合度？”你如何将投机狂热和对代币升值的兴趣与实际平台的效用区分开来？”
保罗：“如果你是在早期阶段投资，那么你可以在这个领域多花点时间。但如果你投资的是B轮或C轮，那么你就必须考虑这个市场规模能有多大。如果你要进入基础设施领域，那么这实际上是在空间和团队上下注，而不是在特定的应用上下注。
“如果产品只是通过代币吸引人，那么团队应该在推出代币之前真正弄清楚产品的市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的原因。”
吉尔：“有哪些想法在一年前你会很兴奋地投资，而现在你却不感兴趣？”
保罗：“目前，任何与消费者相关的事情都相当艰难，尤其是在那些尚未被证明有一些相当大的赢家的领域，至少从收入或评估的角度来看是这样。不过去中心化社交很有趣。”
吉尔：“区块链风险投资的常见失败点是什么？你所见过的导致风险投资失败的因素是什么？”
保罗：“我认为首先是管理烧钱，这在加密货币领域非常困难，因为高点就是高点，你可以真正认为你的产品符合市场。你可以花大量的钱来获取用户，然后突然之间，低谷真的很低，融资变得更加困难。当你也涉及到代币时，一切都会变得复杂，所以当市场下跌时，很难管理损失。
“另一件事是监管，这是很难控制的事情。如果你知道这是一个可能受到严格监管的领域，那么如果情况不妙，就不要害怕转身离开。
“最后一件事是时间：有时对于某些用例来说还为时过早。有时候对区块链进行投票还为时过早。2017年，当我们押注NFT公司时，还为时过早——人们还没有意识到加密货币，没有品牌，没有影响者，也没有基础设施。
Circle就是一个很好的例子。他们在2014年开始与Coinbase竞争，看起来很不错，但由于他们起步晚，这是一场艰苦的战斗。他们决定远离加密，幸运的是，他们在正确的时间带着正确的想法回到了加密领域。我认为他们为弄清楚USDC所做的所有事情都很有帮助，并为他们最终进入USDC提供了跑道。正是这种类型的创始人能够很快发现某些东西是否有效，如果不行，就转向其他东西，并继续坚持下去。”
Gil：“你认为团队可以解决的最大差距或关键挑战是什么？”
保罗：“我认为这是双重的。我认为我们必须继续努力，让开发者更容易上手。由此产生的是零售和机构更好的用户体验。
“像零知识这样的新技术将会很有趣。我认为另一方面是在教育方面。当有一些东西正在获得牵引力时，它实际上是关于能够教育人们为什么区块链是必要的，并且能够充实不同的用例，以便人们能够理解它。
“其中一部分希望是非投机性的用例，但一旦我们做到了其中一些，那么它就真的只是市场教育，这样我们就可以改善品牌，因为这个领域现在存在品牌问题。”
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