作者/?宋小丸
千呼万唤始出来，比特币终于来到11000美金，与此同时，黄金、白银等贵金属也突破历史新高。
“黄金”、“比特币牛市”相继登上了微博热搜，有热门留言称：比特币牛市真的来了吗？黄金还能买吗？
是的，距离上次比特币突破11000美元已经过去了一年时间。
这一年内，比特币虽经历过“312”的跌破4000美金，然而大部分时间都是在9000美元～10000美元来回摆荡，甚至被戏称为“稳定币”。
究竟是什么，让比特币犹如穿云箭一样冲破11000美元？让黄金创九年新高？拨开层层云雾，本文将剖析比特币、黄金大涨之下的四类逻辑：
比特币被美国联邦法院定义为货币，是大涨的原因吗？
DeFi带来的财富效应，引起以太坊大涨，进而刺激比特币价格；
比特币竟是美联储放水、美元弱势的受益者；
经济陷入滞胀，资产价格却大涨，警惕滞胀风险。
比特币成了美国货币？
日前，美国联邦法院表示，根据华盛顿法律，将比特币定义为货币。
华盛顿特区首席法官BerylA.Howell说：“货币通常意味着一种交换媒介、支付方式或者价值存储手段，而比特币就是这样的东西。”
有人说，这代表比特币得到了官方认可的合法“身份证”，因而币价大涨。
但事实上，在美国大部分州，比特币都被州法认定为货币，因此从事比特币相关的交易需要金融类牌照。
动态 | Kraken中比特币价格在Bitfinex事件发生前几小时就跌破5000美元 引发市场猜疑:据ambcrypto消息，比特币(BTC)近期的波动围绕Bitfinex和Tether（USDT）的戏剧性事件展开。然而，就在该事件发生的数小时前，Kraken的比特币价格大幅下跌，引发了市场下跌的消息“提前泄露”的猜测。美国加密货币交易所巨头Kraken经历了一次引人注目的比特币“抛售”，该交易所比特币的价格在纽约总检察长宣布这一消息之前就跌破5000美元，其价格在北京时间25日凌晨00:00左右大幅下挫，最低触及4357美元。不过没有具体的证据表明Kraken 交易所中BTC下跌与即将宣布的消息之间存在关联，但许多业内人士对此感到好奇。从时间线来看， bitfinex新闻是由《华尔街日报》在北京时间26日凌晨5:17左右报道的。根据多家交易所的数据，比特币崩盘普遍发生在北京时间26日凌晨5：00-6：00附近。从时间上看，Kraken的第一次抛售发生在《华尔街日报》发表上述报道之前，也发生在主流交易所比特币集体跌破5200美元之前。[2019/4/28]
“压根不是什么新鲜事。“安融全球资本创始人蔡凯龙撰文称，华盛顿特区法官只不过是重申了比特币在州法内属于货币，这是一个美国数字货币交易界众所周知的事实。
重申此事是为了对地下比特币交易平台的运营商LarryDeanHarmon进行刑事指控。
根据美国联邦法律，经营货币相关业务需要相应的牌照，Harmon被指控经营无牌汇款业务，同时从事活动。据称，Harmon辩称比特币不是“货币”，他的平台也不是美国法典规定的“汇款业务”，最终被驳回。
声音 | Reddit用户：QuadrigaCX部分比特币取款交易来自其他交易所:据cointelegraph报道，Reddit用户在4月10日发布的一篇文章中分析了此前从QuadrigaCX交易所中取出的比特币，其中一些取款交易来自其他交易所。Reddit用户声称，在他们分析的提款交易中，一个来自HitBTC热钱包，另一个来自Bittrex热钱包。在其认识到这些是交易所的地址之前，他们发现一些地址曾出现在多个高收益投资计划（HYIP）中，还有对主要勒索软件的研究和另一个Reddit用户丢失了资金的帖子中。[2019/4/12]
不少人认为重申此事是对比特币的利好，殊不知，这实质上是对比特币的利空，这意味着在美国对比特币的监管将持续高压。
美国联邦法院鉴定比特币是Money，而不是Currency。虽然都被翻译为“货币或者钱”，但Money含义更广，而Currency一般来说特指流通中的法定货币，比如美元。
蔡凯龙介绍，联邦层面上，真正对数字货币定性上最有话语权是美联储。而美联储表态数字货币不是真正的货币。
总结起来，比特币是钱，但不是流通货币。
所以，比特币取得官方身份证，不过是一部分人的一厢情愿罢了，此轮比特币的上涨与最近的监管政策并没有太大关系。
DeFi带来的财富效应
比特币真正大涨的原因是什么？
在行业资深人士看来，本轮比特币大涨的逻辑是DeFi代币的财富效应。
OKExResearch首席研究员William表示，在加密货币市场来看，DeFi概念是这次上涨的主要推动力，由ETH领涨，并带动了包括BTC在内的加密货币市场整体上涨。
行情 | 比特币再度回落至3600USDT下方:据btc.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为3869笔，比特币全网算力为42.96EH/s，24小时交易速率为3.41秒。截至目前比特币报价为3594.88USDT，短暂拉升后又再度回落，跌破3600USDT， 24小时涨幅为0.79%。[2019/1/26]
DeFi是DecentralizedFinance的缩写，Compound领衔的“流动性挖矿”带来DeFi代币的暴涨，十倍币、百倍币的神话吸引投资人涌入。
过去4个月内，DeFi的锁仓价值翻了4倍，从10亿美金到40亿美金。
目前，DeFi主要基于以太坊公链，也就是说，ETH是用户进入DeFi的入场券，大部分用户需要锁定以太坊来参与DeFI投资。
DeFipulse数据显示，在过去的一个半月时间，整个DeFi链上锁定ETH数量涨了60%。
另一种不可忽视的解释是，以太坊的上涨是因为即将到来的ETH2.0。最近，以太坊创始人V神也透露，正在推动ETH2.0阶段1的实施工作。
在过去一周内，以太坊涨了35%。比特币涨了18.7%，且上涨集中在近三天。
声音 | 长江商学院曹辉宁：比特币未来市值占比还会更高 未来很多小币都会死掉:长江商学院金融系主任曹辉宁今日表示，比特币作为区块链的杀手级应用，价格也从接近2万美元跌到3000多。活跃用户也就1000万左右，用户体验还比较差。比特币和以太坊等加密货币下跌没有阻力，因为加密货币只是基于共识，背后没有价值背书。没有价值背书的货币，可能只有1个能最后活下来，没有真正应用场景的都会死掉。所谓应用场景，就是可以实用，比如吃饭、滑雪，有承诺的背书，这是币的底线。曹辉宁还表示，比特币现在加密货币市值的占比超过50%，他一直认为未来的比重还会更高，因为很多小币未来都会死掉。[2018/11/28]
以上这些数字，归纳总结成币圈的逻辑就是，DeFi和ETH2.0带动ETH上涨，而ETH的上涨刺激了比特币的大涨。
但根据CMC数据，整个加密货币市场63%由比特币主导，而以太坊市值只占11%。比特币市值是以太坊的约6倍。
“如果只是价格上涨驱动资金入场，又没有新人入场，那以太坊刺激比特币价格上涨的理由不太站得住脚。“有业内人士提出了反对意见。
“橙皮书”则认为，DeFi如此小众、细分的领域，吸引的基本是DeFi行业的创业者以及之前玩Dapp、做交易的炒币用户。颇高的操作门槛和认知门槛，很难吸引圈外的用户。
比特币的大涨，DeFi或许只是一个引子。比特币大涨的真实肇因，或许来自圈外，毕竟那里才有动辄撬动千亿美元的资金。
避险！美元进入弱势周期
分析 | 财富管理公司Canaccord Genuity：比特币ETF或将于2019年3月获批:据coindesk报道，财富管理公司Canaccord Genuity在最新的加密市场报告中指出，期待已久的比特币ETF可能将在2019年获得批准。该财富管理公司表示，虽然理论上讲，SEC可以在8月10日做出决定，虽然VanEck SolidX的比特币信托基金被许多人视为最有可能获得批准，但人们普遍认为SEC将延长决定的截止日期。在这种情况下，SEC可能要到2019年3月才能做出决定。[2018/8/7]
除了比特币，黄金、白银、美股……几乎所有资产价格都在上涨，屡创新高。
时隔九年，国际金价7月27日突破1940美元关口，再创历史新高；白银价格同样大幅上扬，在周一涨超7%，收于每盎司24.50美元，创下近七年来收盘新高。
唯一落寞的是这些资产背后的计价工具——美元。
在交易员Mike看来，美元的弱势周期才是各类资产价格上涨的*****。
7月28日前，美元指数连续九个交易日下跌，在跌破95关口后，盘中一度跌至93.47，进一步刷新近两年低点。
美元大跌，黄金、比特币大涨，背后都有避险情绪升温的因素，总结起来主要有如下四个原因：
全球疫情愈演愈烈，美国疫情反弹；
中美关系紧张，对立加剧；
逆全球化趋势加剧；
美国大选加剧不确定性。
据统计，7月28日美国累计确诊病例数超过437万，死亡人数达到15万，平均每小时新增病例超过2600例，为世界最高。
毫无疑问，疫情加剧会拖累整个美国经济。投资者预计疫情之下，美国经济复苏难以跑赢其他国家，选择继续抛售美元。
“美元岌岌可危，”道明证券驻纽约资深外汇策略师MazenIssa表示，“此刻，美元疲弱的心态已经根深蒂固了”。
除开外部因素大的影响，美元最大的危机来源于自身，美国政府债务高企，美联储持续放水正将美元推入险境，助力黄金大涨。
天底下没有新鲜事！
从2008年12月至2011年6月，美联储购买了2.3万亿美元国债，并将借贷成本维持在接近零的水平，以支撑经济成长，帮助推动金价在2011年9月升至1921.17美元的纪录高位。
数据显示，美国联邦债务规模目前已经接近26.5万亿美元。作为美债“头号买家”和“接盘侠”，面对不断攀升的债务规模，美联储开启无限量化宽松模式，印钞机马力全开，大举支持购债计划实施。
最近，美联储资产负债表略微出现收缩，但这也是副作用显现的时候，表明市场上已经有足够多的“钱”，流动性充足。但前期大水漫灌，疫情愈演愈烈，经济持续低迷，使得这些资金必须寻求更高收益的配置才能保证不贬值，于是便要寻求全球布局。
黄金，当仁不让，成为金融机构眼中理想的保值避险资产。
德意志银行顶级策略师JimReid指出，在货币的长期历史中，法定货币将成“过眼云烟”，黄金是绝对货币对冲工具。
Reid的结论是，黄金绝对是一种货币对冲工具。不仅如此，更重要的是，无论接下来的货币体系是什么，黄金都是一种过渡性资产。
除了黄金，被认为是“数字黄金“的比特币也成为美联储放水，美元弱势的受益者，并且由于市值较小，更容易拉升。
“大众很难理解比特币这种新型的投资品，因此一直被部分人认为与黄金一样具有避险功能，并加以宣传，吸引了一部分资金进入，在一定程度上也促进了比特币价格的上涨”，William如此表示。
危险！滞胀身影初现
几乎所有资产价格都在大涨，一些人满眼金光，渴望财务自由。一些人却看到了危险：疫情危机，经济萎靡不振，甚至陷入衰退。
为何资产价格还在不断攀升？这可持续吗？
这不禁让人想起了美国70年代的经济困境——滞胀！
所谓滞胀，是指增长停滞+通货膨胀并存的现象。
根据凯恩斯的经济理论，政府扩大开支刺激经济，虽然会导致通货膨胀，但总是能降低失业、提振经济，通货膨胀与失业率的这种反向运动，被称为为“菲利普斯曲线”。
但20世纪70年代之后，菲利普斯曲线失灵，高通胀与高失业、低增长并存。
1980年，美国通货膨胀高达13.55%，GDP增长-0.26%。这段时期，人们承受着失业与通胀的双重打击，凯恩斯的刺激政策失灵了。
如今，美国经济滞胀的身影再次出现。
摩根士丹利亚洲区前主席StephenRoach表示，由于美国巨大的预算赤字，美元的崩溃或许难以避免。在进口越来越多更贵的外国产品后，通胀会升温，并且利率跌至负值。”
Roach认为，美国经济甚至可能陷入上世纪70年代末的滞胀状态。
在货币学家来看，滞胀的原因在于货币增长率超过经济增长率，货币政策逐渐失灵，弗里德曼因此提出了那句名言，“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象”。
全球经济经过一轮又一轮大水漫灌似的信贷刺激，阈值提高，货币政策的效力逐渐减弱，形成了“放水副作用大，但不得不放水”的恶性循环。
全球经济低增长，为了避免衰退，央行不得不维持低利率，甚至是负利率，但实际经济的投资收益率也越来越低。
在生产力并未明显进步的情况下，经济发展依靠不断膨胀的债务驱动，全球的债务规模越来越大、根本停不下来，即使维持当下的GDP总量也需要更多的债务。
高负债、低利率，这么多凭空印出来这么多钱都去哪了呢？
毫无疑问，在借贷中产生的海量资金选择去追逐少量的资产、并推高资产价格，形成了巨大的泡沫，比如美国的股市。
谁享受到了这些资产泡沫的红利呢？答案很明显，有钱人。
银行从来不会雪中送炭，只会锦上添花，他们更愿意以超低的利率把资金放款给有钱人。
富人拿到低成本的资金、再拿这些钱去投资具有泡沫潜质的资产，比如楼市、股市，甚至是黄金、比特币，结果就是资产价格泡沫膨胀。富人的财富进一步提高，贫富差距日趋严重。
深潮TechFlow研究员李枫认为，不同于70年代的物价全面通胀，如今由于定向放水让少数人受益，新的滞胀是“经济停滞，资产泡沫价格膨胀”。
信贷宽松没有推动经济增长、增加财富创造、更多造成了贫富差距的扩大。
通过印钞放水、刺激经济的手段已走入穷途末路，二战后延续的信用法币体系受到了挑战，而新冠疫情加速了这个进程，因此，黄金、比特币等超主权资产受到追捧。
“作为普通人，建议对资产进行更加合理的配置，长周期来看建议增加中国核心公司的股票、适当配置黄金、比特币作为对冲”，李枫如此建议，“富人才想着增值，穷人能保值就好”。
无论如何，比特币被称为稳定币的日子暂时结束了。强势的上涨，“比特币牛市”的热搜，将会吸引一波新人入市。
投资有风险，入门需谨慎。根据William的说法，目前比特币的RSI指标已经突破80，这预示着市场已经进入了超买状态，“如果此时买入比特币，会面临较大的风险”。
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