如果我们坚信接下来会迎来一波大牛市，那么我们应该持有两种资产：一种是比特币，另一种则是像HT、BNB这样的主流平台币。如果你是一个想要搏一搏的风险偏好型投资者，可以再去买一些山寨币。
现在是牛市吗？
有人说是。比特币从3000美金最高涨到了将近14000美金，离2017年最高点20000美金只差6000美金；平台币HT从年初的0.9美元附近涨到5.2美元附近，市值冲进Coinmarketcap前10名，这俨然是大牛市要到来的前奏。
也有人说不是。随着比特币一路上涨，众多主流币对比特币的汇率一路走跌。“比特币没减半，我手里的比特币倒减半了。”
还有相当大的一批人，仍然身处熊市中。他们是山寨币的持有者，虽然比特币一路暴涨，但他们手里的山寨币市值却日渐缩水，以至于资产总价值少了一个0。更加绝望的是，他们到现在还看不到资产上涨的希望。“已经从几万跌到几千了，最后大概会朝着归零去吧。但我不想抛了。”
这是目前的币圈百态。
山寨币还有投资价值吗？
2019年年初，币安IEO项目的财富效应重新激活了在熊市中装死的韭菜，而随后的模式币则为币圈引入了不少新鲜血液。那时候大家似乎感觉到，山寨币正在逐渐复苏。
但这是一种幻觉。
IEO让部分散户挣到了钱，也让项目方和交易所尝到了甜头。在利益的驱动下，交易所上上线的IEO项目越来越多，质量也越来越杂。然而，不久前才刚刚熊市中复苏的币圈投资者数量有限，显然不能满足如此之多的募资需求。市场很快就被击溃，IEO财富神话破灭了。至于喧嚣了一段时间的模式币，在市场上的投资者逐渐熟悉其套路后，模式币的赚钱时间也越来越短，投资亏损的可能性也越来越大。
HashKey Capital投资经理：小市值山寨币或将有望迎来新的轮动机会:金色财经报道，HashKey Capital投资经理Rui发布推特称，随着比特币从29000美元跌至25000美元，市场终于走出了震荡区间。假设25000美元是这轮行情（2万-3万美元）的中位数，可能影响市场的关键点如下：
ETF批准仍是短期内最大变数，结果可能在9-10月出炉。ETF如果不通过将进一步打击市场情绪，如果ETF通过，涨回30K也会引发Fomo效应。短期内会继续震荡，等待走势对消息提前做出反应。
监管方面，6月的声明暗示币安与SEC初步达成和解，短期不太可能有突发处罚。
ETH层面，下半年有大量Layer2项目上线，抽象账户等加入，生态层面上如果再不出现新的发展则很多叙事都会证伪，所以链上的活跃度理应会有所提升。
BTC下跌后只要BTC不继续跌则BTCD理论上应该会提升，部分山寨币会出现价格修复行情（持续阴跌+流动性不错）。现阶段交易所山寨币通过暴涨暴跌收割合约的玩法已经比较清晰，可能继续快速轮动的合约小Alts行情。而之前大热的链上山寨币市值已经相对较高，随着大庄的撤出持续暴涨的概率存疑。[2023/8/21 18:12:46]
山寨币只是引发了一阵骚动，随后便开始了流血行情。相反，比特币则一路飙涨，从3000美金涨至最高14000美金，令许多山寨币的投资者咋舌。
到底是应该抄底山寨币，还是继续购买“昂贵”的比特币？这是个问题。但我们可以关注到三个有意思的现象：
报告：东亚是最关注山寨币交易的地区:根据链上分析公司Chainalysis的一份报告，与稳定币和比特币相比，东亚是最关注山寨币交易的地区。数据证明，在像韩国这样的东亚市场，加密货币交易是年轻投资者在艰难的就业市场中走向更好生活的一种方式。（Decrypt）[2020/8/21]
1、山寨币的数量越来越多，但比特币在加密货币市场的市值总占比却上升到达了70%，比2018年底比特币大熊市的占比还高。从也就是说，基本上所有山寨币对比特币的汇率都在跌，甚至可以说是暴跌。
2、虽然每款山寨币各有各的不同，但散户购买他们的想法几乎都差不多，那就是投机赚钱。几乎没有山寨币的投资者会认为，自己投资山寨币是在储值，更不会有人觉得自己买山寨币是为了传给子孙后代。如果某个山寨币没有赚钱效应，那么它很快会被大多数持币者抛弃。
然而，虽然很多散户购买比特币也是为了短期赚钱，但将比特币作为价值存储工具的人却也不在少数，这意味着比特币社区天然会有一群忠实的Holder，他们选择长期持有比特币。投资比特币的人比投资山寨币的人心态也更为平和。
3、一种山寨币只能获得某个局部市场的共识，并且这个共识很可能随着新项目的推出而逐渐消亡，但比特币几乎能够获得整个加密货币市场的共识。
虽然每一个山寨币都在宣称他们是独一无二的，但山寨币项目实在是太多了，而市场上的概念又实在太少，同一个概念往往会对应着多个山寨币。由于市场上的大多数投资者时间有限且缺乏专业知识，他们根本无法真正辨别出这些项目究竟哪个更好，因此共识很难集中到某一个项目上。那么，这些山寨币之间就展开了激烈的竞争，不断地瓜分着市场上的用户。某个山寨币的用户多了，另外一个山寨币的用户就少了。因此，山寨币市场的共识永远是割裂的，且容易被新项目替代。
声音 | 布莱克利咨询首席投资官：投机交易是比特币和山寨币牛市的关键因素:布莱克利咨询集团（Bleakley Consulting Group）首席投资官Peter Boockvar表示，疯狂的投机交易一直是加密资产估值增长的驱动因素。纯粹的投机性交易一直是大多数高端股票的驱动力，尽管市场预示着一个“后期周期”，而且也是比特币和大多数山寨币最近牛市的关键因素。（Zycrypto）[2020/2/24]
比特币则占据了业内最强大的共识，甚至可以说是全局共识。这个全局共识超出了加密货币行业，延伸到了金融界以及某些国家的政府。此外，比特币还在不断收割着山寨币人群的共识。2017年，许多韭菜因为以太坊入圈；2018年，许多韭菜因为EOS入圈。但经历过一轮牛熊后，这些炒币人群大多都转化成了比特币的持有者，因为在熊市比特币是最抗跌的加密资产。从历史表现上看，比特币的共识不仅很难以被某种山寨币取代，它还在不断从山寨币身上吸取和加强共识。
4、一个最粗鲁的表述：比特币是有限的，而山寨币是无限的。比特币一共只有2100万个，但是山寨币却在无限增发。
虽然许多山寨币宣称自己是有限的，然而由于不同的山寨币项目方都在竞争瓜分同一批市场共识，因而可以认为山寨币是无限的。某个山寨币只能控制本项目的代币产量，却无法控制其他项目方的代币产量；在投机市场看来，山寨币和山寨币之间的区别并不大，因此新兴项目方的推出，其实是在稀释原来项目方的价格。例如，在DAG概念上已经有项目方HashGraph、IOTA、ByteBall、Conflux等，但这并不能阻止新兴DAG概念的项目推出，以及瓜分对DAG概念感兴趣的用户。
动态 | 灰度通过减少山寨币重新平衡DLC基金:数字资产管理公司灰度（Grayscale Investments）宣布已完成季度评估，更新了其数字大盘基金(DLC)的权重。DLC基金的资产包括BTC、ETH、XRP、BCH和LTC，其中大部分为BTC。该公司强调，在2019年6月30日至9月30日期间，全部山寨币的比例都有所减少，在DLC基金的季度审查报告（9月30日）之后也没有新资产符合纳入条件。[2019/10/8]
然而，除了像BCH、BSV这样的分叉币之外，鲜有项目方会声称自己推出了一个「更好的比特币」。ZCash、门罗币、Grin和Beam试图从隐私的角度改善电子现金，某种程度上可以视为比特币的竞品。但他们最终怎么样了呢？BCH和BSV的币价已经说明了一切，他们在市场竞争中失败了。虽然他们各自拥有一个坚强的社区，但他们并没有取得全局共识，相反共识还越来越收敛于少数铁杆分子，许多人还是被比特币吸走了。而隐私币和DAG概念一样，已经是一个专门的赛道，新项目的推出瓜分的是隐私币本赛道的共识，而非对比特币的共识。
鉴于这4个原因，我们究竟应该投资山寨币还是比特币，结论一目了然。
当然，我不是比特币极端主义者，我也不认为最后只应该存在比特币，其他公链都应该消亡——如果这样，加密货币世界也太无趣了。但至少我们在投资加密货币的时候，手里需要持有一定的比特币，这样能够我们感到安心。
动态 | 调查显示：若进入山寨币季，看涨或买入ETH的人最多，其次为XRP:加密货币交易员Blues近期在推特上发起投票称：如果我们要进入山寨币季，你将看涨或买入以下哪个加密货币？四个选项分别是ETH、XRP、BCH和其他。目前该投票已经结束，共有3310位网友参与投票。结果显示，以太坊得到票数最高，占比达40%；XRP位居第二，占比为33%。BCH占比仅为4%，其他占比23%。[2019/5/20]
一个异类：平台币
平台币算是比特币独立行情中的一个异类。
虽然绝大多数山寨币甚至主流币对比特币的汇率都在暴跌，但平台币对比特币的汇率却一路上涨。从2019年初至今，以HT、BNB、OKB为代表的平台币快速上涨，HT从年初的0.9美元附近涨到5.2美元附近，涨幅接近6倍，BNB从5美元附近涨到最高40美元附近OKB从0.5美元附近涨到4美元附近，涨幅远超BTC。
为什么？
为了方便，我们就拿火币的HT举例——最近这个币种的市值挺进了Coinmarketcap市值前十，可以说是平台币中最具代表性的币种之一了。
平台币币价上涨原因之一：交易所挣钱了
HT最大的买盘就是火币本身。在HT上线之初火币就宣布，火币Pro每季度会将20%的利润，用于在流通市场中回购HT。所以像HT这样的平台币价格上涨最直接的原因，就是交易所挣钱了。
首先说交易费用。在大熊市，加密货币市场要么毫无波动，要么就是暴跌。这样一来，散户的交易兴趣自然不高，交易所可以收取的交易手续费也就少了。如果考虑到数字货币交易所是以数字货币的形式收取手续费的，而币价又在暴跌，那收入状况会更加惨淡。
而到了牛市，第一是交易情况变得更加活跃了，第二是币价上涨了。如果说比特币的价格上涨了3倍，那么交易所收取的手续费至少上涨了5倍。
其次是上币费用。大熊市比特币尚且血流成河，山寨币的惨状自然不用说。整个市场都不赚钱，一上所就暴跌，如此一来，哪家项目方还愿意向交易所缴纳高额的上币费？同时，熊市行情本来就够惨淡了，交易所也不愿意上太多项目来吸血。因此这一块丰厚的收入直线锐减。
而当市场开始复苏的时候，情况就反了过来。项目方上币能够挣到钱，那他们就愿意向交易所缴纳在熊市不可接受的上币费。2018年初，币安上线一个项目的上币费在几千万元之多。据碳链价值了解，现在三大交易所的上币费用，正在朝此体量回归。
平台币币价上涨原因之二：IEO带来的锁仓和买盘
IEO为平台币币价的上涨做出了不可磨灭的贡献。
用户想要参与IEO，必须锁仓平台币，并且不是锁一两天，是锁仓一个月甚至更长时间。这就减少了平台币在市场上的流通量。
同时，用户是使用平台币去购买IEO项目的，这增加了平台币的使用场景，扩大了平台币的买盘，从而提升了币价。
平台币币价上涨原因之三：更多的销毁和锁仓
除了利用固定收入来回购平台币外，交易所们还在为销毁和锁仓找“更多的理由”。火币的做法是众多交易所的缩影。
在Ethereum、PolkaDot、Cosmos等明星项目掀起Staking热潮之际，火币趁势上线了HT锁仓挖矿功能，分7天、30天、60天、90天等多个锁仓周期，最小锁仓数量为100HT。锁仓用户每日可获得HPT空投，即“HT锁仓挖矿”。
此外，火币还推出了HT抵扣手续费：从7月21日开始，火币全球站开始全面施行阶梯手续费率，并支持HT抵扣手续费，用户持有HT越多，享受的手续费折扣越高，最高可抵扣3.5折手续费。
2019年6月22日，火币宣布启动HuobiToken的升级计划：“火币全球通用积分”升级成为“火币全球生态通证”。火币生态投资的所有生态伙伴的Token均可成为基于HT的生态子通证。届时，持有HT的用户可以享受火币生态子通证的福利。此外，HT还陆续与火币云、HuobiClub消费等生态场景，矿机、社群服务商等企业支付场景进行整合，未来随着火币矿池、火币公链、火币资讯、火币资本、火币生态基金、火信、火币钱包等业务的全面展开。
总之，只要能够实现，交易所们肯定是在尽最大的可能去扩展平台币的应用场景，增加平台币锁仓和销毁的可能。这样一来的结果是什么呢？我们可以看一下数据：据火币公告显示，2019年第一季度，火币回购并销毁了647.48万个HT；而在第二季度，火币回购并销毁的HT达到了1401.17万个；在第三季度末，火币回购并销毁3358.83万个HT。2019年前三季度累计销毁占流通量13.96%的HT。其中包括3次季度销毁、9次FastTrack及PrimeLite销毁。
以上是平台币价格的上涨逻辑。从某种意义上说，平台币就像币圈的「贵州茅台」。自2001年以31.29元的发行价登陆A股市场以来，贵州茅台的价格一直缓慢上涨，到如今已经突破了1100元。很多东西看似什么时候买都很贵，但事后看来，什么时候买都不贵。
结论
如果我们坚信接下来会迎来一波大牛市，那么我们应该持有两种资产：一种是比特币，另一种则是像HT、BNB这样的主流平台币。如果你是一个想要搏一搏的风险偏好型投资者，可以再去买一些山寨币。
无论如何，2017年的山寨币超级大牛市已经过去了。也许我们在这一轮也能见证一些明星公链和币种的崛起，但重复2017年道路的可能性并不大。因为今天的山寨币，相比起2017年已经变得极度泛滥。
最后我想说的是，投资不是简单的。在我们把钱从口袋里掏出来的时候最好保持清醒，做我们看得懂的投资。
作者：氦5
编辑：秦晋
出品：碳链价值
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