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最近「流动性挖矿」的概念大火，也激发了人们对相应DeFi项目的热情。那么，到底什么是DeFi的流动性挖矿呢？
什么是DeFi？
DeFi的英文全称为DecentralizedFinance，即去中心化金融。DeFi产品以公链为底层框架，以智能合约为核心机制，致力于提供人人可用，不可篡改，无须许可的的开放金融服务。
但是，目前的DeFi产品依然具有一定的资金和技术门槛，尚未达到真正的普惠金融的目标。但这并不妨碍DeFi产品跻身最受关注的热门领域。
什么是流动性？
本文的流动性，主要指「资金的流动性」，即在不导致市场资产价格急剧变化的情况下，在市场中买卖资产的能力。
流动性的重要性？
资金的流动性是经济系统流动性的主要组成部分。稳定的资金流动性能够促进整个经济系统的稳定，使得经济系统具有一定的弹性，在一定程度上抵抗来自外界的不良冲击。
报告：三分之二的AI Chrome扩展程序可能危及用户安全:金色财经报道，Incogni最新报告的数据显示，超过三分之二的Google Chrome浏览器人工智能扩展具有高风险影响，如果遭到破坏，可能会对用户网络安全造成“严重损害”。
8月份的报告分析了7个不同类别的70个AI Chrome扩展程序，其中10个写作扩展程序均属于高风险类别。70个扩展中的48个如果搁浅，就会属于高风险影响类别，但60%的扩展首先面临安全漏洞的风险较低。
Incogni负责人Darius Belejevas表示，虽然这些扩展提供了“不可否认的便利”，但用户应该将隐私和安全保护作为首要任务。[2023/8/8 21:32:08]
流动性的衡量标准？
从定义中可以看出，市场的流动性是否良好，可以从四个维度进行衡量：
交易速度。交易完成的速度越快，市场的流动性越好。
Bankless：Q2以太坊网络交易费用跌超三分之一:7月11日消息，据Bankless最新发布的《以太坊现状报告——2022年第二季度》数据显示，由于4月至6月期间加密市场低迷，以太坊网络交易费用在二季度下降了33.4%——从2022年第一季度的19.1亿美元下降到12.8亿美元。
此外，二季度以太坊日均活跃地址下降20.6%，链上锁仓量从一季度的594.2亿美元下降到342.1亿美元，跌幅达到42.4%；链上DEX现货交易量从一季度的3505.4亿美元跌至3191.3亿美元，跌幅为9%。[2022/7/11 2:04:43]
交易价格。交易完成的价格越接近「公允价格」或「主导价格」，也就是我们常说的「滑点」越小，流动性越好。
交易深度。交易深度可用来衡量市场的价格稳定程度。深度越大，一定数量的交易对价格的冲击越小。
交易弹性。弹性，就是一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后，恢复到「公允价格」的速度。流动性越好，价格恢复的速度越快。
数据：已有近三分之一用户完成OP空投申领:6月1日消息，据Dune的数据显示，截止发稿，已有80,285位用户完成OP的空投申领，占所有具备申领资格用户（248,699）的32.28%。[2022/6/1 3:55:20]
什么叫「挖矿」？
挖矿的定义最初来源于比特币。简单的说，挖矿是在在一段时间内，通过解决特定的数学问题赢取记账权和相应奖励，对系统中发生的交易进行确认，并将其记录在区块链上形成新区块的过程。
挖矿的作用？
从定义可以看出，挖矿有两个核心作用。
代币分发。对于一个独立完整的金融系统，系统货币的分发，也就是「发给谁」，「发多少」和「怎么发」，是首先需要解决的问题。因此，琳琅满目的IXO，本质上都是项目方为了解决这些问题而提出的挖矿分配方案。
价值锚定和捕获。代币最初并无价值，通过挖矿，可以为代币附加简单的「投入-产出」比率，最终完成价值的锚定和捕获。例如，POW机制的框架下，矿工通过投资算力和运维，换取区块奖励并在二级市场参与交易，从而有了「关机价格」的概念。
动态 | Lisk（LSK）已将区块奖励降低了三分之一:Lisk（LSK）已于区块高度7451520将其区块奖励降低了三分之一，由每个区块3 LSK降至2 LSK同时将通胀率降低至4.58%。（BeInCrypto）[2019/10/16]
因此，挖矿的过程，就是代币分发并获取锚定价格的过程。
挖矿的分类？
「XX即挖矿」的热潮从未停息。无论是「交易即挖矿」，「创作即挖矿」还是「借贷即挖矿」，或者使我们正在讨论的「流动性挖矿」，总的来说都能分为两种。
「无中生有」。简单的说，也就是代币从无到有的「空投」过程。一般作为项目冷启动的最佳解决方案，短时间内聚集关注度和人气，例如曾经一夜之间登上交易量巅峰的FCoin。
「锦上添花」。是指已经持有代币的情况下，通过类似PoS机制下的Staking模式获取更多同种代币。一般来说，这是抵抗通胀的必要方式。
声音 | 《财富》杂志：世界五百强中国入榜企业超三分之一涉足区块链:近日，美国《财富》杂志发布新一期世界500强排行榜。中国上榜的120家企业中有46家不同领域企业都涉足区块链，区块链作为技术革命，正深刻的影响着各行各业。期待世界级企业的入场，将使这一技术能快速应用并发展。[2018/7/23]
流动性挖矿简析
了解「DeFi」「流动性」「挖矿」三个概念后，我们回到主题，对「流动性挖矿」进行讨论。
什么叫「流动性挖矿」？
DeFi领域的「流动性挖矿」，是指通过具有挖矿机制的DeFi产品，按照要求存入或者借出指定的代币资产，为产品的资金池提供流动性而获取收益的过程。该收益可能是项目的原生代币，或者是其代表的治理权利。
以最近很火的Compound项目举例。作为基于以太坊的DeFi协议，Compound的主要业务为抵押借贷。根据DefiPulse的数据，7月7日Compound的锁仓金额约为6.5亿美元。用户可以将自己的资产进行抵押而获得年化收益，也可以支付相应的利息来借出资产，而在借款和贷款的同时，可以获取一定数量的系统分发的治理代币COMP。按照设计，COMP的持有者可以对Compound协议提出变更提案，或对提案进行投票。
「流动性挖矿」的功能及作用
完善流动性，项目冷启动
如同上文所说，资金的流动性是经济系统流动性的核心组成部分。DeFi行业和传统行业不同，没有自建资金池来提供良好稳定的流动性。因此，如何设计出合理创新的去中心化资金池模型，通过利率机制完成用户激励从而注入更高的流动性，成了DeFi项目的灵魂。
除此之外，「流动性挖矿」也为项目的冷启动提供了有效的激励。自6月16日Compound启动「流动性挖矿」以来，短短20天内，锁仓金额从约1.8亿增至6.5亿，用户增至约6K。
联通价值孤岛，促进价格发现
目前，随着区块链行业的飞速发展，以及底层技术的稳步向前，逐渐形成了以公链为基础的独立生态，同时催生了一系列的数据和价值孤岛。「流动性挖矿」表面上是为不同的项目注入流动性，实质上是在去中心化的维度上，将价值孤岛有效的联系起来，加速价值交换的频率，最终促进价格发现。简单的说，这相当于世界各国的货币，从互相隔绝，互不承认，转变为实现了合理的动态汇率均衡。
价格发现，是交易者对目前市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。不仅有助于资源的合理配置，也能使投资者和金融机构根据这一价格作出合理的决策。
随着越来越多的DeFi产品提供流动性挖矿，资金会流向收益最丰厚的地方，最终达到三方面的平衡：产品内部的风险和收益的平衡，不同DeFi产品之间的平衡，以及DeFi行业与现实世界的平衡。
因此，在「流动性挖矿」中，参与者的套利行为，不仅仅承担了LP的义务，也起到了Oracle的作用。
流动性挖矿的风险
被清算的风险
今年6月，参与Compound挖矿的矿工，因为质押率设置不当导致被意外清算，损失上万美元。
智能合约风险
今年4月，攻击者利用Lendf.Me和ERC777的兼容性漏洞发动攻击。
系统性风险
针对bZx的闪电贷攻击就是典型。攻击者在没有盗取代币的情况下，按照规则，十几秒套利超百万美金。具有跨链协议精神的Defi产品，已经越来越接近传统金融的杠杆游戏，主流项目之间的互相影响可能会加剧。
最近Compound修改COMP的挖矿机制，造成DAI的需求量剧增。更多人涌入MakerDAO,推升CDP上限，可能会造成一定的系统性风险。
关于流动性挖矿的思考
「挖矿要趁早」
原力协议CEO雷宇表示，技术流和比较聪明的玩家，更容易从早期的DeFi项目中赚钱。
以太坊创始人Vitalik也宣称，从长远来看，DeFi的利率绝对不会比传统金融的最高水平高出一个百分点以上。
代币的升值不是终点，与现实世界的对接才是关键
二级市场的繁荣不会永远持续，只有能够解决现实问题的DeFi项目，才是有价值的。
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