本期嘉宾
蔡浩霆JasonChoi,加密对冲基金?TheSpartanGroup?研究主管,也创办了Blockrunch?播客。他着迷于数字隐私、激励经济的设计和前沿技术。此前,他作为ContraryCapital?创始合伙人,投资早期创业公司;曾在德勤?做过咨询工作,支持该公司的区块链实验室和金融科技实践;在全球最大的对冲基金桥水基金(BridgewaterAssociates)?学过RayDalio?原则,并对宏观经济学产生兴趣。
一条推特解读DeFi
Leslie:?DeFi领域的运作实在是太复杂、变化太快了。如果从基本面出发,用一条推特、不超过280个字符的长度介绍DeFi,您认为是什么呢?
观点:Ripple对美国证券交易委员会的官司肯定会败诉:金色财经报道,Max Keizer认为Ripple将输掉对SEC的诉讼。Max Keizer再次对美国证券交易委员会与XRP背后的公司Ripple之间正在进行的案件发表评论。比特币永久看涨者认为瑞波币将会失败,但原因并不像许多人想象的那样。Max Keizer是一位著名的比特币支持者,他对这一主要加密货币的优点直言不讳。Keizer表示,Ripple对美国证券交易委员会的官司肯定会败诉。[2023/7/2 22:12:47]
JasonChoi:?DeFi?使我们能够在不信任任何第三方的情况下管理个人财务。这也只是一个局限的定义,因为DeFi完全是一个新的范式。从它的基础模块来看,DeFi完全开创了一个新的范式。比如它让我们在完全去信任化地情况下进行交易、储蓄、理财、借贷、以及投机,并且所有这些协议都可以一起组合工作。
观点:如果QE缩减时间表发生变化,将对股市、货币市场和外汇市场产生重大影响:9月3日消息,经济学家CarlRiccadonna:非农就业数据令人严重失望,这给美联储缩减购债规模的可能时间表带来了很大的不确定性。如果这种招聘速度继续下去,美国联邦公开市场委员会(FOMC)的鸽派和温和派人士将无法按照杰克逊霍尔会议上设定的时间表,满足美联储‘进一步大幅进步’的门槛。如果QE缩减时间表发生变化,将对股市、货币市场和外汇市场产生重大影响。[2021/9/3 22:58:38]
去信任化、可组合性,这与传统科技金融公司独立运作的方式截然不同。举个例子,Robinhood和Stripe都是传统FinTech公司,虽然有提供付费API,但多数情况下,公司还是完全独立的。
观点:比特币挖矿迁移最糟糕的时期可能已经过去:IntoTheBlock发推称,比特币挖矿迁移最糟糕的时期可能已经过去。在6月份经历40%的下降之后,算力正趋于稳定,并且矿池显示出更均匀的分布,因为在中国有大量业务的那些矿池受到迁移的负面影响。[2021/7/12 0:45:53]
如果把他们搬到DeFi生态中,我们或许可以看到:Stripe、Robinhood和PayPal之间完全开放、相互嫁接,无需许可获取彼此的流动性和用户。某种程度上这也是我认为的DeFi的愿景。
流动性挖矿的风险分析
Leslie:?对刚参与DeFi市场、想要开启流动性挖矿的人,您想说什么呢?
JasonChoi:?我觉得我们可以先回到流动性挖矿这个概念本身。流动性挖矿无外乎两点:一、通过奖励激励用户使用平台;二、向活跃度高的用户发放平台治理代币。
观点:三个原因导致交易所ETH储备再创历史新低:链上分析公司 CryptoQuant 的最新数据表明,自 7 月初以来,加密货币交易所储备中的ETH数量已创下每日新低。分析指出,原因可能有3个:1.以太坊2.0存款合约质押的ETH数量突破600万枚;2.去中心化金融生态系统的代币价值以及锁定在 DeFi 协议中的总价值有所增加。3.即将到来的伦敦硬分叉和 EIP-1559 提案。(Cointelegraph )[2021/7/9 0:38:44]
正如你提到的,一些比较新的项目风险性还具有较高风险,在智能合约方面存在较高风险。过去两周内在以太坊上发行的一些项目,甚至还没有审计。所以我发现机构投资者还较少在此领域做大笔的理性投资。实际上,流动性挖矿的人大多是散户或某些币种的“巨鲸”,而不是大量持币机构。我认为,这在DeFi领域是一种既有趣又具有颠覆性的发展。
观点:ETH是一种价值储存:1月24日消息,Coindesk发推文称,有以太坊专家指出,ETH与BTC不同,它不仅仅是一种价值转移的资产,甚至可以说是一种价值存储。[2021/1/24 13:19:24]
那谈到风险因素,第一是价格风险。所谓1000%的APY,它的来源是什么?它取决于治理代币的价格,而治理代币又是通过流动性挖矿产生并以此为价格支撑。因此,在代币价格下跌的那一刻,APY也将下降。
参与流动性挖矿的人,我相信根本上考虑的还是长期。当然,除了那些立马抛售的人。但即使这样做,智能合约的风险仍然存在。DeFi的可组合性让很多项目可以与其他项目串联,以此带动其他项目的使用,但这也导致了多重风险。因为即使你认为项目A的安全性很高,如果项目A与项目B串联,项目B与项目C、项目C又与项目D串联,那实际上项目A与项目BCD都串联在一起了。所以任何其中一个项目崩溃,都将是一个巨大的风险。所以,虽然我有认识把整个投资组合都押到流动性挖矿上的人,我个人却并不会这么做。
亚洲将成为DeFi的主场
Leslie:?在结束我们今天关于DeFi的讨论前,我想请教您两个问题:对亚洲市场所发生的一切,您怎么看?您认为谁将参与哪些协议?
JasonChoi:?结合上面所说,DeFi的秘密武器之一就是可组合性。你无需许可即可与任何项目串联。
大家似乎有这样一种印象,即很多DeFi项目正在硅谷展开,因为毕竟第一批项目如Maker,Compound,dYdX,Dharma都base在旧金山。但事实上,现在已不是这样了。我们有base在新加坡的Kyber和同样base在新加坡、允许跨链交易的Ren,还有base在香港的AirSwap、泰国的BAND协议,以及Balancer,我记得它的CEOFernance也在葡萄牙。所以,其实DeFi项目已经遍布全球了,可以说是一种全球现象。
从用户来看,尽管因为匿名性很难知道他们的确切位置,但我认为很多流动性挖矿的改善者、很多去中心化所的交易者-——总而言之,去中心化协议的活跃使用者,都分布在亚洲,尤其是那些对加密货币没有资本利得税的国家和地区。反观美国,如果你是一位美国流动性挖矿者,在德克萨斯州进行去中心化交易,你一定会叫苦不迭。这也部分解释了为什么DeFi协议的活跃用户都来自于新加坡、香港、马来西亚。
从文化来看,也是一个因素。在中韩等国几乎被视为非法,加密货币可以作为替代满足人们对投机、投资等方面的需求。所以,我们看到中国和韩国有许多非常本地化、非常有影响力且非常完备的加密货币社区。尤其是2017年,当时还没有引入监管,韩国交易量疯涨,kimchi溢价高达10%甚至15%。
因此,基于以上多种原因,我确信亚洲将成为DeFi需求增长的主动力。对于任何DeFi项目而言,亚洲也是他们必须要瞄准的市场。也因此,我认为我们这种能够接触到东南亚市场、扎根在中国等亚洲市场多年甚至十几年的企业,是DeFi项目非常重要的合作伙伴。
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