撰文：Jaden、Jill、Gisele
312之前，DeFi锁定的资产价值最高达约12.5亿美元，经过3个月的恢复，最终在6月初回到了312之前的水平。截至6月27号，锁定在DeFi内的资产达到了16亿美元。
这一个月，DeFi板块的整体代币市值大幅增长，最高峰突破60亿美元。DeFi板块的价值正被大众挖掘。
根据5月31日至6月27日的数据统计，由于Compound流动性挖矿正式激活，Compound协议中USDT和BAT的供应量大增，存款资金量超10亿美元，锁定资金量占DeFi锁定总量的38.58%。Compound接力MakerDAO，成为DeFi板块龙头。
下面来看看6月份“DeFi三巨头”的进展吧。
*项目进展以排名顺序整理，排名选取Coinmarketcap网站2020年7月2日的数据。
Compound,#23
6月进展：
6月16日，Compound开始向用户分发治理代币COMP，四年内每天向用户分发2880枚COMP，代币分发详情可以查看头等仓5月的DeFi月报。
多链DeFi平台Rubic将推出质押流动性池:金色财经报道，多链DeFi平台Rubic发推文称，现在正在创建自己的Staking流动性池，可在第四季度初与Rubic跨链一起使用。这标志着Rubic跨链发布时间表的第2阶段，并且将接受独立的第三方审计，以确保Rubic生态系统的安全性。[2021/9/7 23:05:04]
COMP代币上线后不久，全球最大的交易所Coinbase和Binance相继宣布上线COMP交易对。
7月1日：Compound社区高票通过了调整COMP代币分配规则的提案，新提案将根据各个资产池的总借款价值来分配代币。
看法：
COMP代币初上线，就引发了“借贷即挖矿”的狂潮，Compound借贷池的资金规模也突破至10亿美金。相较于Maker的资金池规模长期维持在5亿美元左右，Compound一举突破10亿美元，抬高了DeFi的天花板。
Compound资金池规模，截图时间2020-6-28
DeFi全民狂欢的背后，我们也不禁思考：
Huobi DeFi Labs投资总监Unica：Solana目前到了积极建设生态的时间:5月11日，在以《跨界脑暴：眺望Solana生态大宇宙》为主题的AMA中，Huobi DeFi Labs投资总监Unica表示，2018 年初在 ICO 横行的当时，Solana 的白皮书就认真地探讨了硬件层面加速的思路，字里行间是比较踏实的，区块链技术方面大多数开发者是纯软件背景出身，有能力讨论硬件问题的团队凤毛麟角。Solana一路走来受到关注也有质疑，并一次次战胜质疑，目前到了积极建设生态的时间。
Solana可以承载具有更高性能要求的生态应用，在区块链技术逐步进入主流的途中这是重要的优势。从投资者的角度来看，一个公链的繁荣与否也与其社区的活跃程度息息相关，可以看到的是从去年solana上线以来，开发者积极了解solana相关的技术栈和开发工具，并迅速搭建了各类项目，这也是值得重视并进行研究的。[2021/5/11 21:49:20]
1）Compound如何在短时间内资产规模翻了近10倍？
可能是因为从Compound中借出的资产可以再次存入该平台，再借出新的资产，循环往复；最终借出的资产规模最大可以达到1/(1-x)?倍，x代表指定资产的抵押率。所以，我们目前看到的Compound借贷池的总资产中，包含一部分加了杠杆的虚值。
合规稳定币HUSD运营负责人Lynn：稳定币是DeFi的重要基础设施:加拿大东部时间7月23日，Conflux Network举办了“稳定币现状”的线上会议。邀请来自Stable Universal、Outlier Ventures、Maker Foundation、洛伦多大学的嘉宾，对稳定币，DeFi和央行数字货币的技术和发展进行了深入讨论。
?合规稳定币HUSD发行方Stable Universal COO Lynn在讨论中表示：稳定币是DeFi的重要基础设施，这个领域依然处于发展早期。在“DeFi乐高”系统中，处于不同层级的稳定币对应着各自不同的细分市场以及风险。稳定币的发行方应持续关注监管动态，并不断为客户提供安全、可靠的服务和真正的价值。
?Conflux Network 致力于打造下一代高性能的 DApp 公链平台。HUSD是由Stable Universal 发行的合规稳定币，与美元1:1锚定。[2020/7/28]
例如：在不考虑币价波动和清算的情况下，向USDC池中存入1万美元，理论上极限状态下可以借出4万美元。又因为USDC池是Compound支持的代币中抵押率最高的，所以以最极限的状态来计算的话，当Compound的资产规模增加了9亿美金时，至少需要花费2.25亿美元。即便不是所有参与用户都能以极限状态挖矿，但也说明Compound现在的资产规模虚高。
火币尖峰对话索老头：以太坊DeFi生态崛起 未来还是公链老大:6月24日下午，在由火币主办的火币尖峰对话“Waiting For ETH2.0”系列AMA活动中，火币矿池与dForce创始人杨民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez创始人卡咩、真本聪联合创始人索老头就“乘风破浪的以太坊DeFi ”展开主题讨论，深度解读ETH2.0将给行业带来的重大影响。
真本聪联合创始人索老头对ETH2.0的到来表示欢迎，在他看来，随着以太坊DeFi生态的崛起，以太坊作为公链老大的地位将继续得到巩固，新公链和以太坊杀手杀出重围的可能性又减少了很多。他进一步表示，以太坊发展至今，仍然在不断进行自我迭代，生态也在不断发展。而新公链发展至今，收效甚微，令人倍感失望。因此总体来说，以太坊2.0虽然会很曲折，但是它将继续扩大以太坊DeFi生态。[2020/6/24]
2）Compound资金池中BAT的借贷利率独树一帜，为什么偏偏是BAT呢？
?Compound资金池中代币的借贷情况在当前COMP价格较高的情况下，无论是存款挖矿还是借款挖矿，基本上都是有利可图的，所以用户考虑的是如何扩大自己的“算力”，以获得最高的收益。COMP借贷即挖矿的模型中，“算力”指的是存/借款所产生的利息。每周2880枚COMP将根据各个资产池产生的借款利息的规模等比例地分配给各个资产池。资产池分得的利息会对半分给所有的存款方和借款方，并再根据他们贡献/分得的利息等比例地分配COMP。所以利息就类似算力，利益最大化的用户会选择在等量资金下，能获得的最大利息占比的操作方式。在Compound的设计中，不同抵押资产的利率模型不一样，并且资产规模也不一样，这两者的综合作用就是目前用户选择标的的核心考量因素。
Axie Infinity将于15:00部署Origin补丁，开启Origin第二阶段:6月30日消息，Axie Infinity宣布将于北京时间今日15:00部署一个大型Origin补丁，正式进入第二阶段。在更新完成之前，游戏将停止。Origin第二阶段中冒险模式将完全重置，所有进度将被删除，玩家可以再次击败并获得奖励。另外，MMR和排行榜也将被重置，部分AXS奖励将在此阶段结束时分配给排名前位的玩家。[2022/6/30 1:41:25]
资产的利率模型大致可分为4类：第一类BAT/REP/ZRX,第二类ETH/USDC,第三类USDT/DAI，第四类WBTC了，如下图所示：
每一类代币的利率模型代表图
可以看出，在“当前”的状态下，如果用户手上握有100万资金，那么他将会选择BAT作为操作标的，因为BAT池当前的借款利率最高，可以贡献的利息也最高，最后的结果就是获得的COMP也最多。但这已经是BAT存款利率高涨后的表现，在一开始，BAT的借款/存款比例比较低，对应的借款利息也并没有这么高。那为什么在一开始，大家就选择BAT呢？答案见下表。
这是6月17日的资产池规模。可以看出，各个资产池的规模不一样，BAT的规模最小，意味着一笔借款去借BAT比借其它资产，可拉高的借款/存款比例最高。结合上述的利率模型，同等资金量下，借BAT产生的借款利率最高，付出的利息也就最高，获得的COMP数量也就越多。这就是为什么在COMP代币一出来的时候，精明的用户就已经把目光锁定在BAT身上的原因了。
3）新的COMP分配规则，可能产生什么影响？
新规则上线之后，各资产池的利率可能会趋近持平状态。对于挖矿用户而言，尽可能付最少的利息是比较好的选择，根据上述图中的利率模型，可能导致更多资金流向ETH、USDC和DAI池。
7月计划：Compound将通过链上治理提案来调整DAI的利率模型，最主要的变化是拐点从利用率90%更改为80%。未来，Compound可能还将调整USDT和USDC的利率模型。
当前DAI的利率模型
MakerDAO(MKR),#27
6月进展：
抵押品类型新增TUSD、KNC和ZRX：6月4日，Maker新增TUSD作为系统内的抵押资产，6月28日新增KNC和ZRX，但是由于TUSD突然升级合约触发了安全措施，导致TUSDVault暂时不可用，目前只能等待新合约代码升级和审核后才能与Maker协议交互。
ETH债务上限提高：6月6日通过执行提案将ETH债务上限提高2000万，目前债务上限是1.4亿。
看法：
目前多抵押Dai系统内，由ETH产生的Dai数量在1.14亿，Dai总供应量在1.27亿，占比90.24%。单抵押Dai巅峰时期，Sai的总供应达到1.02亿，按照这个参数来看，系统要实现大的资产规模突破有点困难，现在只能靠不断增加其他资产类型。之前引流WBTC的效果显著，已经为Maker系统带来2000万的资产规模。新增资产类型也是为了稳步推进Maker资产规模增长，实现资产多元化。
7月计划：
团队目前正计划重新设计清算系统，优化Maker协议的抵押拍卖机制，改善对DAI流动性的依赖和用户参与门槛。
Aave(LEND),#47
6月进展：
资产规模突破：Aave资产规模在6月10日首次超过1亿美元，目前已达到1.23亿。
提高漏洞赏金：Aave自主网上线以来一直在举办漏洞赏金活动，从初始最高赏金2.5万美元提高至25万美元，这是目前DeFi类项目给出的最高赏金。
看法：
Aave在主网上线的6个月时间内管理的资产规模达到1亿美元，对于Aave来说是里程碑式的成功，然而资产快速上涨的同时，对安全性的要求也就越高，资金安全性是DeFi行业发展的重中之重。为保证资金安全，Aave自推出以来一直都会定期审查代码库，同时与区块链安全公司ConsenSysDiligence保持长期合作，这一次更是直接将漏洞赏金扩大十倍，以期提高协议的安全性。
7月计划：
Uniswap市场集成已经完成，接下来的计划是集成TokenSets。
6月DeFi新项目速递
1）podToken，是一个链上期权协议，最大亮点是支持aToken作为期权抵押品，aToken是借贷平台Aave的计息代币，这意味着，期权卖方可获得更高的投资回报率，或者可以以更大的折扣购买标的资产。对于买方而言，则可以较低成本对目标资产价格进行对冲。
?2）yToken，是基于「TheYield」的协议框架、可以在以太坊区块链上发行的一种加密货币版本的零息债券。截至目前，各借贷平台提供的借贷产品均无法固定期限和利率，都为浮动利率，且利率变化巨大，由此产生了利率掉期的需求。yToken可构建出特定代币的利率曲线，为MakerDAO、dYdX、Compound等DeFi平台提供利率预言机，甚至投机赚取收益。一个名为Yield的团队正基于「TheYield」协议框架开发首款产品「yDAI」，并获得了加密投资基金ParadigmCapital的种子轮融资。
小结
自Defi热潮开始以来，Maker一直是该领域的龙头，但Compound完成启动「借贷即挖矿」模式、支持USDT、上调USDT存款利率一系列操作后，资金体量迅速赶超Maker。Compound通过借贷挖矿将治理型代币分配给用户，但是目前代币的实用功能还比较单薄，仅有投票权，后期很有可能会借鉴Maker的代币治理模型。未来一段时间，其他未发币的DeFi项目很可能会借鉴此模式，吸引资金和用户。但他们项目能否复制Compound的成绩，还需综合考察项目基本面、市场热度和资金等因素。
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