本文来自Cointelegraph，原文作者：KirillBryanov
Odaily星球日报译者|念银思唐
11月19日，数字货币集团的子公司、全球最大的数字资产管理公司GrayscaleInvestments代表其灰度比特币信托向美国证券交易委员会提交了一份Form10上的自愿注册声明。
一旦此注册申请成功，将使其获得SEC报告公司的地位，GBTC将成为首个在SEC注册的加密货币投资工具。因此，该信托的股份将根据1934年的《证券交易法》进行注册。
GrayscaleInvestments预计，这一进展将扩大该产品的投资者基础，并为那些已经持有该信托股份的投资者提供更好的透明度和流动性。不过，该公司也强调，它所寻求的既不是获得交易所交易基金的地位，也不是在国家证券交易所上市。
灰度首席执行官Barry Silbert：感觉像暴风来临前的平静:4月10日消息，灰度首席执行官Barry Silbert疑针对行情走势发推称，“感觉像暴风来临前的平静”。[2021/4/10 20:04:13]
那么，如果监管机构真的予以批准，这对GBTC和更广泛的加密行业意味着什么呢？
比特币信托如何运作？
投资信托是拥有固定数额的某种资产，并发行代表其所有权份额的合同的公司。持有这些股份的投资者还要向管理信托的公司支付费用。目前，每一份GBTC的比例略低于0.001BTC，年费为2%。根据合同的所有权份额会随着时间慢慢减少。该信托基金总共持有约17.5万枚比特币。
GBTC于2013年9月推出，自2015年5月开始交易，是一种“传统投资工具”，其结构为金融和税务顾问所熟知。尽管该公司一再强调，该产品不是ETF，但GBTC的模型与许多基于受欢迎大宗商品的ETF类似。这些股票有资格通过经纪商进行交易，可以存入个人退休账户或401等享有税收优惠的账户。
外媒：灰度比特币信托暂停接受新投资:数字资产管理公司灰度已暂停接受灰度比特币信托（GBTC）的新投资，此前该基金的交易价格相对比特币价格的折价高达创纪录的15％。据悉，灰度会定期关闭GBTC和类似产品的私募发行。需求不稳定创造了套利机会，投资者可直接从灰度以平价购买GBTC份额，在六个月的禁售期中持有，然后在二级市场上以溢价形式出售。昨日消息，灰度母公司Digital Currency Group（DCG）宣布，计划购买多达2.5亿美元的GBTC。（cointelegraph）[2021/3/11 18:33:57]
注：401计划也称401K条款，该计划始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。该计划在美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款中进行了相关规定，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，20世纪90年代迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。适用于私人盈利性公司。
数据：灰度ETH基金累计持仓 305.2万:据KingData数据显示，灰度 ETH 基金增持 1.24万 枚以太坊，基金持仓总规模变为 305.17万 枚 ETH。(请注意，灰度暂未开放赎回，小幅减持或因每股含币量微调、扣减管理费所致。)更多数据或KingData下载见原文链接。[2021/2/10 19:24:35]
GBTC股票在场外交易市场OTCQX公开交易。与交易所不同，这种去中心化的市场通常持有较小公司的股票，并执行不那么严格的报告要求。
GBTC目前是根据另类报告标准上市的，该标准不要求在SEC登记。而投资OTC证券通常被认为比在交易所交易风险更大。
尽管这一解决方案有助于合格投资者获得比特币敞口，但对于许多可能对数字资产感兴趣，但又担心缺乏透明度的基金来说，目前的报告标准可能还不够。其他基金可能只是对没有在SEC注册的证券交易有正式的限制。此外，GBTC可能抑制投资者热情的其他不利因素还包括年费和高溢价。
Capriole Investment创始人：灰度将在2021年拥有所有可流通比特币的10%:1月20日消息，数字资产管理公司Capriole Investment创始人Charles Edwards发推表示，目前灰度已经拥有所有可流通比特币的3％，并且它的持股量每月增长约10％。以这种速度，灰度将在今年拥有所有可流通比特币的10％。比特币的集中化已经从交易所转移到了华尔街，区别在于，这是一种单向模式。[2021/1/20 16:35:44]
虽然存在这些限制，该基金今年的表现还是非常稳健的。首先，在不到6个月的时间里，由于存在高溢价，其股价飙升了300%以上，甚至超过了同期上涨223%的比特币。Grayscale的总经理MichaelSonnenshein最近在接受CNBC采访时表示，前三个月GBTC交易量同比增长两倍。
灰度母公司DCG将推出新的资管公司:灰度母公司DigitalCurrencyGroup（DCG）计划成立一家新的财富管理子公司，并将其加入灰度旗下。据了解，领导这项新计划的是区块链和金融科技领域资深人士AlanaAldag Ackerson，目前其领英资料已更新为DCG新成立子公司的CEO。此外，Alana Aldag Ackerson还是金融科技公司Figure Technologies的联合创始人。对此报道，DCG的发言人拒绝发表评论。（TheBlock）[2020/12/24 16:20:16]
Sonnenshein还指出，GrayscaleInvestment的比特币产品看到了寻求数字资产敞口的机构投资者的强劲需求——2019年第三季度84%的资金流入来自非加密对冲基金。
Form10是做什么的？
SEC的Form10也被称为证券登记的通用表格，是一种向投资者提供他们在作出投资决定时可能需要的所有相关信息的文件。
《交易法》要求资产超过1000万美元和股东人数超过750名的公司在Form10上提交注册声明，而那些低于这些门槛的公司可以自愿提交。Form10注册是在美国交易所交易的证券注册要求之一。另一个是美国金融业监管局的批准。
注册声明在提交后60天被视为有效，尽管SEC可能有其他问题或意见。注册一旦生效，就会触发一系列报告要求，包括年度、季度和当前报告；年度代理声明以及管理层和股东的受益所有权报告。
一分耕耘一分收获
GrayscaleInvestments此举显然是为了提高其报告标准，从而GBTC吸引更多的机构投资者。除了有潜力成为SEC有史以来第一个报告数字资产型证券之外，它还将带来切实的改变——即流动性的改善。
尽管投资者目前被要求持有其私募股权至少一年，但如果该信托在SEC的注册获得批准，这一期限将缩短至6个月。Crowell&Moring区块链和数字资产业务的全球主管MichelleGitlitz表示：
“如果灰度获得报告公司地位，它将为投资者增加透明度，并可能鼓励更多的人投资该基金。更多的投资者意味着股东拥有更多的流动性，这个好处可不小。可以肯定的是，那些目前被限制不可投资非SEC监管的报告公司的投资者们也将能够进行投资。”
最大的问题是，灰度在SEC注册后能获取多少收益？金融科技公司TwoPrime首席运营官AlexanderBlum认为，这一举措将促进渐进的变革，而不是瞬间爆发：
“如果灰度的Form10申请获得批准，并成为一家在SEC注册的报告公司，那么GBTC将继续逐步成熟，并成为一个受监管的主流投资工具，其报告要求也会随之提高。不过，我预计不会有大量新基金涌入或在新交易所上市，而是会持续稳定增长。”
区块链资本公司ZenithVentures研究合伙人DmitriyBerenzon称，他认为GBTC的注册有望引发全行业增加透明度的趋势：
“我的期望是，灰度的举动将推动更多的加密公司自愿在更一致的基础上披露更全面的信息。例如，Tezos基金会发布详细的半年更新，以太坊基金会则是发布季度更新，但我期待看到所有加密资产相关基金会发布详细的季度报告。”
不是谁都可以
来自TwoPrime的Blum还认为，尽管数字资产领域的许多其他参与者可能会对灰度的这次举措感兴趣，但实际上只有少数人能够清除这个障碍：
“这不是一个巨大的游戏规则变更。其他参与者可能有兴趣效仿，但从后勤的角度来看——包括向SEC提交的季度报告、审计、会计以及繁重的法律和财务监督——这将是昂贵的，并需要大量劳动。这对于新玩家来说是一个非常高的障碍。”
谈到GBTC此次申请获批的可能性时，Blum称，鉴于其目前的监管地位和管理的资产，该信托是获得批准的最佳候选者。
与比特币ETF申请不同的是，灰度并不寻求批准一个新的、有前景的产品，而是简单地继续使用一个已经在运行中且记录良好的成功产品。
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