由Conflux×Odaily星球日报联合出品，星球日报资深记者@王也担任主笔。
烤星·DeFi课堂
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6月16日，“DeFi银行”Compound?启动治理代币COMP?分发机制，所有使用Compound存款和借贷的用户都能按规则分到COMP。
无独有偶，去中心化稳定币平台Curve官方也表示，即将推出治理代币，所有从2020年1月为Curve提供流动性的用户都有可能获得Curve治理代币的发放。
为何近期DeFi项目纷纷宣布推出治理代币？治理代币在DeFi生态中有何作用？DeFi治理代币是一项好的投资标的吗？
治理代币的作用？
多个主流DeFi项目于推特发布碰拳图片，或将于下周发布重要消息:2月4日消息，包括MakerDAO、SushiSwap、Balancer在内的多个主流DeFi项目官推于今日同时发布各具项目特有配色背景的碰拳图片，市场猜测该行为与Arbitrum即将发布Token，或多个DeFi项目将组成联盟有关。
DeFi可组合型杠杆协议Gearbox Protocol发文解释称，如果你对此感到困惑，这只是我们与其他DeFi项目一起进行的一次DAO快闪行为（DAO flashmob），也可以说是一次协作的尝试，但市场贡献者可以为星期一准备一些很酷的东西。[2023/2/4 11:47:17]
区块链项目的代币各有自己的用途。有的是价值存储方向，如比特币，可以用它来存储价值和流通价值。
ZG. COM将于5月19日上线DeFi挖矿七日宝第一期:据官方公告，ZG.COM将于2021年5月19日12:00上线DeFi挖矿七日宝第一期。本期参与方式为USDT，最小起投金额为1,000USDT，总额度为1,000,000USDT，认购时间截止至5月21日12:00。
DeFi挖矿七日宝是 ZG.COM打造的一款挖矿产品。用户可认购一定数量的BTC、ETH、USDT等币种。[2021/5/18 22:15:04]
除了比特币，有的代币可支付交易费用，ETH用来支付gas费用；也有的作为工作权利，只有质押一定量的代币才能参与网络的出块，如各种PoS代币；也有的可以捕获交易费用，比如kyber等通过销毁代币来捕获价值；也有的代币以治理为主，例如MKR、0x等代币。当然，多数代币都不止一个用途。有的代币既能捕获费用，也可以用以治理，如MKR和Kyber。
Gate.io将于今日14点开启第一期首发单个投票上币AXIS DeFi (AXIS):据官方公告，Gate.io将于8月18日（今日）14:00开启第一期首发单个投票上币活动，截止时间为8月19日（明日）中午12:00，本次上线币种为AXIS DeFi (AXIS)，所有持有GT的平台用户均可参与。活动中AXIS DeFi 如获得1000万票则为胜出，Gate.io 将上线AXIS对USDT交易，参与投票的用户均可分享总计66,666.6667 AXIS空投奖励。目前，Gate.io上币投票方案已作调整，以一定价格由用户支付一定成本用于回购GT销毁。[2020/8/18]
捕获交易费用的代币，其价值的基本面往往来自于其业务量，比如交易规模，其溢价来自于人们对其未来业务量的增长预期，这个大家比较容易理解。今天我们要聊的是DeFi治理代币的治理价值捕获，它的博弈价值不像交易费用那么明显，所以很容易被人们忽略。
分析 | DeFi项目锁仓价值11.9亿美元，过去一周环比增加3.95%:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的25个DeFi项目共计锁仓资金达11.9亿美元，其中EOSREX锁仓4.39亿美元，占比37.06%，排名第一位；Maker锁仓3.03亿美元，占比25.62%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓2.26亿美元，占比19.13%；Compound，dYdX、Bancor、InstaDApp等其他DeFi类应用共占比18.19%。过去一周，整体而言：由于和Maker之间存在利率差，Compound锁仓总值进一步攀升，截至目前已突破1亿美元，两个月以来增长268.31%；在被曝提币困难后，截至目前Dharma锁仓总额仅剩510万美元，较一个月前环比暴跌75%；另受市场行情波动的影响，超半数DeFi项目锁仓值出现小幅回升，整体锁仓价值环比增加3.95%。[2019/8/5]
DeFi治理代币的溢价主要源于项目本身锁定的资产规模，这也与安全相关。随着锁定资产规模的增大，对治理的博弈需求也随之增大。
MakerDAOVS.Compound代币治理机制?
MakerDAO的治理代币是MKR。
MKR是一种投票权利。类比DPOS头部项目EOS，持有EOS可以参与选举21个超级节点，超级节点代表社区发起提案和投票等。MKR具有相似的功能，MKR的持有者投票决定系统中的风险参数，如抵押物选择、清算比例、稳定费率等。稍微思考一下便知道，散户的投票权基本形同虚设，大户拥有决定权。
MKR享受项目红利。用户在赎回抵押资产时，需要用MKR支付利息，这笔MKR将会销毁。如果MakerDAO项目动作良好，MKR的销毁速度将有助于提升MKR单价。
「3.12」黑天鹅事件导致MakerDAO产生了约500万美元的系统坏账，并让MKR的价格一度跌到200美元，为此就需要拍卖更多的平台币MKR来弥补平台损失。这些MKR被卖掉换来DAI，这些DAI被销毁，直到系统处理掉不良债务。竞拍者固定数量DAI出价，会买到越来越少的MKR，直到出价最高的竞拍者胜出，系统的债务得到偿还。
但是，大胆设想若是黑天鹅的影响持续，系统坏账持续增加的话，那么MKR下跌也会持续，随之而来的就是恶性死循环。另外，在流动性方面，市面上非常缺DAI去参与MKR的拍卖，所以Maker迅速开启了USDC的超额抵押通道弥补市面上DAI的流动性缺失。
下面，我们来看一下Compound的治理代币是如何设计的呢？
链上数据显示，COMP代币总量为1千万枚，并准备供公共审查。
根据Compound发布的消息，新的COMP将根据使用情况，每天奖励给协议用户。423万枚COMP代币将会被放置在一个“Reservoir”智能合约中，并且每个以太坊区块都会转出0.5个COMP，等待协议分发。
每天一半的COMP分配给了资产供应商，另一半给了借款人。最活跃的资产每天也会收到最多的COMP，所以配置会随着市场的变化而变化。
Compound创始人RobertLeshner表示，Compound治理已准备从核心团队和股东扩展到整个生态系统。任何社区成员都可以提议对Compound协议进行更改。更改可能包括添加新资产、更改用于设置给定资产利率的模型或取消资产。
只有当1%的COMP代币显示应该进行投票时，才会对提议的治理更改进行投票。从投票到修改代码的整个过程需要几天时间。据称，所有这些措施最近都在对治理平台的封闭测试中进行了尝试。
那么治理代币值得投资吗？且听下回分解。
参考文章：
·《DeFi代币是否值得买？如何估值？》
·《DeFi治理代币的价值捕获》
·《投资DeFi代币之前，你需要知道的那些事儿》
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