本文来源：BTXCapital
撰文：VanessaCao
DeFi正迅速成为金融科技领域的产品分销管道。实际上，DeFi行业本身就可以归结为是金融产品分销的管道。1999-2000年初，互联网信息的爆发使内容的发布与获取的成本接近于零。然而，在全球金融领域，为每个人创造金融产品的分销成本还没有接近于零。
这便开启了DeFi的潘多拉魔盒。
DeFi促使以太坊价格暴涨
随着美国未来十年将长期采取近零利率的举措来推动以美元为基础的资产和金融市场，我们正处于资产价格准泡沫的阶段，并且全球流行病的爆发和疲软的经济通胀率所带来的低迷经济使得美国政府被迫维持现在的状态。中国央行警告说，某些经济体长期存在超低利率正在积蓄金融稳定风险，并给其他国家造成溢出效应。中国人民银行在其季度货币政策报告中表示，「由于发达经济体的通货膨胀率长期以来一直低于目标，因此发达经济体实施的低利率尚未达到预期的效果。」指出低利率几乎无法改变这些经济体的结构性问题，在某些情况下已经恶化了银行的利润并造成了信贷紧缩效应。那么，我们是否正处于DeFi泡沫以及全球经济普遍存在的泡沫中？
即使DeFi行业可能存在泡沫，整个加密社区仍继续吸引加密交易商和主流媒体以及开发者和各行业创始人的关注。在复合项目首次进入行业知识和意识后，不同的应用程序已成为人们关注的焦点。整个加密行业仍然认为，最大的问题是象征性的估值和参与者对其风险缺乏了解。这些风险发生在今年，黑客滥用DeFi产品，发现技术漏洞和弱点，以便从他们的平台上窃取。在刚刚过去的6月和4月，一名黑客分别从DeFiServiceBalancer和Dforce窃取了大约50万美元和2500万美元。然而，社区无视所涉及的风险，DeFi行业继续顺利前进。
人民网：希望通过区块链等创新技术对抗侵权问题:4月26日，“人民版权”发布《人民版权发展大数据报告》。报告显示，至2020年第一季度，“人民版权”已为200万篇新闻稿件进行了版权存证；可自动识别的新闻数超过一亿条，相当于三年的新闻总量；全网监测数据量日均近三百万条, 全年总监测量超过十亿条。“人民版权”希望通过区块链、人工智能等创新技术与知识产权保护深度融合，对抗侵权问题，助力版权保护新生态的建设。（人民网）[2020/4/26]
对DeFi的兴趣是随着复合借贷平台推出其Comp令牌的增长而产生的。人们还一致认识到，行业正在推动分散的贷款服务和「Yield-farming」。在过去的一年里，DeFi的人气和投资者的兴趣一直在飙升。根据以太坊分析平台DuneAnalytics的数据，到2020年6月，DeFi用户总数预计将达到60万。以下显示了年初至今期间ETH价格的变化，以美元%为单位计算。除了全球市场连锁反应导致的3月低点之外，美元对ETH价格变化一直在一个范围内。这可以被推断为意味着在公开市场上的ETH供应可能会进入Stacking和DeFi平台，而不太可能是短期和日内交易。由于DeFi平台，ETH%的变动也意味着有更多的需求来拥有它。
穆长春：金融分布式账本技术安全规范适用于区块链公司:3月16日消息，针对此前出炉的《金融分布式账本技术安全规范》，央行数字货币研究所所长穆长春接受专访时表示，《安全规范》梳理了在金融行业应用分布式账本技术应满足的普适性的安全要求，适用于在金融领域从事分布式账本系统建设或服务运营的机构，并不局限于传统金融机构，区块链以及其他技术公司只要在金融领域从事分布式账本系统建设或服务运营，也就适用。同时央行数字货币DC/EP在技术选型上采用成熟稳健技术并兼顾创新，综合了传统集中式架构与区块链技术优势，借鉴区块链技术核心内涵与优势，回避其短板。由于安全技术是相通的，因此DC/EP在进行安全设计时，参考了《安全规范》中的有关要求。同时针对分布式记账的去中心化特性与中央银行的集中管理要求可能存在冲突的情况，穆长春表示，实际上，区块链的去中心化优势更多体现在技术上的去中心化优势，教条式的鼓吹全面去中心化的往往是自己暗中想演变为新的中心。为避免冲突并满足集中管理的要求，同时不剥夺金融行业主体享受区块链带来的技术创新红利，区块链作为金融服务工具的底层系统和技术架构，须做相应的改造和升级，使其既能发挥去中心化的技术优势，也要满足中心化管理的要求。因此，在缺省情况下区块链平台从底层设计时就应考虑监管和隐私保护方面的要求，例如《安全规范》中相关内容要求。（澎湃新闻）[2020/3/16]
图1，DatafromDuneAnalystics
动态 | Swift使用分布式账本技术进行电子投票的概念验证:据bankingtech报道，Swift推出了使用分布式账本技术（DLT）进行电子投票的概念验证（PoC）。Swift将在亚太地区与证券软件提供商SLIB和新加坡交易所（SGX）以及德意志银行、星展银行、汇丰银行和渣打银行合作开展PoC。[2019/3/7]
与2017年首次代币发行热潮和现象相比，去中心化金融代币带来了巨大的美元占比的资本收益。在中，显示了一些稀疏的数据集，给出了一些关于美元参与ICO融资规模的观点，EOS项目是最大的ICO融资，为42亿美元。DeFi的相对市值约为150亿美元，其中约有90亿美元被锁定。截至2019年11月，ICO项目自成立以来已筹集250亿美元。有趣的是，DeFi是最近的一年的行业运动，而ICO行业场景是在2017年的某个时候推出的。
图2，DataFromCoinMarketCap
2017年的ICO场景见证了数百次代币发行，其中大部分资产是通过以太坊区块链发行的。约有435个ICO项目「上市」，平均融资约1270万美元，总计56亿美元。美国全国广播公司财经频道曾报道称：「ICO作为早期项目融资通道已经超过了风险投资基金投资的最大金额。」法律和监管机构对ICO公开募集行为进行了监管。2019年2月，美国证券交易委员会将制定指导方针，对违反证券法的ICO项目进行执法。
金色独家 朱砝：减半、新挖矿设备和技术的产生影响币价:据Bitcoinist今日消息，前华尔街交易员指出，比特币的价格与算力呈正相关，算力达到了历史新高，价格将随之上涨。 金色财经就此事采访到币印矿池联合创始人朱砝。
朱砝表示，比特币算力与价格逻辑上绝对明确的对应关系是：比特币每天产出是基本固定的2000BTC左右，那么币价就决定了每天全网的法币产出。进而，每天的法币产出决定了全网能承载的矿机总价值，越高的币价能承载越多的矿机——因为每天的产出会平均分配给所有矿机，产出即挖矿收益，用来交电费（其他成本全部折合为电费）、回收矿机成本。所以真正有正相关关系是币价与全网矿机总价值。不是算力高价格涨，而是价格涨算力高。
比特币价格一般受到市场情绪影响，很多时候也受到政策和消息面左右，具体到矿业，影响币价的因素是：减半、新挖矿设备和技术的产生。历史上多次出现矿机滞销的情况，大量囤机器的情况也有一些，但对币价的影响很小。币价跌到一定程度的时候，甚至可能大部分人都会关机，当然也会有看好行情的人逢低吸纳机器。[2018/6/20]
ICO现象和DeFi产品使投资者既经历了资产的资本增值，如?Compound?的CompGovernanceToken，又通过实际使用DeFi，即「YieldFarming」。到目前为止，锁定在各种DeFi平台的总资产TVL已从大约11亿美元增加到92亿美元。除了领先的MakerDao之外，在今年6月中旬推出之后的头几天，Compound的COMP治理令牌就获得了近5倍的收益，并锁定了7.63亿美元的DeFi平台。自5月底以来，AAVE的LendToken协议的一个项目已经获得了超过6倍的收益，锁定了12亿美元。自5月底以来，另一个名为SynthetixsSNXToken的项目也实现了超过5倍的增长，锁定了8.33亿美元。参见，从图中可以看出，在一年的时间框架内，更受欢迎的DeFi相关代币的价格涨幅超过了一般金融指数，如SP500。尽管「FAANG」股票的价格迅速上涨，但如Tesla、DeFi代币的价格涨幅仍然领先。DeFi项目和投资的激增是以太坊持续走高的众多原因之一，从6月30日的225美元到接近500美元的价格范围点，估计增长了约70%。DeFi代表了到目前为止以太坊的最佳使用案例，并带动了2020年迄今为止网络使用量的增长。
闪电网络新技术出现：压缩交易数据，保护用户资金安全:尽管比特币闪电网络被吹捧为一种显著提升比特币交易能力的方式，但该网络本身确实要求用户存储大量数据，这使得下载和运行变得很困难。为此，多位闪电网络开发者——闪电网络实验室的联合创始人’Laolu’ Osuntokun 和Blockstream的Christian Decker和Rusty Russell——已经发表了一份新提案，该提案设想了一种替代的“简化”的方法来进行链下交易——eltoo。[2018/5/30]
图3，DatafromBTXCapital
图4，DatafromBTXCapital
图5，DatafromBTXCapital
「有趣的」项目方
据报道，在?Curve?团队验证部署之前，匿名开发人员创建了智能合约，大约有80，000个CRV令牌被预先挖掘。Curve的团队成员最初「持怀疑态度」，但最终发现部署具有「正确的代码、数据和管理键」。有趣的是，Curve项目继续照常运营，而且似乎在项目团队接受了这一「被」预挖的结果。
「由于代币和DAO越来越受欢迎，我们不得不采用它，」Curve说，并补充道：「代币最终还是按原计划发行。」DeFi行业对Curve的Dao和CRV令牌的早期预挖持怀疑态度，并担心会出现欺诈行为。无许可区块链网络意味着任何开发者都可以部署智能合约代码。Binance、OKEx和Poloniex等各种加密货币交易所支持了CRVToken的的上线。
DeFi项目涉及技术风险，例如YAMFinance，这是一种体验式去中心化金融协议。2020年8月13日，Yam代币价格在几分钟内跌至零。YAM市场价值暴跌，导致所有主要代币的价格波动性突然增加。Yam联合创始人BrockElmore在Twitter上透露，他们项目的协议存在一个致命的技术缺陷，即Yam令牌的Rebase供应功能。这一技术缺陷导致了协议的治理系统问题，因为在最初的重新定基之后，会产生比预期更多的YAM代币。YAM曾为Compound，Aave的贷款，Chainlink的Link，WrappedETH，YFI，Synthetix，Maker和?Uniswap?V2LP代币投入大量资金。当多个代币项目在下注过程中被捆绑在一起时，DeFi市场的系统性风险也是一个值得关注的领域。
监管未至
DeFi最终将吸引监管者的关注，并对行业进行更多监督。不可避免地会有棘手的法律问题和监管审查。例如，Synthetix将为特斯拉和苹果股票提供类似股票的代币，这可能会引发一些法律问题。美国证券交易委员会的执法终结了ICO，并在其他国家建立了更多的法律监督。鉴于ICO的法律先例，DeFi投资者在寻求此类投资机会时应谨慎行事。需要进一步的讨论和深入的法律分析，以自我监管的方法来识别具有平台安全最佳实践的DeFi项目，金融代币设计和适当的法律结构。还需要法律专业人员来帮助确定需要参与哪些监管机构，DeFi为游说者和其他倡议提供资金，这些倡议将试图捍卫和教育这些基于加密货币的技术，最终实现现实世界的的利益。
今天的DeFi代币遵循了一些主题，这些主题已经帮助它们持续的获得了关注。DeFi项目启动最流行的主题是：借贷协议和链上衍生平台。这些主题的项目评估具有重复的简单收益和特征。相对容易地，新的DeFi产品和服务可以通过加密货币市场进行交易并交易到交易所，这引起了资产泡沫形成的一些警报。
没有任何限制或监督的DeFi市场，可以为新成立的金融技术应用程序创造创新和增长。DeFi项目的YieldFarming实践通过去除金融世界、银行的中间人，分散了金融投资管道。DeFi项目可以创建并在Uniswap等去中心化的交易所上市，几乎没有进入障碍或摩擦。但是，当一个DeFi项目列出10%的没用年收益率时，且价格剧烈的波动，那其实泡沫不经意间就在增加。
VitalikButerin：「老实说，我认为我们在强调华而不实的东西，DeFi给你太多的高利率。这些高利率明显已经高于你在传统金融中所能得到的，本质上要么是暂时的套利机会，要么是伴随着未提示的风险。」
DeFi的前景
相反，DeFi网络协议却在被广为使用，其中它们确实具有某种功能机制，可以赋予其评估和使用价值。对于不追随加密货币行业或Roinhood上股票投资者的用户来说，DeFi似乎不太有趣，他们从过去对ICO代币的投资中汲取了深刻的教训。DeFi项目由于其复杂的技术结构，极有可能遭受高波动性和突然的价格暴跌之苦。从本质上讲，只有具有真正业务和技术水平的DeFi项目才能超越现在并增长，超过2017年以来的ICO代币。经过深思熟虑的DeFi项目可能仍不会吸引普通投资者来购买它的令牌，并因地区监管问题，会限制不合格的投资者。最后，创造真实世界经济价值的DeFi协议项目将蓬勃发展，并成为行业领导者。只为投机者重用和交易套利收益的项目将获得短期的财务成功。我们应该对这个事实结果感到满意。如果DeFi行业继续且已经消化了高收益泡沫，那么未来代币价格的波动和市场修复调整会加强DeFi被更广泛的使用及接受。
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