文丨互链脉搏·梁山花荣
4月9日晚，登陆纳斯达克不到半年的嘉楠耘智晒出了首份“成绩单”。
据嘉楠耘智发布的2019年财务业绩报告显示，公司全年营业收入约为2.04亿美元，同比降低47.41%，2019年净亏损约为1.49亿美元。
从去年业绩情况来看，嘉楠耘智的营收不仅跌回2017年的水平，净亏损更是创下历史新高。
尽管嘉楠耘智在财报中解释称，2019年公司全年营收下降的主要原因是比特币价格下跌带来的矿机售价下降。
但实际上，币价波动影响并非其亏损的根本原因，嘉楠耘智当前面临的更大瓶颈在于神马矿机等竞争对手后来居上，同时又因7nm芯片矿机迟迟无法量产，8nm芯片产能供应不足，嘉楠耘智正在错失“挖矿换挡”的最佳时机。
Curve 3pool中稳定币占比严重倾斜，USDC/USDT已经跌至0.93:3月11日消息，受到Circle公布其有33亿美元的储备金存于已破产银行硅谷银行的影响，稳定币兑换协议Curve的3pool中USDT的占比降至1.9%，仅剩830万枚，用户选择将USDC和DAI（部分抵押物为USDC）兑换为USDT。当前在Curve兑换中USDC/USDT已经跌至0.93。[2023/3/11 12:56:24]
业绩变脸加剧，嘉楠“掉队”
在2019年招股书中，嘉楠耘智的业绩曾一度呈现出回暖的迹象。
招股书显示，2019年前三季度，嘉楠耘智的营业收入分别为4721.8万元、2.4亿元、6.7亿元；净利润前三季度分别为-6785.7万元、-2.63亿元和9462.5万元，到第三季度已经实现了季度扭亏。
Curve上线DAI/USDC/USDT三币池:Curve上线DAI/USDC/USDT三币池，目前APY为4.44%。9月7日，曾报道，Curve社区发起三币池社区提案CIP#13，即在该池中部署流动性最高的三种加密货币DAI/USDC/USDT，该池可增长为流动性最高的池，同时提供最佳兑换价格，可避免流动性被稀释。此外，该资金池还进行gas费优化改进，并将被用作元资金池的基础池，即允许某些资金池在不稀释流动性的情况下可与基础池进行交易。[2020/9/21]
但进入第四季度，业绩亏损又开始加剧。财报显示，2019年第四季度，嘉楠耘智实现营业收入4.63亿元，环比下降了30.9%；不仅如此，其第四季度净亏损更是高达7.98亿元，在2019年净亏损中，第四季度占比为77.2%。
百度公共政策研究院：DC/EP是货币体系改革中的一个战略储备项:百度公共政策研究院刊文“关于央行数字货币的一些扩大化和通俗化思考”。文章表示，DC/EP之所以这么受关注，因为它有想象空间。货币作为金融体系的核心和底层，货币的变动将推动很多金融关系的变化，同时在互联网和数字化技术的加持下，能够形成足够强的冲击波。原来金融+科技就很有想象空间，现在再加了一个货币，这个故事就会更加精彩。一是DC/EP是货币体系改革中的一个战略储备项。二是疫情推动了数字化的全面提速，数字化经济需要数字化货币和金融来配套。三是DC/EP在金融资产市场上的潜力巨大。四是推动人民币国际化使用潜力巨大。[2020/6/4]
广电运通：已开展DC/EP（央行数字货币）应用研发:广电运通（002152.SZ）在互动平台上回答投资者提问时表示，关于数字货币以央行的政策和技术标准为准。公司研究院已开展DC/EP（央行数字货币）应用研发工作，主要是在ATM上支持数字货币与银行账户货币互换的模块，数字货币硬件钱包也在研发当中。[2020/3/6]
为什么上市后，嘉楠耘智的“业绩变脸”如此之快？
在财报中，嘉楠耘智给出了两点解释：其一是2019年第四季度收入成本大幅增加，该增加主要是由于存货和预付款减记了7.29亿元人民币。这是由于在整个财务报表发行期间比特币价格大幅下跌，导致矿机需求和矿机售价下降。
这意味着在去年第四季度，嘉楠耘智在低价清理大量库存产品。事实上，从2019年年初开始，嘉楠耘智就开始在去库存。据吴说区块链此前报道，2018年年底嘉楠耘智的存货为5.85亿元，2019年年底存货已降至1.96亿元。分析人士认为，大量倾销库存是其营收水平下降的主要原因之一。
现场 | 金岩石：央行DC/EP与法币等级 可以脱网交易 安全性更高:金色财经现场消息，近日，由金丰元投资和狮子社群联合艾瑞投资研究院举办的艾瑞超级沙龙之区块链会客厅在北京举办。独立经济学家金岩石表示，虚拟货币是典型的“中本聪陷阱”：开源、挖矿、炒币、跑路。数字资产的价值是用户创造价值，所以，比特币仅仅是个游戏，其他所有的虚拟货币都将给比特币垫底。
此外，金岩石指出，DC/EP有几大特点：首先，央行DC/EP是法定货币，和纸币同级；其次，DC/EP是央行发行的，其流通体制若选择区块链底层技术就可实现“点对点”，这就是去中介化，在4G时代，交易速度差异不明显，但随着5G普及，未来有无银行中介支付的交易速度的差距就会拉开；第三，从主体的安全性考虑，央行的安全性显然要比阿里、腾讯、商业银行高出几个等级；第四，央行DC/EP可以脱网交易，例如通过NPC等进行点对点交易，手机一碰，交易即刻完成。
从国家的顶层设计角度看，央行法定数字货币是准备进入国际市场的，DC/EP一旦流通，美国很有可能采取跟随策略，脸书可能会寻求各种方式发行Libra。[2019/12/12]
另外，在供应商预付款方面，由于上游芯片供应商晶圆厂一般会优先供货给预付货款的客户，去年第四季度嘉楠耘智的芯片供应商生变后，为了加快更大算力矿机批量生产，嘉楠耘智需要支出更多的预付款给新的上游晶圆厂，这进一步增加了季度营业成本。
除了营业成本增加外，嘉楠耘智给出的另一个解释是，2019年嘉楠耘智额外支出了2.47亿元人民币的股权奖励费用。
但互链脉搏注意到，除以上两大内部因素外，在外部竞争方面，嘉楠耘智不得不面对的挑战是，2019年比特微神马矿机的快速崛起，抢走了不少矿机市场份额。
神马矿机销售主管张文成今年年初在币印矿池主办的活动上曾透露，2019年公司旗舰产品WhatsMinerM20系列销量约为60万部，这些矿机平均每秒产生大约60兆字节的算力。
当前比特币全网算力约为116EH/s，按此推算，60万台神马矿机在2019年为比特币网络贡献的哈希算力超过30EH/S，占全网算力比重约25.9%。
而财报数据显示，2019年嘉楠耘智出售的总算力为1050万Thash/s，按此计算，其2019年出售的总算力占全网算力占比仅为9.1%，几乎只有神马矿机的三分之一。
此外，据吴说区块链去年年底报道，2019年嘉楠耘智的营收只有神马矿机的四分之一，比特大陆的十分之一左右。如该报道营收数据属实，嘉楠耘智位列全球三大矿机巨头第二的地位恐将动摇。
7nm芯片量产受阻，错过“挖矿换挡“最佳时机
然而，嘉楠耘智面临的更大挑战在于，由于其7nm芯片矿机迟迟无法推出，8nm芯片产能供应不足，嘉楠耘智或正错失“挖矿换挡”的最佳时机。
2018年8月，嘉楠耘智曾抢先发布了台积电7nm制程矿机芯片，并称该芯片将用于阿瓦隆A9系列矿机。但直到如今，其矿机产品已经迭代至A11系列，也未见其7nm芯片矿机正式发布与销售。
不仅如此，嘉楠耘智的A10系列产品竟然又回到了16nm制程芯片。而根据其招股书透露，其最新产品A11系列也并未采用7nm芯片，采用的是疑似三星的8nm芯片。
但由于受去年下半年以来的日韩贸易战影响，光刻胶遭日本禁运，三星的芯片出货量非常有限，或将影响其大算力矿机批量出货。至少目前，阿瓦隆官网上A11系列矿机已经没有现货。
而反观比特大陆的7nm矿机一直在快速迭代，自2018年开售第一代7nm蚂蚁矿机S15以来，2019年推出了第二代7nm芯片矿机S17。今年3月份，比特大陆又迭代推出了更大算力和能效比更低的S19系列矿机。
更为重要的是，比特大陆目前几乎垄断了7nm矿机芯片产能。根据业界人士透露，此前台积电与比特大陆已经签署了7nm芯片的秘密对协议，其7nm芯片产能已不再供货给其他矿机厂商。而这或是去年下半年嘉楠耘智芯片供应商生变的主要原因。
另外，即便是在8nm芯片矿机领域，嘉楠耘智还要面对神马矿机M20S和M30S系列矿机的竞争，这两大系列矿机产品采用的也是8nm制程芯片，并且其上游晶圆厂供应商与嘉楠耘智一样，都是当前芯片出货困难的三星。
而对于嘉楠耘智寄以厚望的5nm制程芯片，目前台积电虽然已经在流片，但由于今年下半年苹果即将推出的四款iphone12系列手机同样采用台积电5nm工艺，其已经包下了台积电三分之二的5nm产能。另外，有专业人士称，芯片流片过程比较漫长，可能需要12个月才能使芯片达到批量生产。因此，短期内台积电恐难以批量提供足够5nm芯片产能。
但值得注意的是，当前正值比特币第三次减半行情和四川丰水期到来之际，整个挖矿行业也正进入拐点，低算力矿机加速淘汰，而大算力、低功耗的矿机时代正在到来。
对于嘉楠耘智而言，如果芯片技术研发能力和大算力矿机出货产能跟不上竞争对手，其或将错过这一轮“挖矿换挡“的最佳时机。
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