百倍币、千倍币的说法在过去已经引起加密货币投资群体的审美疲劳，这轮表演的口号换成了惊人的年化收益率。DeFi作为加密货币领域今年以来最大的风口之一，自然也诞生了不少妖币,YFI甚至被一些区块链媒体称作是“年化超1000%”的项目。
其实，无论市场牛熊，妖股、妖币始终存在，只是牛市会放大妖币的效应。年化1000%看上去固然美好，但年化收益率曾经在2015年时就被各种网贷公司玩烂，但即便如此，各种网贷公司也不曾喊出1000%年化的惊人口号。
投资收益率应该怎么评估？
集思录上有一道基础题，假设用100万本金去买投资产品，问以下A、B、C三种投资产品，哪一种收益最高：
A，第一年收益率50%，第二年收益率-50%，第三年收益率30%。
美国SEC关闭一家涉及1200万美元加密局的财富管理公司:美国证券交易委员会（SEC）宣布已对拉斯维加斯财富管理公司ProfitConnect采取紧急行动并临时限制和资产冻结，该公司涉及加密局。被告为一对母子，母亲JoyKovar86岁，儿子Brent54岁，两人至少从2018年5月起已通过ProfitConnect从277位散户投资者那里筹集了超过1200万美元。他们宣称可基于AI超级计算机的建议投资证券和加密货币，并向投资者提供20至30%的固定年利率，以及额外的月度复利。美SEC表示，ProfitConnect超过90%的资金来自投资者，被告没有使用从投资者那里获得的资金来交易证券和购买加密货币。公告显示将于2021年7月26日举行听证会，考虑是否继续冻结资产、发布初步禁令、下令进行会计处理以及为ProfitConnect任命接管人。（彭博社）[2021/7/20 1:04:00]
B，第一年收益率10%，第二年收益率10%，第三年收益率10%。
MicroStrategy CEO：比特币可为财富500强公司节省数十亿美元:12月20日消息，MicroStrategy首席执行官Michael Saylor发推表示，购买比特币可以为特斯拉和其他财富500强公司节省数十亿美元。Saylor警告称，像特斯拉这样拥有数十亿美元现金储备的公司应该竞相购买比特币。如果他们不这么做，那么在未来三年里，他们将失去一半的购买力。Saylor强调，与许多其他资产不同，比特币的风险会随着价格的上涨而降低。（The Daily Hodl）[2020/12/20 15:49:49]
C，固定3年期，每年利息10%，到期一次还本付息。
理想的投资产品是B，这是复合年化收益率，巴菲特曾把复利比作滚雪球，放长远看，复合年化收益率是指数型增长。
声音 | 加州州议会参议员罗伯特.赫茨伯格：区块链技术会帮助财富平均分配:2018全球媒体区块链峰会上，加州州议会参议员罗伯特.赫茨伯格表示，从历史来看技术是在不断的发展，但是工作大军并没有减少反倒在不断地增加，区块链可以改变财富的分配，大公司的高额利润将因为Token体系被降低，并分配给了普通的工人，区块链技术会帮助财富平均分配，达到历史上最高点。[2018/8/14]
但大多数理财产品其实是A和C。
若以标准的复合年化收益率来看，什么样的收益率是合理的呢？
成熟的资本主义国家，伯克希尔哈撒韦在1965-2019年间保持20.3%的复合年增长率，期间对应增长率为2744062%。当然，这是大资金的复合年化收益率，巴菲特也曾说过，如果是100万美元的小资金，他可以做到50%的复合年化率。
华尔街财富管理研究院合伙人蔡宇：我们处在区块链深度泡沫中:金色财经现场报道，在2018世界制造业大会区块链技术与产业融合应用论坛上，华尔街财富管理研究院合伙人蔡宇表示，泡沫是丰富营养的，对于区块链泡沫大家非常淡定，我们处在深度泡沫中，而且我们希望泡沫越来越大。目前全球有20亿游戏玩家，区块链用户只占2000万不到。[2018/5/26]
再看国内的资本，All-in了腾讯的VC领头羊高瓴资本年化复合收益率是40%。
此外，还有一种年化收益率的评估方式也经常出现，即IRR。IRR和复合年化都具有利滚利的特点，但IRR考虑了货币的时间价值，因而在仅从期初期末额来看，IRR对复合年化会高估，一些理财产品在宣传上就会用IRR偷换复合年化的概念，达到变相夸大的作用——实际上IRR和复合年化是描述两类不同产品的收益，IRR更适合描述投资后有持续现金流进账，的而复合年化收益率比较简单，买入并持有到一定时期后卖出结算即可。
在IRR方面，PE、VC能达到15%就算不错，还有大把的理财产品是在10%以下的。
科普了这么多，你知道你的投资回报区间大致在哪里了吗？如果对方告诉你一个项目年化在1000%以上，你一定要问问他，到底是哪个年化？你也要问问自己，是否真的比巴菲特或者高瓴资本更加高明，如果不是，就要区别投机和投资了。
否则很有可能，对方可能只是将换算成理论年收益率，纯粹耍流氓。
年化收益率过1000%的YFI再度疯狂
DeFi是今年加密货币领域中风口之一，流动性挖矿是DeFi项目引流的重要手段，也为掮客提供了利息收入，由此，DeFi也就成了一种金融产品。根据《2020年全球DeFi用户调查报告》，75%的全球受访者和74%的中国用户表示，整体年化回报率需要超过15%才能吸引人使用
DeFi。
15%的整体年化回报率听上去也不算太过分，比一般理财产品好一点，对于灵活的小资金来说做到应当不难。但真实情况是，有许多吹嘘年化上百、上千的DeFi项目在现在受到散户热捧，而年化也越来越夸张。
经过年化超200%的COMP后，YFI全家桶等又引发市场关注。
YFI是YearnFinance在7月18日推出的治理代币，从诞生到瞩目的时间非常短暂，上线还不到一个月的时间，就有人计算出年化收益率，年化逾1000%。YFII是YFI中国社群分叉出来的新项目，获得火币交易所大力支持并且登陆火币，YFIII目前是由谁分叉的目前不得而知。
YFI、YFII在本周末再度大涨，似乎在向市场证明自己并非昙花一现。此前，市场有分析称YFI将流动性挖矿带向高潮的同时也将成为流动性挖矿的掘墓人，但是当下，YFI、YFII甚至还有愈演愈烈的趋势，截止发稿，YFI日内涨幅63.56%，YFII日内涨幅165.38%。
需要注意的是，对于YFI的用户来说利率可能并没有那么高。YFI和YFII都属于聚合平台，两者的区别主要在增发模式和代币数量上。简单说，将钱存入聚合平台中，协议就会寻找市场上最高利率的产品以帮助投资者获得最高利息。但根据yearn.finance官网，市场上的借贷利率大概是这个样子的：
但是YFI却涨疯了。YFI官方称“YFI没有任何价值”，也不设预挖和预售，但其价格却从34美元/枚的初始价格一路飙升，至今单价已经超过比特币，约为2.9万USD/枚，总市值达约8.8亿美元，TVL约9.5亿美元。
今日财经博主“超级比特币”对DeFi代币YFI进行分析，称总共3万个YFI，三分之一在YDAO里参与治理，取得的年化只有4%。
吴说区块链的特约作者张不盹认为，在流动性挖矿的项目中，项目代币的价格往往是跟随着参与资金的增加而上涨，而项目代币的价格上涨反过头会继续刺激更多的资金参与到平台的流动性挖矿，形成循环，甚至催生”伪庞氏的螺旋“，本质上投机者是通过二级市场将风险转嫁给了购买奖励代币的人。
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