最近一段时间由于比特币、以太坊的涨幅喜人,吸引了新的投资,也吸引了众多分析师的各种分析,其中最多的是分析K线技术指标,然后加上DeFi大爆发,2017年的感觉来了,要飞起了,再不上车就来不及了等等。
今天我们就简单说一下牛市的逻辑,开宗明义,目前牛市的逻辑还没有完全确立。本文不会给你展示多少了新增地址、google搜索btc的关键词、或者贪婪恐惧指数,这些数据有用,但是并不是最关键的。
本文提出一种新颖的市场观察方法,命名为三级火箭推进理论。这个理论就像芯片制造的摩尔定律一样只是一个经验理论,并不是严格的数理论证。在金融市场,严格的数理论证并不比常识的力量更大准确度更高。
2017年怎么有的牛市?众说纷纭,首先比特大陆的垄断局势形成,以太坊1CO众筹狂热,散户进入推向顶点。基本上就是这个套路,我个人从不认为单单是1CO造就了当年的牛市,那种众筹形式,在2015年以前就已经出现,不太出名而已。有技术无热度,流于平庸。这里面也有三级火箭助推原理的影子,但是,今年的情况更加符合下文所要阐述的理论。
Bitfinex分析师:我们可能正处于比特币牛市的早期阶段:金色财经报道,Bitfinex分析师称,上周比特币现货交易量创下历史新高,交易所比特币交易量的7日移动平均线升至240亿美元左右;各交易所的比特币期货交易量接近1万亿美元,而比特币期权持仓量升至121.4亿美元;这表明机构投资者越来越多地参与市场,我们可能处于牛市的早期阶段。[2023/3/29 13:31:49]
图片来源:作者用ppt绘制
三级火箭推进理论
一级火箭
点火起飞阶段,需要市场的龙头领导者有非常坚实的价格基础。
此处说的只有BTC这一个币,不包含任何其它数字货币。
因为在市值占有率为60%以上的大饼面前,其他的额数字货币,早期还只是作为燃料。这也就是所谓的btc上涨过程对主流币的“吸血现象”。
现场丨Bifrost联合创始人Lurpis:波卡处于萌芽期 平行链上线才能看出波卡是否为牛市的爆发点:金色财经现场报道,10月11日,由金色财经、Candaq和哼哈互动联合发起的金色沙龙第55期“Polkadot-波卡万物生长与跨界破圈对话”在北京正式举行。在本次沙龙上, Bifrost联合创始人兼CEO Lurpis表示,
波卡和以太坊是两个维度的事物,波卡的无分叉升级、异构跨链和共享安全性的几个特性吸引了很多开发者。随着时间的发展,波卡的技术架构会更加灵活,因为它扩展性强,并且能以更低的成本做一些产品上的升级。他认为,跨链、DeFi、DAO是渐进式的,如果在波卡上实现DeFi,就要先实现跨链,波卡上的DeFi 是可以支持多资产的。DeFi下一步才是Dao的环节,Dao作为项目去中心化治理的前提,通过对参数上的调整,达到项目市场发展目标。
此外,他指出现在这个阶段整个波卡是处于比较早的萌芽期,随着平行链的上线,各地的业务开展情况,才能看出来波卡会不会是下一个牛市中爆发的方向。[2020/10/11]
BTCdominance比特币市值占比图片来自:Tradingview
声音 | Tom Lee列举2020年比特币将进入牛市的五个原因:Fundstrat联合创始人Tom Lee上周在区块链经济2020上演讲时称,未来20年最重要的一代贸易将围绕金融业的颠覆,这些技术中最重要的将是区块链和加密。Lee表示,2020年对于比特币的价格来说将是丰收的一年。他反复表示,加密货币社区在2020年应该非常乐观,因为现在正处于牛市的可靠开端。比特币是2019年表现最出色的资产,它击败了标普500指数(其达到近25年来的最高水平)。此外,Lee列出了2020年比特币将进入牛市的五个原因,包括2020年美国大选、比特币减半、美国和伊朗的地缘紧张局势、新型冠状病传播以及一月份比特币重回其200天移动均线上方。[2020/2/28]
5月份减半之后,到6月到今天,btc的占比有下降趋势,不过没有跌破55%之前,都是极为强势的存在,也就是说现在占比62.41%,跌破66.7%也就是跌破了2/3。不过还不够明显。
比特币坚实的价格基础现在还没有形成,为什么?
两个逻辑点:
第一,比特币的供需关系;
声音 | Willy Woo:牛市的第一阶段步入尾声,第二阶段或将持续2020年一整年:著名比特币投资人Willy Woo在推特中称,牛市的第一阶段步入尾声,第二阶段底部形成后将有望使牛市持续到2020年全年。第一阶段主要是由交易员主导,并一路推升引发Fomo(担心错过)情绪。Fomo情绪已经形成,舞台已然就绪。[2019/7/30]
第二,比特币的成本基础也就是矿业。
市场供需关系:
关于第一点,供需关系其实分析起来比较困难,大谈特谈宏观经济,比如中美贸易战,世界经济动荡,黄金价格飙升,所以作为赛博空间的“数字黄金”比特币也将有巨大的飞升,因为数字黄金比特币也将会是重要的避险资金。您还可以搬出机构的布局,最著名的是灰度公司,我在此给大家说一个最基本的金融常识:“明庄不是庄。”关于灰度未来会专门做一篇分析,灰度的业务模式更像是票贩子,他真的不是庄家,即使对外显示数十亿美金的资本投资btc和eth也不是,那是让外人看的信号,实际的业务模式并非你看到的那样,你看到的是机构入场了,他在喊单,你要跟单,别人喊单你跟单,您觉得这个投资逻辑靠谱吗?
分析 | BTC价格持续上升而Altcoins踟蹰不前,这种“背离”可以说是一种牛市的信号:据币安研究院分析,以BTC计价的Altcoin(BTC以外的所有数字货币)市值自3月底以来已经跌去了38%(下图黑线),投资人更直观的感受是BTC价格(下图黄线)持续上升而Altcoins则踟蹰不前。事实上回顾过去5年的行情(期间牛熊市约各占一半时间),大约发生过7次这种“背离”,总计约366天,其中有5次共327天是发生在牛市,所以最近的背离反而可以说是一种牛市的信号。而最近的行情似乎也恰好符合传统股市的轮动顺序——牛市来临之际券商股领涨(边际利好最高),随后是蓝筹大盘股上升(价值回归),再随后才是小盘个、概念股领涨(风险偏好升至最高)。[2019/5/13]
供需关系也不能从google搜索指标以及持币地址的增加或者减少获得坚实的数据基础。
所以,能够切实分析的是第二条:成本基础
矿业分析:
比特币除了金融属性之外,他更像是一个制造业,如同黄金是金融属性,但是背后是采矿业,现在采的少了,所以不明显了,比特币还远没到黄金开采那个水平。所以制造业属性非常强——每次减半都在弱化这一属性。不过目前依然很重要。
粗略计算产币量:历次区块奖励变化,2012年12月50变25,2016年7月25变12.5,2020年5月12.5变6.25.
每日新增BTC:6.25个*6*24h=900个
备注:6.25指的是平均每十分钟一个区块的奖励,6指的是1h有6个10min,24h指的是一天有24小时,由于挖矿难度变化,不一定是10min一个区块,每天不一定是900个,多一点少一点都有可能。拉长时间周期,平均一天900个。
这一部分是我目前最在意的,挖矿成本以市场最流行的30-50J/T能效比的矿机分析,对应的有比特大陆公司的蚂蚁矿机S17与S19pro(30J/T),以及神马公司的M20和M30。
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S19是34.5J/T。
S19的挖矿成本约为40%,S19pro的挖矿成本约为34%。神马M30s也能干到这个水准。
加上丰水期,有些老旧的能效比不高的矿机还在战斗,不断地淘汰换成新的S17和S19系列,现在全球的挖矿平均能效比应该是50J/T多一点,对应的挖矿成本占比是多少呢?
不到50%。也就是说不到6000美金。这个预期下本应有很多矿工在参与,加上丰水还没有过去,这个收益不错的,丰水期都已经俩月多了还是没有冲上去,最高也不错才130EH,这不是有点反常吗?
可是算力迟迟没有上升,原因不单单是,某些头部矿机的内部管理失调,更重要的原因可能是供应链出了问题。
供应链问题导致整体算力增长没有赶上预期,很多矿工的投资缩减,因为没有合适的硬件可以拿到,供应链的问题可能有很多,中美博弈、台积电接单多少、比特大陆内部管理问题等等,结果就是S19系列流入市场上架子挖矿就是不够多。
假设一个月5万台新机器上架,口算按照100T,也就是500万T,也就是5个E算力,5万台没多说也没少说,比特大陆的朋友如果觉得这个预估不准可以来找我。
算上其他矿商也有两三个EH的算力上架,整体市场每个月的增长应该有六七个E,现在的120-130EH算力上下波动,其实没有太大增长,原因有两点:
第一,旧的小算力矿机在淘汰,新的在增加,形成动态平衡;
第二,新的矿机上架达不到我说的7EH/月的水准,因为供应链问题。
所以,在此推论,什么时候算力市场达不到150EH以上,这个牛市就是磨磨唧唧出不来,因为成本价格、矿业网络、制造业的逻辑在这里绑定着,矿工在小币种上是空头,在比特币上未必是简单的卖币空头这么简单,还有就是,矿工或许是空头,矿商有助推币价上升的动力,矿商是多头,同样的道理,未来Filecoin主网上线后,矿机厂商短期内也是坚定的多头。
图片来自:F2Pool
基本就是120-130EH之间徘徊犹豫,媒体上的观点普遍是矿工在等市场,实际情况是市场在等矿工。
算力不够大,价格就是不稳固,一级火箭推进动力不足,流于机构资金的博弈是不行的,机构资金也不过是“游资”,如同幽灵一般,飘进来也可以很快飘出去,制造业反而是这个金融市场的坚实根基。
一级火箭目前的推论:在算力没有正式稳定的突破150EH之前,牛市就是来不了,短暂的繁荣也不过是游资的狂欢。原因是一级火箭推进力不够,后继无力。
二级火箭或许是DeFi,或许是别的新的项目爆发,也是高级别有坚实基础和广泛受众的项目,目前这样的项目还没有上线,所以DeFi只是二级火箭的一个部分,不是全部,市场等待了太久需要真正的大公链项目出现,而不单单是ETH生态的繁荣。此时一级火箭动力推进完成,资金从一级的BTC推向主流币种,比特币降低市场占有率。所以此次牛市的二级推进力来自:1、DeFi的繁荣与稳定上涨;2、公链大项目的超预期爆发。
一级搞不定,二级瞎繁荣。没有用的,上去还要下来。
三级火箭,是机构游资和散户的狂热进入。
二级搞不定,三级是泡沫,而且可能连泡沫都不算,只是一个市场冲动。冲动就要受惩罚,散户跟进就亏。
本文限于篇幅,虽然提出了三级火箭推进理论,却只重点分析了第一级火箭,并得出结论,目前市场的波动是游资的游戏,坚实的基础还未形成,所以,两三个月内,如果比特币全网算力没有大步稳健地推进到150甚至160EH的话,眼前所谓的牛市可以稍微缓一缓了。
后记:
理论指导现实,评测现实,但不能代替现实。即使是同样的理论架构也可能得出不同的结论。比如,有的读者会认为现在就是二级火箭推进阶段,一级推进已经完成,btc市值占比已经下降,主流币与DeFi生态在爆发,大公链项目未来俩月纷纷亮相。尊敬的各位读者你怎么看呢?
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